余斌：理性看待經濟增速回落
著名經濟學家，國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌演講
非常高興，與在座各位進行交流。下面，我簡要就我們對于今年中國經濟發(fā)展談點自己的看法。去年底中央經濟工作會議把“穩(wěn)中求進”作為今年中國經濟的主基調，穩(wěn)強調四個方面，誰是重點呢？去年控通脹是宏觀經濟政策重中之重，今年我認為保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展，在宏觀經濟政策當中應當占有更大比重，在發(fā)展方向上，在改革開放上，在改善民生上，我們要取得新進展，新突破，新成效。中央經濟會議對于今年宏觀經濟政策和政策目標表述，跟過去相比稍微做了一些調整，比如提高針對性，靈活性，前瞻性，過去很少用這么一個詞，這就表明，在宏觀經濟政策調整的過程當中，我們要增強預見性，要強調宏觀經濟政策的預調和微調，繼續(xù)處理好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展，處理平常預期的關系，保持經濟結構，實際上連續(xù)3年，這三者的關系都是宏觀經濟政策的制定目標。
那么，在中央經濟工作會議對于今年宏觀調控闡述當中，這之間究竟是什么關系呢？我們如何認識這之間關系，以下三點是關鍵點。第一，保持經濟適度合理增長，是處理其關系的關鍵所在。很顯然經濟增長過高會帶來經濟過熱，會帶來通脹問題，經濟通脹過低社會不穩(wěn)定，最關鍵點要保持經濟適度合理增長，增長速度既不能太高，也不能太低。結構調整，涉及到出口投資消費需求結構，涉及到一產二產三產，涉及到西部地區(qū)結構，涉及到城鄉(xiāng)機構，涉及的內容很多，我們如何來認識結構調整，我們究竟為什么要進行結構調整，要達成什么樣的目的，從本質上來講，結構調整是轉換增長速率，培育新的競爭優(yōu)勢，從而推動中國經濟在更長時期內平穩(wěn)較快發(fā)展的根本目的。
也就是說，經過了過去30多年中國經濟的高速增長之后，我們原有的增長動力開始緊弱，傳統(tǒng)的競爭優(yōu)勢開始虛弱。在這樣的情況下通過經濟結構調整，從而成功的實現增長動力轉換，從而培育新的競爭優(yōu)勢。也只有這樣，我們才有可能在更長期內保持中國經濟平穩(wěn)，較快發(fā)展。
第三，通脹壓力具有長期性。我們認為，中國經濟發(fā)展在目前這么一個階段上，正處在一個成本上升的時期，在這樣的情況之下，通脹壓力具有長期性，應當，適當提高通脹的隱忍度，從而積極推進價格改革，理順價格關系，發(fā)揮市場機制，在調節(jié)供求方面的作用，為結構調整創(chuàng)造條件。
我想認識這三者關系，我們可以從以上進行把握。2012年增長結構，通脹會呈現一種什么方式呢？通脹，去年CPI漲幅已經回到5.4%，12月份CPI漲幅已經下降到4.1%，這樣我們預計今年CPI漲幅將回落到10.6%，也就是短期的通脹壓力有所解決。但是值得注意的是，全球性寬松貨幣政策還在持續(xù)，美國應對美債危機，歐元區(qū)應對歐債危機都寄希望于實施寬松貨幣政策，通過貨幣化來化解自身債務危機，從而使全球性，流動性過剩問題仍然存在。大宗商品價格高位震蕩，農產品上漲，反通脹就具有必要性。與去年相比，今年面臨的通脹壓力有所緊縮，但是另一方面我們也要看到通脹對于中國來說，尤其處于一個成本上升階段的時候，我們將會在一個較長的時期，都會始終面臨著通脹壓力。
