辛偉：新常態(tài)下信托資產(chǎn)管理與發(fā)展方向

　　主持人：最后一位發(fā)言人是92級校友、中糧信托有限責(zé)任公司總經(jīng)理辛偉，信托四化促轉(zhuǎn)型、產(chǎn)融服務(wù)新經(jīng)濟辛偉：非常感謝，今天有這樣一個機會回到母校跟各位師長各位校友分享我的體會，我盡量壓縮我的演講。

　　毋庸置疑，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了黃金十年，到今天來看，應(yīng)該說我們資產(chǎn)管理的含量已經(jīng)超過了40到50萬億，我們應(yīng)該有機會超過100萬億，毋庸置疑黃金十年已經(jīng)到來，但是是一個機遇和挑戰(zhàn)并存的十年，今年一季度14.4萬億，應(yīng)該經(jīng)過了一個比較快速的發(fā)展，但是快速發(fā)展過程中也面臨著一個危機，信托公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)事實上面臨著非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，一方面是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)隨著去年年底佳兆業(yè)的出現(xiàn)，大而不倒的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)面臨著挑戰(zhàn)，在中國政府的13號文出臺以后，簡單的依靠兩張紙來實現(xiàn)風(fēng)險調(diào)控的方式似乎也難以為繼，在去年年底，信托保障管理條例的出臺，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的業(yè)務(wù)模式受到挑戰(zhàn)，一方面新興的機構(gòu)又不斷的進(jìn)入進(jìn)來， 應(yīng)該說信托行業(yè)整體的發(fā)展受到了挑戰(zhàn)。在2014年的一個會議上，銀監(jiān)會通報，有三家存在較為嚴(yán)重的風(fēng)險，到今年的3月份，這個數(shù)字應(yīng)該說行業(yè)整個風(fēng)險管理規(guī)模是960億的水平，大概不良率是0.68%，當(dāng)然實際的情況會比這個再嚴(yán)重一些，我們認(rèn)為最大的大概在這個幾步上翻倍，到今年末360我總規(guī)模來看，目前維持在可控的狀態(tài)�；�本上比較集中在三四線房地產(chǎn)，當(dāng)然也包括一些礦產(chǎn)能源的項目，這是今年銀監(jiān)會發(fā)布的一個通知，要求認(rèn)購保障資金，這就說明監(jiān)管層對過去的通道業(yè)務(wù)實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，國務(wù)院起草了信托公司征求意見稿，有可能在今年6月份開始實施，信托公司可以設(shè)立專業(yè)的子公司，并且進(jìn)行并繳管理，這樣可以更好的發(fā)揮市場作用。第二，分業(yè)經(jīng)營，對信托公司不同的分類，可以鼓勵對創(chuàng)新類的信托公司發(fā)債，一系列的門檻可以對接新三板市場，由于三行三會的分業(yè)監(jiān)管原因，今年前后會有可能看到信托公司的上市的新三板，這些指標(biāo)大家不要小看，5%、12.5%、15%這些指標(biāo)，從過去的表外業(yè)務(wù)進(jìn)入了監(jiān)管狀態(tài)，明確了杠桿，這實際上為信托財產(chǎn)的權(quán)屬登記奠定了一個非常好的起步。

　　整體來看，目前的市場發(fā)展的形勢，一方面大資產(chǎn)格局的形成，券商、基金，以及民間金融對信托業(yè)的制度紅利給予了很好的有效的侵蝕，第三個，房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、政府，機電投資，這些增速的下降對信托公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長帶來了很嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，信托公司也在探索自己的資產(chǎn)發(fā)展之路，對于一個小的公司來講，配置是不關(guān)鍵的，但是達(dá)到了一百萬億的行業(yè)中，你的資產(chǎn)如何配置是關(guān)鍵的因素，中信信托現(xiàn)在的巨無霸，上海信托、平安信托整個資產(chǎn)規(guī)模是三千到四千億的水平，有大量的信托公司在探索自己的管理發(fā)展道路。中糧不斷的向四化轉(zhuǎn)型。

　　所謂信托資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化，從2007年美國的金融危機，是因為我們放低了資產(chǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)，從2007年伊始到2013年，一系列的政策在頒布，從過去的規(guī)模管控轉(zhuǎn)為了備案制，進(jìn)入了一個比較新發(fā)展階段，到今天為止四千億的規(guī)模，我們大概排名第五，170億，其中比較有特色的資產(chǎn)是我們跟汽車消費金融形成的合作，也是我們的校友91級金融的陳杰主導(dǎo)推動的，應(yīng)該說每年市場足夠大，第二，這類資產(chǎn)的置變化率非常的低，我們今年跟寶馬金融等還會形成一百億的合作，還有資產(chǎn)證券化，我們今年跟興業(yè)風(fēng)險在6月份之前會形成一百億左右的資產(chǎn)證券化，涵蓋信用卡等各種類型。

