【主持人張景順】：下面進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)提問環(huán)節(jié)，歡迎各位媒體朋友提問。

　　【證券市場(chǎng)紅周刊】：新能公司已經(jīng)對(duì)未來的業(yè)績(jī)作出了預(yù)測(cè)，我們從相關(guān)資料了解到，現(xiàn)在全國(guó)環(huán)保管控比較嚴(yán)格，高效能企業(yè)關(guān)閉比較多，用電量是減少的趨勢(shì)，新能公司對(duì)于減少的趨勢(shì)如何采取相應(yīng)措施保證業(yè)績(jī)的承諾？

　　【新能同心范程】：您剛才問的是市場(chǎng)需求跟產(chǎn)能之間，確保我發(fā)出來的電有電網(wǎng)公司收購(gòu)。大家都知道，電能是不能儲(chǔ)存的，我們的儲(chǔ)存量是由后面的項(xiàng)目發(fā)展的，但目前來講，我們發(fā)出來的電實(shí)時(shí)被電網(wǎng)收購(gòu)。寧夏區(qū)域的電力市場(chǎng)分為兩部分，一部分是區(qū)域內(nèi)自身消納，通過自治區(qū)經(jīng)信委有保障性收購(gòu)小時(shí)數(shù)，今年保障小時(shí)數(shù)是720小時(shí)，這一部分能保證全額消納到區(qū)內(nèi)的。剩下部分是寧夏通過外送通道，大家都知道，寧夏是電力輸出大省，有三條超高壓和特高壓送出通道，一條送山東青島，一條送浙江，還有一條從上海送山東，這三條通道能給我們?cè)趯幭膮^(qū)域內(nèi)不能自身消納的電量送到外省進(jìn)行消納。因此，我們的電量只要能銷售出去，電價(jià)是固定的，所以我們的收益是有保證的。

　　【證券市場(chǎng)紅周刊】：標(biāo)的公司新能同心2016年-2018年收入增速和凈利潤(rùn)增速非常高，請(qǐng)問新能同心這幾年之內(nèi)業(yè)績(jī)猛增的原因是什么？

　　【新能同心范程】：您看到的報(bào)表是從2015年投產(chǎn)的，當(dāng)年建設(shè)、當(dāng)年投產(chǎn)，電量沒有按照全年完成，2016年以后是整年度發(fā)電量，因此發(fā)電量有所提升。我們是2015年10月份才并網(wǎng)發(fā)電的，因此2015年報(bào)告期發(fā)電量只有兩個(gè)月，但2016年、2017年、2018年隨著設(shè)備正常健康穩(wěn)定運(yùn)行以及整年度電量，導(dǎo)致我們經(jīng)營(yíng)期內(nèi)業(yè)績(jī)跟銷售收入大幅增長(zhǎng)。

　　【投服中心】：尊敬的圣陽(yáng)股份及相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，中介機(jī)構(gòu)、媒體界的朋友們，大家上午好！

　　剛剛，聽取了圣陽(yáng)股份及相關(guān)方和中介機(jī)構(gòu)的說明，使我們對(duì)本次重組上市交易情況有了進(jìn)一步的了解。會(huì)前，我們對(duì)本次重組預(yù)案和已知道的公開信息進(jìn)行了研究。下面請(qǐng)上市公司及相關(guān)方進(jìn)一步解釋以下幾點(diǎn)問題。