我們再看結構，總體上我們認為，今年我們在結構調整上將會取得積極的進展，美歐債務危機沖擊世界經濟，由此帶來中國出口下降，從而貿易順差規(guī)模將會明顯縮小。貿易順差占GDP必將會進一步回落，進而中國經濟平衡狀況會得到明顯改善。在出口，投資的增長下降過程中，消費增長會出現穩(wěn)中有升的趨勢，消費占GDP比重，消費增長對經濟增長的貢獻，都將有所提高，這是“十二五”我們強調轉變經濟發(fā)展方式的主要內容。
還有，中西部地區(qū)將保持較快的增長，實際上在最近幾年當中，中西部地區(qū)經濟增長明顯高于東部，這有利于我們地區(qū)差距的縮小。農民收入快速增長，有助于縮小城鄉(xiāng)居民消費差距，去年達到近20年最高水平，這有利于遏制城鄉(xiāng)差距，還有工資水平持續(xù)上升，收入分配格局將會有所改善。
總體來講，今年我們在經濟結構調整上將會取得一些積極進展。但是我們面臨的問題，主要來自于經濟增長里這里列了三個方面問題，全球經濟放素無法放緩，從而使我國外需增長明顯下降，去年中國出口增長20.3%，但是12月份，當月出口增長已經回落到13.4%。發(fā)達經濟體經濟低迷的后果，會在相當程度上面明顯影響新興經濟體和發(fā)展國家。在高度全球化的今天，實際上國家與國家之間的關系是高度緊密的，我們很難在全球經濟增長放緩情況下，導致中國出口高速增長和GDP高速增長。
第二方面，中國國內房地產市場經過前一個時期高速增長之后，進入調整階段。房地產市場進行調整階段，不僅會影響投資，而且會影響消費。房地產投資占整個投資比重達到25%左右，房地產進入調整階段，首先會表現出商品房投資增長下降，在加上保障性住房的投資規(guī)模，從去年新開工1千萬套，上升到今年700萬套，整個增長會下降。當房價局調整階段的時候，會增強人們的謹慎觀望預期，持幣觀望，等待心理會進一步增強，房地產銷售量下降，就意味著人們在裝修，在家庭方面消費支出會受到影響。因此，房地產市場進入調整階段，會對投資，消費都會產生影響，進而會對今年的經濟增長產生影響。
第三個方面，我們認為經過30多年中國經濟高速增長之后，中國經濟基本面正在發(fā)生變化。我們把這三個方面因素概括為叫做“短期需求收縮與中長期潛在增長率下降疊加，從而給今年經濟增長形成下行壓力”。
所謂中國經濟基本面變化，我們可以從以下五個方面來完成。第一、中國人口結構變化，所謂中國人口結構變化，說的是中國快速的人口老齡化步伐，或者叫未富先老。我們現在不僅還處在一個中等收入水平階段，準確說處在一個上升中等收入階段并沒有進入高收入社會，我們就進入快速人口老齡化。人口老齡化對經濟社會發(fā)展的影響，我們可以從以下三點觀察。1、整個社會儲蓄率會出現下降，儲蓄率下降就意味著投資率的下降，就意味著經濟增長會受到影響。
2、整個社會養(yǎng)老，醫(yī)療，費用支出大幅度上升。去年11月初我到日本一個著名癌癥研究中心，他說80%的日本人死于癌癥。我當時聽到很不可理解，日本人怎么那么喜歡得癌癥呢？這個主任給我講其實很容易理解。非洲人很少是死于癌癥，為什么？因為這些人大多40多點就去世了，沒有機會。有人說日本的人均壽命達到接近幾十歲，所以大多數人死于癌癥，從這點來說，當老齡化到來之后，就意味著這個國家的養(yǎng)老醫(yī)療費用大幅度上升。
二、、勞動力供求關系改變，在過去絕大多數時間中國都處于勞動力供給大于需求階段，我們可以依賴于勞動力成本形成低成本競爭優(yōu)勢，從而導致出口20%以上增長，推動中國經濟調整。包括民工荒，招工南的情況出現，從總量上來講，我們勞動力供求基本平衡，但存在一些結構性問題。以后中國勞動力供求關系會進一步轉變?yōu)楣┎粦�，對于出口增長將都會產生影響。
