李澤剛：今年全年是箱體區(qū)間運行的格局

    由中國證券報社主辦的“大資管時代的私募創(chuàng)新路——第四屆中國陽光私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”20日下午在深圳舉行。北京和聚投資李澤剛在對話沙龍環(huán)節(jié)表示，今年全年是箱體區(qū)間運行的格局。
【會議實錄】
    李澤剛：我簡單談一下和聚對今年接下來時間組合的思路，從大的方向來看，我們也同意今年全年是箱體區(qū)間運行的格局，大牛市和進一步熊市的概率都比較小，剩下來的時間就是如何去配置資金，尋找結構性機會，我們這兩年總的策略是看到國內A股市場板塊分化非常大，尤其是在震蕩市當中體現(xiàn)得尤為明顯，包括現(xiàn)在估值環(huán)境已經呈現(xiàn)出比較紊亂的局面，我們怎么去理解，怎么去面對10倍的滬深300和20倍的中小創(chuàng)業(yè)板指數(shù)？
    現(xiàn)在有一個關鍵詞形容國內生產行業(yè)的狀況，就是產能過剩，包括上游、中游以及部分的下游，在上一輪熊市當中，資本市場有“五朵金花”，這些傳統(tǒng)行業(yè)在目前這一輪表現(xiàn)非常差，甚至接近創(chuàng)新低的水平，背后的原因是09年之后的復蘇進一步積累了更多的過剩，需要時間來消化，如果我們要看到這些行業(yè)的拐點的話，很多行業(yè)的周期會拖得比較長，比如航運，包括白酒也有周期性，它的周期跨度通常是以十年來計的。
    實際上產能過剩并不是分布在每個行業(yè)，我們已經看到有一些領域供求關系還是不錯的，為什么現(xiàn)在很多資金往醫(yī)藥這一類逆周期或抵御周期性的行業(yè)去堆積？實際上也是蹺蹺板效應，存量資金在搬家的過程，在醫(yī)藥領域，我們自己花了一些時間去關注，年初開始，從軍工行業(yè)的內部因素和外部因素來看，向上周期的力量同時在發(fā)生，所以我們覺得2013年開始，這些行業(yè)會進入新一輪經濟周期，這同樣也會發(fā)生在電力設備等。它不一定是分布在成長性行業(yè)或原來的新興產業(yè)，實際上有的產業(yè)還是周期性產業(yè)，比如光伏、LED照明，目前的產能過剩還需要幾年時間消化，反而是一些傳統(tǒng)行業(yè)現(xiàn)在供求關系不錯，比如家電、電子，有一批現(xiàn)在供求關系不錯，非常好的公司會走出來，我們全年的配置重心應該都在供求關系不錯，跨越經濟周期的行業(yè)。