　　一、補(bǔ)貼政策對(duì)標(biāo)的公司盈利影響

　　標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏電站的投資開發(fā)、運(yùn)營(yíng)、電力銷售，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈終端，技術(shù)含量較低，屬于典型的固定收益類產(chǎn)品，其盈利直接受到補(bǔ)貼政策的影響。2016年以后，光伏補(bǔ)貼開始下調(diào)并明確指標(biāo)，531新政后，更明確規(guī)定分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為10GW，“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼降低為0.32元每千瓦時(shí)，政策趨嚴(yán)，電站拿到指標(biāo)的難度不斷增加。根據(jù)預(yù)案，標(biāo)的公司電站主要為分布式電站，除新能同心200MWp項(xiàng)目、德州翔宇晶彩100MW項(xiàng)目進(jìn)入第七批國(guó)補(bǔ)目錄外，下屬其余10個(gè)電站均未進(jìn)入國(guó)補(bǔ)目錄。請(qǐng)上市公司說明，在拿到指標(biāo)并不樂觀的政策環(huán)境下，這些電站如不能進(jìn)入第八批國(guó)補(bǔ)目錄，即收入僅依賴于當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)脫硫脫銷電價(jià)，對(duì)標(biāo)的公司未來盈利影響具體多大。

　　二、補(bǔ)貼結(jié)算周期對(duì)標(biāo)的公司現(xiàn)金流的影響

　　標(biāo)的公司收入主要依賴于電價(jià)補(bǔ)貼，然而目前由于補(bǔ)貼缺口擴(kuò)大，電價(jià)補(bǔ)貼結(jié)算周期拉長(zhǎng)，勢(shì)必會(huì)影響大量應(yīng)收賬款，對(duì)標(biāo)的公司現(xiàn)金流形成不利影響，請(qǐng)上市公司說明標(biāo)的公司新能同心的應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重有多少，每年已收到補(bǔ)貼占營(yíng)業(yè)收入比重又多少。上市公司2018年三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款已高達(dá)8.08億元，若收購(gòu)?fù)瓿蓪⑦M(jìn)一步對(duì)上市公司的現(xiàn)金流造成壓力，上市公司對(duì)此有無(wú)考量。

　　三、估值增值率較高的風(fēng)險(xiǎn)

　　標(biāo)的資產(chǎn)新能同心100%股權(quán)收益法下預(yù)估值約為12.39億元，轉(zhuǎn)賬面凈資產(chǎn)預(yù)估增值約5.55億元，預(yù)估增值率高達(dá)到81%，光伏電站收入分為政策補(bǔ)貼和電網(wǎng)脫硫脫銷電價(jià)兩塊，一方面，對(duì)于已并網(wǎng)電站，補(bǔ)貼原則上20年內(nèi)不發(fā)生變化，未并網(wǎng)電站有無(wú)補(bǔ)貼收入上且存在不確定性；另一方面，電網(wǎng)脫硫脫銷電價(jià)長(zhǎng)期不會(huì)發(fā)生劇烈變動(dòng)。綜上，標(biāo)的資產(chǎn)具備一般光伏電站固定收入屬性的同時(shí)還存在部分電站未來無(wú)法獲得補(bǔ)貼的風(fēng)險(xiǎn)，而且隨著產(chǎn)能擴(kuò)建，指標(biāo)逐步收緊，未來平價(jià)上網(wǎng)將成為趨勢(shì)，接近兩倍的估值增值率是否考慮過以上因素。

　　四、并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)微弱，業(yè)務(wù)整合方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　上市公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)為鉛酸蓄電池、鉛炭電池、鋰離子電池等電池產(chǎn)品的制造和銷售，雖然鋰離子動(dòng)力電池涉及到新能同心產(chǎn)業(yè)，其上游為鋰電池正負(fù)極材料、電解液及隔膜，下游為新能源汽車；標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏電站的投資開發(fā)、運(yùn)營(yíng)、電力銷售，其上游為硅片、單晶硅組件等，下游為電網(wǎng)。雖然同為新能源產(chǎn)業(yè)，但兩者之間實(shí)際上既然部分存在橫向并購(gòu)，也不存在縱向整合，協(xié)同效應(yīng)微乎其微，那么上市公司未來是將主要發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，對(duì)原有的電池生產(chǎn)進(jìn)行剝離，還是進(jìn)行雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)，如將進(jìn)行雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)，請(qǐng)上市公司具體說明未來在業(yè)務(wù)整合方面存在的風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對(duì)措施。