三、技術引進消化吸收空間明顯縮小。改革開放初期，當我們睜開眼睛看世界的時候，我們發(fā)現我們在技術裝備水平跟先進國家相比差距很大。所以，過去30年里，我們就是依靠技術引進，消化，吸收來縮小我們與發(fā)達國家的差距。30多年以后，我們今天再來看，我們在眾多產業(yè)領域技術裝備水平與發(fā)達國家相比差距很少，我叫做達到捷徑，甚至超越發(fā)達國家水平。在這樣的情況之下，我們將被迫轉入自主創(chuàng)新。從引進消化，吸收轉變?yōu)橹饕蚩孔灾鲃?chuàng)新，將意味著經濟運行的成本上升，經濟運行的風險增加，經濟增長速度下降，這都很容易理解。你要做自主創(chuàng)新，首先技術創(chuàng)新正確方向在什么地方？這并不是在每一個領域都很容易把握住的。
很多國家在技術創(chuàng)新正確方向上犯了錯誤，一旦方向犯了錯誤，不管花了多少錢都付諸東流。技術創(chuàng)新盡管已經成功了，但是能不能走向產業(yè)化生產呢？這存在很大不確定性。即便可以進行產業(yè)化生產，但是在市場上能不能夠成功營銷，老百姓是不是能夠接受，買賬，等等都意味著成本上升，風險增多。
四、基礎設施投資的潛力和空間下降，在過去30多年中，伴隨著中國快速城鎮(zhèn)化步伐我們進行大規(guī)模的鐵路，公路，機場，港口建設。今天，這些領域大規(guī)模的投資快結束了。就拿北京來說，在過去30多年中，我們把很多小胡同，很多四合院拆了，我們有了四環(huán)，三環(huán)，五環(huán)，六環(huán)，下一步還能做什么呢？像北京的城市還可以挖點地，挖了地鐵怎么辦？總不能把好好的大樓拆了在蓋新的，基礎設施投資力下降，將會意味著投資區(qū)域格局發(fā)生變化，東部地區(qū)增長明顯回落。
在過去30多年中，2005年以前，東部地區(qū)經濟增長明顯高于其他區(qū)。但是2005年之后，東部地區(qū)的經濟增長還是明顯低于其他的板塊。我們從去年整個經濟增長排序也可以得到同樣結論，排在全國重慶，內蒙，貴州，四川，排在后面北京、上海、浙江、廣東、山東、江蘇，我們用同樣四大板塊來描述去年前三季度增長，我們可以看到東部地區(qū)經濟增長已經開始明顯低于其他地區(qū)。但是從經濟總量上來說，4省1市GDP比重占42.75%，將經濟增長明顯回落以后，我們依靠中西部，尤其是西部地區(qū)經濟高速增長，還能支撐中國10%的經濟高速增長嗎？回答是不肯定的，因為東部地區(qū)占有更高比重。
對于經濟增長速度的下降，我們如何認識和看待。1、經濟增長速度逐步下降，符合追趕型、壓縮式經濟發(fā)展的一般規(guī)律。中國經濟可以從兩個角度觀察，第一是一個后發(fā)國家，我們始終處在追趕新興國家過程中，因此我們是一種追趕型經濟。另一方面，發(fā)達國家完成同樣工業(yè)化，城市化任務，可能需要100年時間，但是我們壓縮在30年的時間完成，因此我們是一個壓縮式，或者擠壓式經濟發(fā)展。我們分析世界上與中國具有同等性質追趕型，壓縮式國家來看，從他們歷程經濟增速逐步下降是符合一般規(guī)律。
2010年我國人均GDP為7864國際元，這是利用麥迪森，1990年不變價，基于購買力評價。從國際比較，日本、韓國、德國在人均GDP達到1100國際元之后，經濟增長出現40-60%的下降。這是日本，日本從二戰(zhàn)以后，1946-1973年期間是27年，在這27年中，日本經濟每平均增長9.4%，但是1973年當人均GDP達到1100國際元之后，在隨后時期經濟增長平均水平下降到3.7%。從9.4%平均增長下降到3.7%經濟增長的降幅超過了60%。
