上交所發(fā)布科創(chuàng)板現(xiàn)場督導指引 督促保薦機構發(fā)揮“看門人”職責

　　2月3日，上海證券交易所結合科創(chuàng)板發(fā)行上市保薦業(yè)務現(xiàn)場督導的實施情況，發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第1號——保薦業(yè)務現(xiàn)場督導》，以規(guī)范科創(chuàng)板發(fā)行上市保薦業(yè)務現(xiàn)場督導行為，督促保薦機構、證券服務機構勤勉盡責，切實發(fā)揮資本市場的“看門人”職責。

　　本次發(fā)布的現(xiàn)場督導指引總結了科創(chuàng)板發(fā)行上市審核中已有的現(xiàn)場督導實踐，將已有的做法制度化、公開化。其中，明確了現(xiàn)場督導對象及確定標準，保薦機構等相關主體配合督導的義務，現(xiàn)場督導的程序、方式和結果處理，現(xiàn)場督導撤回項目的后續(xù)監(jiān)管，并規(guī)定了與現(xiàn)場檢查的銜接等內容。同時，根據(jù)需要著重明確了相關內容：一是明確現(xiàn)場督導對象以保薦機構為主，但可以根據(jù)需要對會計師事務所等證券服務機構一并實施現(xiàn)場督導；二是明確交易所發(fā)出現(xiàn)場督導通知后、現(xiàn)場督導實施前或者實施過程中撤回的項目，如該項目在撤回后12個月內重新申報的，將在受理后直接啟動現(xiàn)場督導；三是規(guī)定了與現(xiàn)場檢查的銜接安排，對于審核中發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在相關重大疑問或異常，且未能提供合理解釋、影響審核判斷的，按規(guī)定提請實施現(xiàn)場檢查。

　　現(xiàn)場督導于2019年6月正式啟動，是科創(chuàng)板試點注冊制中落實以信息披露為核心、把好上市企業(yè)“入口關”的積極探索和具體措施。近兩年來，上交所共對45家科創(chuàng)板發(fā)行上市審核項目的保薦機構啟動現(xiàn)場督導，其中37家主動撤回材料，6家注冊生效；4家在撤回后補充完善申報材料進行了二次申報，其中2家已經注冊生效。

　　有資深投行人士表示，現(xiàn)場督導是注冊制下審核問詢的協(xié)同機制，目的是問出一家“真公司”。近期市場出現(xiàn)的IPO撤材料、終止家數(shù)較多，并不是監(jiān)管收緊的目的，而是結果。這些企業(yè)多是帶“病”闖關，通過各類動態(tài)監(jiān)管措施防止病從“口”入，是監(jiān)管的應有之義。在其看來，如果企業(yè)自身質量過硬，中介機構把關盡職，再多的現(xiàn)場檢查也不會減少排隊企業(yè)數(shù)量。

　　上交所表示，現(xiàn)場督導一方面?zhèn)鬟f了壓嚴壓實保薦機構把關責任的明確導向，督促保薦機構履行好核查把關職責，引導其把盡職調查主體責任和牽頭核查把關責任扛起來；另一方面，與審核問詢形成聯(lián)動，豐富了審核把關的手段，形成了有效的監(jiān)管威懾，一定程度上抑制了發(fā)行人和中介機構的“闖關”沖動。