　　以上是我們的問題，謝謝！

　　【主持人張景順】：第一個(gè)問題先請(qǐng)新能同心董事長(zhǎng)范程先生解答。

　　【新能同心范程】：先回答你提出的前三個(gè)問題。

　　第一個(gè)問題，關(guān)于補(bǔ)貼退坡機(jī)制對(duì)現(xiàn)有電站、未來業(yè)績(jī)、盈利水平的影響。大家都知道，近年來國(guó)家對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)提出補(bǔ)貼逐年下降的政策，其實(shí)光伏行業(yè)開始建設(shè)的時(shí)候就有這樣的規(guī)劃方案，只不過近年來隨著光伏建設(shè)規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，補(bǔ)貼下降速度提前了，原來計(jì)劃到2020年實(shí)現(xiàn)光伏上網(wǎng)電價(jià)與用電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)，現(xiàn)在比預(yù)期提前了兩年時(shí)間，這是大背景。我們的光伏電站剛好是基于2014年批的指標(biāo)，2015年建設(shè)的，多數(shù)電站都是在2015年、2016年到2017年年前建成投產(chǎn)并網(wǎng)發(fā)電的。大家都知道，政策中要求光伏發(fā)電是以每年6月30日并網(wǎng)時(shí)點(diǎn)來獲取上一年度的年度電價(jià)，這就意味著如果我是2014年獲取指標(biāo)，在2015年6月30日之前并網(wǎng)發(fā)電，就可以享受上一年度的電價(jià)。當(dāng)然，國(guó)家電價(jià)調(diào)整政策是2014年調(diào)整過一次，2016年調(diào)整過一次，2017年調(diào)整過、2018年也調(diào)整過，我們剛好是2015年投產(chǎn)，沒有經(jīng)歷電價(jià)調(diào)整，同心的200兆瓦光伏電站是0.9元的電價(jià)，剩下的分布式電站業(yè)務(wù)分布在不同省份，按照資源匹配，有一類資源、二類資源、三類資源，都拿到了當(dāng)年度核準(zhǔn)的電價(jià)。

　　關(guān)于補(bǔ)貼，剛才我已經(jīng)介紹了，我們?nèi)绻谶@個(gè)時(shí)點(diǎn)上拿到了這個(gè)電價(jià)，在未來的補(bǔ)貼年限20年期限內(nèi)都按這個(gè)電價(jià)執(zhí)行的，這是國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見》（國(guó)發(fā)2013-24號(hào)文）上有明確要求，光伏電站的運(yùn)營(yíng)期是25年，國(guó)家給的補(bǔ)貼期限上限是20年，多份文件中都對(duì)此進(jìn)行了闡述。相關(guān)政策后續(xù)的變化，對(duì)之前投入的電站生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)盈利水平、利潤(rùn)水平不會(huì)產(chǎn)生重大不利影響。