　　過去信托公司的發(fā)展基礎(chǔ)資產(chǎn)高度依賴于房地產(chǎn)和政府平臺，一方面客觀上講符合中國發(fā)展的現(xiàn)狀，抓住了發(fā)展的機會，另外一方面也面臨著行業(yè)的風(fēng)險，有兩類發(fā)展的比較快，一個是央企，客觀講，其中一部分資產(chǎn)盈利能力和流動性還需要培育，第二類是資本市場，從目前的情況來看，整個信托行業(yè)對資本市場是2.3萬億，這中間包括了優(yōu)先利率后的結(jié)構(gòu)化，還有1800億是金融對接各類的資金資產(chǎn)，這是舉了一個信托的例子，從實踐中看，信托確實有市場的需求，在實踐操作中限制的力度不是特別大，我們在前期跟銀監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了匯報，是不是要遵循這個限制，但是從目前來看一行三會有一定的分歧。前一段時間有一個分析員講過一句話，轄之大者，為國接盤，已經(jīng)從過去的房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向了證券市場的多元的市場，應(yīng)該我們資產(chǎn)管理機構(gòu)所應(yīng)該做到的一件事。前兩天在美國洛杉磯有一個交流的論壇，美國人提到說中國能不能真正意義上穿越所謂的中等收入陷井，我從另外一個角度上談一點自己的認(rèn)識，因為我前一個月正好在上海黨校學(xué)習(xí)，第一個十年我學(xué)了三講，學(xué)完了我就全面的拋售我的二級市場的股票；學(xué)習(xí)了習(xí)近平的四個全面，第一個到2020年全面建成小康社會，這意味著未來我們的GDP要達(dá)到6.5%的水平，第二個，有了這個目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)嗎，我說中國政府的手段很多，包括一帶一路等，要看我們領(lǐng)導(dǎo)人的執(zhí)行力魄力，我們來看反腐，反腐是已經(jīng)超過我們的預(yù)期了。第三，習(xí)近平也說了要讓我們普通百姓有獲得感，證券市場獲得感會比房地產(chǎn)市場給普通百姓帶來的高。第四個是信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的“久期”化，比較短的時間，不利于中國經(jīng)濟周期的強波動，我們試圖拉動我們的“久期”，這是一個中糧的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，到今天為止投了九個項目，其中有三已經(jīng)退出了，今年有兩個項目上市，不是每家資產(chǎn)管理機構(gòu)都能成為中信信托，從中糧信托我們希望圍繞著自己的優(yōu)勢，一是中糧集團全產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)，一方面是我們外資股東的強大的管理能力，在消費信托、跨境財務(wù)信托上逐步形成自己的規(guī)模。到2014年末，我們發(fā)行規(guī)模是133億元，客觀上講，農(nóng)業(yè)金融是一個看起來很美，做起來很難的事，但是在過程中我們在不斷的實踐，包括和中國食品小包裝油供應(yīng)鏈的事件，到了今年，隨著經(jīng)濟的下降，我們第一單不良也出現(xiàn)了，規(guī)模不大，150萬，其實依靠大數(shù)據(jù)分析，依靠不良管控依然有不良出現(xiàn)。這是我們農(nóng)事服務(wù)的信托，通過這個可以整合整個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，農(nóng)業(yè)合作的專業(yè)合作社，農(nóng)機合作社，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料合作社，形成一個閉環(huán)運行。

　　講兩個，一個是通遼余糧形成了合作，我們和肉牛的指數(shù)掛鉤，指數(shù)高，投資者的收益高，這是新三板做了一個探索性的嘗試，新三板可能如火如荼，但是用什么樣的方式進(jìn)入到新三板中，因為中糧比較大的優(yōu)勢是兩個，一個是品牌的優(yōu)勢一個是全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，通過中信建投作為財務(wù)公司推薦，往往這些小微企業(yè)比較認(rèn)可，往往可以給我們一個比較合理的價格，同時，我們可以對接中糧整個全產(chǎn)業(yè)鏈的體系，從上游原材料的供應(yīng)，中游的物流保障和下游的出口消費給予控制。這是新三板的一個亮點。

　　以上是我在中糧在全產(chǎn)業(yè)鏈上的困惑與嘗試，跟各位分享。