張小義：?jiǎn)T工持股計(jì)劃中資金來(lái)源一般有五種形式

　　中證網(wǎng)訊 9月2日，由中國(guó)證券報(bào)主辦的“2014中國(guó)上市公司員工持股與股權(quán)激勵(lì)高峰論壇”在北京舉行。上海證券交易所公司監(jiān)管一部副總監(jiān)張小義表示，根據(jù)目前上市公司公布的員工持股計(jì)劃來(lái)看，大概有五種形式資金來(lái)源。
　　1、員工單獨(dú)出資。在剛才提到特瑞德的案例里，基本上是員工出資認(rèn)購(gòu)公司股票。股票來(lái)源一般會(huì)采用非公開(kāi)發(fā)行的方式，這樣在價(jià)格上有9折的折扣，這是類(lèi)似準(zhǔn)激勵(lì)的方式。
　　2、上海建工的案例，上市公司按照一定設(shè)立條件全額汲取激勵(lì)基金提供給員工，讓員工買(mǎi)本公司的股票。這類(lèi)形式在上海的國(guó)企中比較多，是考慮和混合所有制結(jié)合在一起，比如說(shuō)上汽集團(tuán)都用這種形式。
　　3、上市公司自己提取一部分激勵(lì)基金，員工以一定的合法薪酬，按照一定的比例參與到員工持股方案中來(lái)。比如說(shuō)，在廣日股份方案里上市公司提供大概75%的激勵(lì)基金，員工自己提供25%的配套資金，這種形式我個(gè)人認(rèn)為是比較好的結(jié)合方式，一方面上市公司體現(xiàn)出一定的激勵(lì)程度，另外，員工也有一定的約束，自己也有一定的資金投入。
　　4、控股股東在員工持股計(jì)劃里起到一定的作用。在海普瑞方案里股東為員工購(gòu)買(mǎi)公司股票自籌資金提供擔(dān)保，這是控股股東自助的形式。另一種控股股東自助的形式，這個(gè)案例大家也可以關(guān)注一下，臥龍電器員工持股的方式，他是采取由員工和控股股東共同設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃，用資產(chǎn)管理計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)公司股票。其中資金來(lái)源上是員工和控股股東1：2配比，控股股東有保底，保底5%，同時(shí)設(shè)置激勵(lì)目標(biāo)，通過(guò)系數(shù)計(jì)算，達(dá)到0.6%系數(shù)后控股股東保證15%以上的收益。
　　5、通過(guò)員工采取一定杠桿式的方式進(jìn)行社會(huì)融資，通過(guò)社會(huì)融資實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃的激勵(lì)。比較典型的案例是最近上交所上市公司三安光電的意見(jiàn)，他是第一家推出員工持股激勵(lì)計(jì)劃的公司。他是員工自己出一部分資金，比例是1，社會(huì)融資是2，按1：2成立資產(chǎn)管理的計(jì)劃。在計(jì)劃里員工對(duì)社會(huì)融資購(gòu)買(mǎi)的股票做了收益保障，比如說(shuō)7%，對(duì)員工持股這部分的好處，未來(lái)公司高于多少比例，高于部分都是屬于員工出資購(gòu)買(mǎi)的股份，他是通過(guò)固定收益的回報(bào)借用了社會(huì)融資。這里還有一個(gè)案例，康緣藥業(yè)，他之前也采用這個(gè)方式，他的股票來(lái)源來(lái)自非公開(kāi)發(fā)行，在報(bào)審核時(shí)在行政許可中認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)比較大，后來(lái)他把方案改過(guò)了，就沒(méi)有采用這種形式，但是三安光電股票來(lái)源準(zhǔn)備在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)，這就體現(xiàn)了區(qū)別，員工持股計(jì)劃如果不涉及行政許可的話，創(chuàng)新的方式只要不違反現(xiàn)行的法律和行政法規(guī)都可以做。這一點(diǎn)體現(xiàn)了《指導(dǎo)意見(jiàn)》的安排。