　　第二個(gè)問題，關(guān)于后續(xù)沒有納入到第七批國(guó)補(bǔ)項(xiàng)目的情況，大家也知道，對(duì)于納入可再生能源補(bǔ)貼，國(guó)家有明確的相關(guān)規(guī)定。在財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局《關(guān)于印發(fā)的可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金管理暫行辦法的通知》（2012年102號(hào)文）中有明確規(guī)定，申請(qǐng)補(bǔ)助的項(xiàng)目必須符合三個(gè)條件：一是屬于《國(guó)家發(fā)改委可再生能源發(fā)展基金征收使用管理辦法》規(guī)定的補(bǔ)助范圍目錄內(nèi)的項(xiàng)目，比如可再生能源、潮汐發(fā)電、風(fēng)電、燃?xì)獍l(fā)電等新型能源發(fā)電都在這個(gè)目錄范圍內(nèi)，我們的項(xiàng)目沒有別的，只有光伏，肯定在目錄內(nèi)。二是按照國(guó)家的相關(guān)規(guī)定，完成審批、核準(zhǔn)或備案，且經(jīng)過國(guó)家能源局審核確認(rèn)的項(xiàng)目。符合國(guó)家可再生能源價(jià)格政策，上網(wǎng)電價(jià)已經(jīng)取得價(jià)格主管部門的審核意見批復(fù)，除了同心和德州翔宇，剩下的項(xiàng)目都符合。電站業(yè)務(wù)屬于補(bǔ)貼目錄的范圍，其他電站都是通過各地省發(fā)改委備案的項(xiàng)目，同時(shí)也在可再生能源補(bǔ)貼目錄網(wǎng)站上進(jìn)行了申報(bào)，也經(jīng)過了國(guó)家能源局的確認(rèn)。第三個(gè)條件是所有電站已取得地方物價(jià)部門電價(jià)審核的批復(fù)意見。所以我們認(rèn)為后面的電站業(yè)務(wù)進(jìn)入第八批國(guó)補(bǔ)的目錄不存在實(shí)質(zhì)性障礙。

　　第三個(gè)問題，關(guān)于補(bǔ)貼周期，在補(bǔ)貼欠得越來越多的情況下，新能源企業(yè)存在越來越多困難。同心電站200兆瓦是比較大的資產(chǎn)比例，已經(jīng)納入第七批國(guó)補(bǔ)，而且國(guó)補(bǔ)已陸續(xù)到位，目前兌現(xiàn)到2017年3月份。我認(rèn)為國(guó)家在目前的大背景下會(huì)加快對(duì)補(bǔ)貼的落實(shí)情況。2015年末至2018年9月末，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為121.12%、120.70%、193.81%、171.05%。截至2018年9月和10月，新能同心及其子公司收到國(guó)家財(cái)政下?lián)艿膰?guó)補(bǔ)資金1.91億元。預(yù)計(jì)未來會(huì)按照季度結(jié)算，每年增長(zhǎng)現(xiàn)金流的流入大概在1.8億元左右。由于同心項(xiàng)目及各子公司電站工程建設(shè)已全部完畢，未來又沒有重大投資計(jì)劃，且項(xiàng)目投運(yùn)之后，光伏發(fā)電日常運(yùn)營(yíng)成本還是非常低的，成本主要由財(cái)務(wù)費(fèi)用、折舊來體現(xiàn)，但我們目前其他的費(fèi)用非常低，未來隨著補(bǔ)貼及資本金的逐步規(guī)范，新能同心的現(xiàn)金流將會(huì)得到支部改善，預(yù)計(jì)不會(huì)產(chǎn)品嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　【董秘于海龍】：從整個(gè)行業(yè)來看，對(duì)比其他上市公司，還是保持平均水平線，沒有特別高。公司這幾年應(yīng)收賬款的比重是健康穩(wěn)定的狀態(tài)，我們的主要大客戶是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信等，這些大客戶的結(jié)賬周期比較穩(wěn)定，處于健康狀態(tài)。我認(rèn)為短期內(nèi)可能增加，但長(zhǎng)期來看，對(duì)上市公司應(yīng)收賬款的改善反而是正向的。

　　【董事長(zhǎng)宋斌】：回答你的第四個(gè)問題，毫無(wú)疑問，重組之后是雙主業(yè)，運(yùn)行屬性、產(chǎn)業(yè)屬性、技術(shù)屬性都是各有各的優(yōu)勢(shì)，首先對(duì)這兩個(gè)主業(yè)的發(fā)展，從制造、產(chǎn)業(yè)、電池、電源、儲(chǔ)能系統(tǒng)來看，將繼續(xù)加強(qiáng)和深化，繼續(xù)加強(qiáng)向海外發(fā)展。這塊業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占比我們相信會(huì)越來越大，更大的需求在海外，這種場(chǎng)景是客觀的，只不過在量的發(fā)展當(dāng)中，我們更進(jìn)一步深化服務(wù)系統(tǒng)、技術(shù)的系統(tǒng)性，拓寬電池品種、門類。

