科創(chuàng)板規(guī)則醞釀修改 硬科技或再被強(qiáng)調(diào)

　　據(jù)外媒報(bào)道，證監(jiān)會(huì)最快將于下月發(fā)布科創(chuàng)板調(diào)整修訂后的細(xì)則，對(duì)科創(chuàng)板上市企業(yè)將更強(qiáng)調(diào)“硬科技”，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行更嚴(yán)格詳細(xì)的審查，并提升金融科技企業(yè)的上市門檻，以提高上市公司整體質(zhì)量并保護(hù)投資者。

　　對(duì)此，有知情人士告訴第一財(cái)經(jīng)，證監(jiān)會(huì)確實(shí)將會(huì)出臺(tái)科創(chuàng)板相關(guān)的細(xì)則，但并沒有具體針對(duì)任何特定領(lǐng)域的規(guī)則。

　　近期，注冊(cè)制板塊的IPO企業(yè)已掀起撤材料潮。截至發(fā)稿，3月12日，科創(chuàng)板有2家IPO企業(yè)撤回材料；3月11日，有4家IPO企業(yè)撤回材料，其中創(chuàng)業(yè)板3家、科創(chuàng)板1家。今年2月份以來，共有51家IPO企業(yè)因撤回材料而終止審核，其中有16家是因?yàn)槌橹鞋F(xiàn)場(chǎng)檢查而撤回材料。

　　多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，IPO企業(yè)撤材料的原因各有不同，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面，第一中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)存有瑕疵；第二，企業(yè)存在一些規(guī)范性問題，達(dá)不到上市條件；第三，受疫情影響，有企業(yè)的業(yè)績(jī)已不符合上市條件；第四，也有少數(shù)企業(yè)因質(zhì)量問題、科技屬性不強(qiáng)等原因而撤退。

　　在IPO企業(yè)紛紛撤材料終止審核之時(shí)，市場(chǎng)有傳聞稱，監(jiān)管層考慮收緊上�？苿�(chuàng)板企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，要求企業(yè)更具科技屬性，并提升像螞蟻集團(tuán)這樣的金融科技企業(yè)的上市門檻。

　　對(duì)于科創(chuàng)板的定位，2020年3月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，提出了3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)和5項(xiàng)例外條款的“3+5”評(píng)價(jià)體系。同年3月27日，上海證券交易所(下稱“上交所”)發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定，細(xì)化定位，精簡(jiǎn)優(yōu)化自我評(píng)估、核查把關(guān)、審核問詢的程序和要求。

　　在她看來，“證監(jiān)會(huì)發(fā)布的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引試行，短短680個(gè)字，不足以成為確認(rèn)科創(chuàng)屬性的實(shí)操手冊(cè)，建議根據(jù)科創(chuàng)板一年多來運(yùn)行情況，出臺(tái)更加詳細(xì)的科創(chuàng)屬性認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也根據(jù)行業(yè)特性進(jìn)一步細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)，建議軟件研發(fā)類企業(yè)五項(xiàng)發(fā)明專利的科創(chuàng)屬性標(biāo)準(zhǔn)，可以適當(dāng)放寬或者采用其他維度來衡量科創(chuàng)屬性�！�

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，科創(chuàng)板還需要更多大品牌、大市值的硬核科技企業(yè)作為中流砥柱，形成集成效應(yīng)，以更好地引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　截至3月12日，科創(chuàng)板共有上市公司238家，總股本686.43億股，總市值3.22萬億元，總流通市值1.05萬億元，平均市盈率82.36倍。目前，科創(chuàng)板共受理了545家企業(yè)IPO申請(qǐng)，除去已經(jīng)有注冊(cè)結(jié)果的270家、中止及財(cái)報(bào)更新的14家、終止審核的89家，在審企業(yè)有172家。

　　如何避免“小堰塞湖”現(xiàn)象？樊蕓建議，評(píng)估、優(yōu)化審核制度和審核的程序，進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)行上市的審核流程。上交所和證監(jiān)會(huì)之間在合法合規(guī)的前提下，建立通暢的現(xiàn)場(chǎng)交流溝通機(jī)制，保持審核理念和尺度的一致性、一貫性，減少溝通成本，進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)行審核各環(huán)節(jié)的透明度和可預(yù)期性。

　　科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)是否有變，還有待于監(jiān)管層具體細(xì)則的明確。不過，不管是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，IPO企業(yè)撤回材料已成為近期的一大常態(tài)。

　　3月12日，科創(chuàng)板又有齊治科技、聯(lián)動(dòng)科技2家IPO企業(yè)因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦人撤銷保薦，而被終止發(fā)行上市審核。

　　同樣的現(xiàn)象在近期掀起潮流，3月11日，注冊(cè)制板塊一共有4家IPO企業(yè)撤回材料，其中科創(chuàng)板1家、創(chuàng)業(yè)板3家。

　　此輪IPO企業(yè)撤回潮，自現(xiàn)場(chǎng)檢查抽查名單公布之后愈發(fā)明顯。1月31日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在1月30日前受理的407家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)中，抽出了20家企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。名單公布后，陸續(xù)有16家IPO企業(yè)撤回材料終止審核，撤回率達(dá)到80%。

　　在這之后，也有企業(yè)陸續(xù)撤回材料終止IPO。整體來看，今年2月份以來，共有51家IPO企業(yè)因撤回材料而終止審核，其中，創(chuàng)業(yè)板有36家，科創(chuàng)板有15家。這也意味著，除了抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的16家IPO企業(yè)外，還有35家企業(yè)因?yàn)楦鞣N原因撤回了材料。

　　對(duì)于IPO企業(yè)撤回材料的原因，有業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)，抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的IPO企業(yè)有些并非是質(zhì)量不行，而是中介機(jī)構(gòu)存在執(zhí)業(yè)瑕疵，“現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)檢查查得很緊，這些中介覺得沒必要在這個(gè)當(dāng)口兒以身犯險(xiǎn)”。

　　前資深券商保薦代表人王驥躍也稱，或許有些公司是存在較為嚴(yán)重的問題，甚至存在財(cái)務(wù)造假的嫌疑，但大多數(shù)撤回的公司并不存在財(cái)務(wù)造假行為，更大的可能是在某些方面規(guī)范性還沒有達(dá)到發(fā)行上市條件，還有的公司是因?yàn)橼s著申報(bào)，中介機(jī)構(gòu)的底稿尚不完善，中介機(jī)構(gòu)經(jīng)不起查，而不是發(fā)行人經(jīng)不起查。

　　“注冊(cè)制實(shí)施以來，審核效率相對(duì)于之前的核準(zhǔn)制確實(shí)大幅提高了，審核要求也降低了，券商內(nèi)部的內(nèi)核和質(zhì)控對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制力也就隨之下降了。項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量下降了，面對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查或現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的時(shí)候，撤材料就是最理性的選擇了�！彼�稱。