我11月初到日本參加第31屆終日經濟知識交流會，在會上我請教日本一個非常著名的經濟學家宮奇攸（音譯）學生，日本經濟增長為什么在70年代初期會出現大幅度滑坡，原因是什么？這個老先生快90歲了，他說請允許我認真思考完以后在回答你的問題。我們在日本開會是2天的時間，一直到第二天會議快閉幕的時候老人家才在會上回答我的問題，一方面我經過認真思考，也有一些日本同行進行溝通完了之后我來回答你的問題。我們認為70年代初期，日本經濟增長大幅度滑坡的原因有三個，1、二戰(zhàn)以后日本大量年輕人失業(yè)，勞動力供給充分，但是經過20多年經濟高速增長之后，到70年代初期出現了明顯勞動力供不應求。
2、日本在二戰(zhàn)之后大量引進吸收歐美先進技術，搞了20年代之后，到70年代初期日本被迫轉入自主創(chuàng)新。3、70年代初期的石油危機導致日本經濟增長下降，由此政府的財力下降，政府沒有能力繼續(xù)投資于基礎設施建設。這三個方面就影響了結果，這個問題在中國也是不同程度存在。
與日本，韓國，德國相比，也會出現40-60%經濟增長速度下降，我不這么認為？我國是一個發(fā)展極不平衡大國，與他們相比我們是一個大國。第二我們是一個發(fā)展不平衡的大國，2010年我們城市化率還不到50%，正處在工業(yè)化城鎮(zhèn)化快速發(fā)展階段。因此，我們有條件在中長期保持7%到8%經濟增長。
剛才我們劉主任也說了在未來10-15年，我們保持6-7%的經濟增長是相對樂觀的，這是一個很好的結果。我個人認為，由于我們跟日本，韓國，德國相比，我們有很大差異，我們有條件，在未來5年到10年中，我們能夠保持7-8%的經濟增長。這是什么問題呢？日本韓國在相似的發(fā)展階段，經濟增長下降40-60%，我們從過去10%的經濟增長下降到20-30%，從而穩(wěn)定在7-8%的水平上。
3、經濟增長速度適度回落，有利于抑制需求過度擴張和短缺引起的通脹，對我們控制通脹是有利的。有利于促進產業(yè)兼并重組，經濟增長速度下降，就意味著在很多行業(yè)會出現產能過剩，會出現過度競爭，惡性競爭，有利于促進行業(yè)兼并重組，從而加快結構調整的步伐。還有利于逐步與“十二五”規(guī)劃確定的7%經濟增長目標相銜接，與“十二五”定的2011年到2015年經濟增長的目標就是7%，經濟增長回落到7-8%的水平，有利于與“十二五”規(guī)劃所決定的預期目標相銜接。
4、轉變經濟發(fā)展方式，這是“十二五”所確定的主題。轉變經濟發(fā)展方式從本質上來說，就是要建設消費型，服務型，創(chuàng)新型經濟。消費型經濟，過去依賴投資出口增長，消費供給所占的比例很低，未來要把中國經濟增長依賴于消費為主，過去中國經濟高速增長，主要依賴于工業(yè)制造業(yè)快速擴張，服務業(yè)發(fā)展相對緩慢，未來要轉變成依托于服務業(yè)為主。過去中國經濟增長依賴于勞動力土地資源高投入，高消耗，環(huán)境高污染，從而實現經濟高增長，未來中國經濟增長動力將主要來自于技術創(chuàng)新。
我們怎么來理解轉變經濟發(fā)展方式，對經濟增長的影響呢？這就意味著投資工業(yè)增長，占GDP比重下降。要提高消費占GDP比重，我們實際上，我們消費增長速度比實際增長高，是13%，在大國當中是最高的，為什么消費占GDP比重會持續(xù)下降呢？是因為投資增長都在20%以上，所以才帶來消費比重下降。即使是消費后果就意味著投資下降，投資占GDP比重下降，這樣消費才有可能占GDP比重出現上升，服務業(yè)的道理是一樣的。