　　對(duì)于光伏發(fā)電這一塊，從上市公司規(guī)劃以及跟資產(chǎn)重組合作方有著清晰的規(guī)劃，下一步繼續(xù)在上市公司發(fā)展光伏發(fā)電，也不限于目前沒有進(jìn)入上市公司資產(chǎn)重組項(xiàng)目的其他資源，來調(diào)節(jié)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大份量，這是兩個(gè)主業(yè)，不存在把哪一塊減量、移出上市公司，不存在這樣的考慮和設(shè)計(jì)。

　　【董事長(zhǎng)宋斌】：從協(xié)同性來講，現(xiàn)在把發(fā)電、儲(chǔ)電、供電、用電結(jié)合起來，這是全社會(huì)的大題目，發(fā)達(dá)國(guó)家在做，我們國(guó)家也在做，而且很多地方還走在前面，從大系統(tǒng)來說，大電網(wǎng)系統(tǒng)做，發(fā)電廠也做，用戶側(cè)也做，這一塊大家的做法一樣，但我們的側(cè)重點(diǎn)不一樣。我們側(cè)重于幾個(gè)維度：首先是面向應(yīng)用端解決問題，解決“最后一公里”的特長(zhǎng)更高，因?yàn)槲覀儗?duì)用戶的感知更高，這是上司公司的優(yōu)勢(shì)，重組之后股東結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，中民新能帶來的優(yōu)勢(shì)是平臺(tái)資源更廣闊，覆蓋的范圍、領(lǐng)域更寬，又會(huì)帶來上市公司存量業(yè)務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)應(yīng)用范疇。上市公司在海外的經(jīng)驗(yàn)和做法可以把中民新能原來的業(yè)務(wù)資產(chǎn)模式放大到海外去，最后總體來說，兩個(gè)主業(yè)保持各自優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)發(fā)展，兩個(gè)主業(yè)相融相合，不限于在國(guó)內(nèi)、海外，不限于單純的發(fā)和儲(chǔ)，總體而言還是以新能源或清潔能源這個(gè)大領(lǐng)域作為發(fā)展戰(zhàn)略。

　　【天健興業(yè)洪若宇】：關(guān)于評(píng)估結(jié)果和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估標(biāo)的資產(chǎn)是否考慮的問題。這次的評(píng)估結(jié)果是12.38億元，增值5個(gè)多億，增值率80%左右，對(duì)于這個(gè)增值率我們認(rèn)為核心關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該還是對(duì)于評(píng)估結(jié)果的合理性問題，從評(píng)估結(jié)果合理性來看，我們主要從兩個(gè)維度來判斷：一是從市場(chǎng)上，對(duì)于光伏的并購(gòu)案例，本次評(píng)估12.38億元，PE是10.72，PB是1.8倍。從并購(gòu)案例來看，PE是13，標(biāo)的資產(chǎn)PE略低于案例的平均水平。從PB來看，案例是1.38，標(biāo)的略高。整體從案例的情況看，我們認(rèn)為估值結(jié)果在合理區(qū)間范圍內(nèi)。二是從光伏發(fā)電上市公司的角度來看，上市公司PE是18倍-35倍、PB是1.97-2.24，均高于我們對(duì)新能同心的估值水平。從這兩個(gè)維度來看，我們認(rèn)為這次評(píng)估結(jié)果還是合理的，增值率略高，可能跟各個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況、凈資產(chǎn)情況都有關(guān)。

　　光伏發(fā)電行業(yè)由于多晶硅組件制造成本下降，導(dǎo)致光伏發(fā)電建設(shè)成本也在降低，可能出現(xiàn)國(guó)家對(duì)于光伏電站的補(bǔ)貼呈現(xiàn)退坡趨勢(shì)，但是這個(gè)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)主要影響的還是新建電站，從這次新能同心及其子公司來看，他們的并網(wǎng)時(shí)間都是在2015年、2016年、2017年，電價(jià)基本也是按照當(dāng)期并網(wǎng)確定，電價(jià)及補(bǔ)貼能保持20年不變，行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)可能對(duì)新能同心的影響幾乎沒有，影響的主要是未來并網(wǎng)的光伏發(fā)電項(xiàng)目。

　　【中證報(bào)】：從預(yù)案內(nèi)容來看，除了此次注入的資產(chǎn)外，中民新能旗下還有多家從事光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的實(shí)體，未來是否會(huì)注入上市公司？在中民投的版圖中，圣陽(yáng)股份未來的產(chǎn)業(yè)定位和資本市場(chǎng)定位是怎樣的？請(qǐng)您給我們描述一下公司發(fā)展戰(zhàn)略和遠(yuǎn)景規(guī)劃。

　　【主持人張景順】：請(qǐng)中民新能柯小星先生解答。

　　【中民新能柯小星】：這次交易是新能同心及下面的四個(gè)電站，目前中民投下面的光伏電站，加上新能同心，還有1個(gè)多G瓦電站，下一步關(guān)于光伏電站往上市公司裝是有計(jì)劃的，按照電站成熟程度，比如下一步我們可能把處于寧夏地區(qū)的電站，預(yù)計(jì)這次重組完成后，根據(jù)情況陸續(xù)往圣陽(yáng)股份裝。同時(shí)我們也根據(jù)目前市場(chǎng)的交易情況，一部分電站向中民投外部進(jìn)行出售，主要是解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。

　　這次交易完成后，上市公司在中民投體系中的地位是這樣的，目前中民新能是中民投在清潔能源領(lǐng)域唯一的投資發(fā)展平臺(tái)，這次交易完成后，從中民投體系內(nèi)部來講，圣陽(yáng)股份也將成為中民投以后從事清潔能源的唯一投資發(fā)展平臺(tái)。

　　【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】：今年4月份圣陽(yáng)股份公告終止了中民新光展開的重大資產(chǎn)重組，請(qǐng)問上次終止的原因和這次重組有什么關(guān)系？圣陽(yáng)股份的財(cái)務(wù)狀況、營(yíng)業(yè)收入在增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)好像有一定的下降，請(qǐng)問這兩個(gè)指標(biāo)背離的原因？

　　【董秘于海龍】：剛才我也提過了，去年我們做了一個(gè)重組預(yù)案，就是中民新光，中民新光是做戶用光伏系統(tǒng)開發(fā)和應(yīng)用，主要針對(duì)個(gè)人用戶，客戶比較多，大概超過1萬(wàn)。我們當(dāng)時(shí)認(rèn)為它的資產(chǎn)狀況比較復(fù)雜，還不夠成熟，所以把項(xiàng)目暫停了，這也是為了更好地維護(hù)上市公司和投資者利益。這次重組情況跟之前不一樣，它是集中式光伏電站。

　　上市公司收入和利潤(rùn)背離的情況，核心有兩個(gè)原因，收入一直保持增長(zhǎng)，但利潤(rùn)受兩個(gè)方面影響，一是原料采購(gòu)的影響，二是匯率的影響。公司產(chǎn)品的核心是鉛酸蓄電池，鉛酸蓄電池的主要材料是鉛，這兩年鉛的波動(dòng)幅度很大，保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，且一直在高位運(yùn)行，導(dǎo)致公司毛利率水平處于下降狀態(tài)。另一方面匯率的影響也比較大，由于這兩方面原因，導(dǎo)致公司的收入增長(zhǎng)，利潤(rùn)沒有保持同步增加，這也是公司為什么要跟中民新能合作的原因。