那么，當工業(yè)增加值，投資增長下降之后，經濟速度下降就是無可避免。我們?yōu)槭裁茨軌驅嵭?0%的經濟高速增長呢？是因為我們投資增長達到20%，工業(yè)增長能達到14%以上，所以我們能夠實現10%的經濟增長。未來，伴隨著投資增長下降，伴隨著工業(yè)增長回落，或者說伴隨著我們建設消費型，服務型，創(chuàng)新型經濟，一定程度上就已經決定了未來中國經濟增長速度下降。
5、當潛在經濟增長下降以后，我們能不能依靠擴張性的財政貨幣政策讓經濟增長速度重新回到10%的水平呢？我們認為，這是不可能的。當潛在經濟增長率下降以后，擴張性的政策并不能夠拉高增長速度，反而會積累新的風險。今年我們能不能把中國經濟增長速度弄到10%以上呢？我想在1年，2年都是可能的，但是他會為未來的經濟發(fā)展埋下更多隱患，這一點日本教訓值得關注。廣場協議后，日元大幅升值，外需萎縮，經濟嚴重衰退。日本政府實施寬松貨幣政策以擴大國內消費和投資，把利率降到歷史最低水平，為企業(yè)投資，為居民消費，但是資本成本下降之后，人們以很低成本拿到資金，并沒有投入到投資與消費領域，而是過度炒股市和房地產，由此帶來股市和房地產形成泡沫，泡沫經濟崩潰以后，日本是連續(xù)20年經濟低迷。90年代10年，日本人稱為“失去”的10年，經濟的后10年又稱為“失去”的后10年，這就是人為的拉高經濟增長的后果，不僅不會回升，反而會造成新的危機。
在我們正確認識和看待2012年經濟增長速度下降以后，我們再來看看宏觀經濟政策，重點應當是防范化解各種風險，從而促進經濟平穩(wěn)較快發(fā)展，而不能出現大幅度滑坡。從風險角度來講，今年經濟問題當中主要風險來自于這么四個方面。
一、2012年投融資平臺將迎來集中還款高峰，在經濟增長速度回落，在房地產進行調整之后，意味著地方政府稅收收入，土地出讓金收入會下降，局部地區(qū)會出現一定的償付壓力。
二、我國經濟具有明顯的速度效益型特點，當增長放緩后，當經濟增長2%以后，所有企業(yè)都能贏利，反過來當經過增長下降到9%，8%以下，我們相當多企業(yè)和行業(yè)都會虧損，中央和地方也會大幅度下降，經濟運行質量和效率取決于經濟本身。當放緩之后，產能過剩問題凸顯，部分行業(yè)可能會出現較大面積虧損，有些企業(yè)可能會破產倒閉。
三、房地產市場市場風險加大，如果房價較大幅度下降，銀行、地方政府都將面臨資金壓力，由此引發(fā)財政金融風險。
四、不規(guī)范的民間借貸與泡沫經濟結合，一旦出現資金鏈斷裂，可能會引發(fā)較大沖擊和群體性事件。
基于以上問題，2012年受美、歐債務危機沖擊，世界經濟形勢趨于復雜，不確定因素明顯增加。從國內來說，短期需求收縮與中長期潛在增長率下降相疊加，經濟增長免刑下行壓力。財政、貨幣政策應以防止經濟大幅滑坡為重點，增強彈性和靈活性，努力化解各種風險，對極端風險發(fā)生做出應對預案。
總體上我們認為，如果不發(fā)生全球性金融危機，如果國內房地產總是能夠大體穩(wěn)定，這兩個基本假設前提，如果能夠滿足這兩個基本條件，我們預計2012年，中國經濟增長將有望達到8.5%左右，如果這兩個群體不能滿足的話，經濟增長降幅將會進一步擴大。因此，財政貨幣政策應當要有防止對極端風險發(fā)生做預案，要以發(fā)生重大經濟滑坡為重點，從而來實現，保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展。以上是我對于今年中國經濟發(fā)展的基本看法，僅供在座各位參考，謝謝!