    【證券時(shí)報(bào)】：我想問兩個(gè)問題：一是上市公司目前的負(fù)債率最高是41.56%，以前比較低，現(xiàn)在置入的新能同心的資產(chǎn)負(fù)債率大概在70%左右，會(huì)否對(duì)將來的流動(dòng)性產(chǎn)生影響？二是董事長(zhǎng)說未來雙主業(yè)，但我看公司原來的股東已經(jīng)把委托投票權(quán)給了中民投，是基于怎樣的考慮？

　　【中民新能柯小星】：光伏電站屬于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，也是資金密集型行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率首先還是取決于國(guó)家對(duì)各個(gè)行業(yè)的項(xiàng)目投資都有資本金制度，根據(jù)2015年國(guó)家對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的修改之后，對(duì)電力行業(yè)的資本金要求比例是20%，這種情況下，包括央企、國(guó)企、民營(yíng)企業(yè)的光伏電站資本金一般到位比例也就是20%，單就電站來講，國(guó)內(nèi)很多資產(chǎn)負(fù)債率都在80%。中民新能建電站，尤其是新能同心，我們是按照高于行業(yè)和國(guó)家的要求來配置資本金的，我們的資本金比例是30%，同心一投產(chǎn)的時(shí)候負(fù)債率就是70%，對(duì)于電站來講，70%的資產(chǎn)負(fù)債率非常正常。到2017年底，新能同心的資產(chǎn)負(fù)債率是69.74%，主要還是一個(gè)電站，即使把它跟光伏行業(yè)上市公司相比，負(fù)債率還是偏低的。很多在香港上市的公司，比如協(xié)鑫新能源，資產(chǎn)負(fù)債率是百分之84點(diǎn)多，熊貓綠能是百分之77點(diǎn)多，新能同心即使拿電站跟這些上市公司比，資產(chǎn)負(fù)債率也處于合理范圍。隨著新能同心每年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)逐年積累，以及同心通過自我積累，每年歸還銀行借款，新能同心的資產(chǎn)負(fù)債率肯定會(huì)逐年降低。特別是隨著國(guó)家補(bǔ)貼逐步到位，新能同心的補(bǔ)貼從今年9月份開始已經(jīng)陸續(xù)到位了，新能同心的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)肯定會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　在這樣的資產(chǎn)負(fù)債率下，新能同心對(duì)上市公司的流動(dòng)性肯定會(huì)產(chǎn)生影響，但是產(chǎn)生正向影響。新能同心的凈現(xiàn)金流可以為上市公司補(bǔ)充流動(dòng)性，簡(jiǎn)單算一筆賬，拿2019年來算，新能同心現(xiàn)在補(bǔ)貼已經(jīng)到位了，一年電費(fèi)收費(fèi)將近3.8億元，而同期新能同心的運(yùn)營(yíng)支出，包括還本付息一年也就1.77億元，運(yùn)維和費(fèi)用方面可能2000萬(wàn)元-3000萬(wàn)元，可以結(jié)余資金1.8億元左右，也就是說每年可以未上市公司補(bǔ)充1.8億元流動(dòng)性，對(duì)上市公司是正面影響。交易完成后，可以為上市公司提供更多流動(dòng)性管理手段，尤其資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)變化非常快，即使這種情況下，如果上市公司需要融資，加入中民投這個(gè)大家庭之后，上市公司如果有融資需要，中民新能可以考慮在征信方面提供支持。交易完成后，對(duì)上市公司的流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生正向影響。

　　【主持人張景順】：經(jīng)過交易雙方的充分介紹以及中介機(jī)構(gòu)的說明，大家對(duì)本次重組項(xiàng)目有了更多認(rèn)識(shí)，感謝各位媒體朋友和投服中心的關(guān)注，后續(xù)各方會(huì)繼續(xù)按照客觀、公正、實(shí)事求是的原則，做好后續(xù)交易所需要的各項(xiàng)工作，切實(shí)維護(hù)好廣大股東特別是中小股東的權(quán)益。

　　再次感謝大家的到來，希望大家繼續(xù)給我們以關(guān)注和支持。