光大理財(cái)張旭陽：養(yǎng)老理財(cái)定位長(zhǎng)期、穩(wěn)健、普惠

　　作為首家開業(yè)的股份行理財(cái)公司，“三新”（新團(tuán)隊(duì)、新業(yè)務(wù)和新地點(diǎn)）起步的光大理財(cái)在過去兩年取得了不俗成績(jī)：管理產(chǎn)品規(guī)模突破萬億元，凈值型產(chǎn)品占比超過85%，并獲批在青島開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

　　管理產(chǎn)品規(guī)模突破萬億元后，光大銀行首席業(yè)務(wù)總監(jiān)、光大理財(cái)董事長(zhǎng)張旭陽坦言感到壓力：“我們?cè)谒伎�，這一個(gè)萬億是否可持續(xù)，下一個(gè)萬億應(yīng)該怎么做�！�

　　對(duì)于備受關(guān)注的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，張旭陽透露，將爭(zhēng)取11月推出首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，未來在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上將根據(jù)投資者需求逐步向更靈活、定制化的方向發(fā)展。

　　產(chǎn)品定位“長(zhǎng)期、穩(wěn)健、普惠”

　　為推進(jìn)養(yǎng)老金融改革發(fā)展，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)已于9月15日正式啟動(dòng)，光大理財(cái)作為四家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一，獲準(zhǔn)在青島開展試點(diǎn)。

　　談及光大理財(cái)將如何設(shè)計(jì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，張旭陽提出，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品定位為長(zhǎng)期、穩(wěn)健、普惠理財(cái)。

　　所謂“長(zhǎng)期”，養(yǎng)老理財(cái)是長(zhǎng)期投資，投資者應(yīng)提早進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃。“我們希望通過養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品真正調(diào)動(dòng)起投資者中長(zhǎng)期的預(yù)防性投資需求，同時(shí)通過中長(zhǎng)期的策略安排，發(fā)揮銀行理財(cái)多資產(chǎn)多策略配置的優(yōu)勢(shì)，對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，讓投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，獲得長(zhǎng)期可持續(xù)的投資回報(bào)。”他表示。

　　所謂“穩(wěn)健”，在投資策略上，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品將采用穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略。一方面，發(fā)揮銀行理財(cái)多資產(chǎn)、多策略優(yōu)勢(shì)做投資組合，幫助投資者穿越周期、熨平波動(dòng)。由于是長(zhǎng)期投資，管理人可以更好地保證投資策略的穩(wěn)定和一致，以獲取更好的投資回報(bào)，真正地將投資者的生命周期和長(zhǎng)期養(yǎng)老需求相匹配。另一方面，在產(chǎn)品管理上，設(shè)計(jì)更健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，采取非母行第三方獨(dú)立托管等措施。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，打破“剛性兌付”、推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型仍是試點(diǎn)的題中之義，在此基礎(chǔ)上將通過投資策略的安排和產(chǎn)品的精細(xì)化管理，滿足客戶的長(zhǎng)期養(yǎng)老需求，同時(shí)保障投資者利益。

　　所謂“普惠”，養(yǎng)老理財(cái)要覆蓋更廣泛的投資者。張旭陽稱，“養(yǎng)老規(guī)劃要越早越好，即將發(fā)售的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品一元起投，但設(shè)有上限金額限制，以期惠及更多投資者，同時(shí)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的管理費(fèi)也會(huì)執(zhí)行優(yōu)惠費(fèi)率�！�

　　對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行計(jì)劃，張旭陽稱，爭(zhēng)取在11月推出養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。首發(fā)產(chǎn)品會(huì)相對(duì)簡(jiǎn)單，未來在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上將根據(jù)投資者需求逐步向更靈活、定制化的方向發(fā)展。光大理財(cái)計(jì)劃推出3-4款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其中包括封閉式、定開型等產(chǎn)品形式。

　　他強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老理財(cái)要為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的投資回報(bào)，但不能因此放棄對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的布局。養(yǎng)老理財(cái)作為中長(zhǎng)期投資品種，最大的風(fēng)險(xiǎn)來自通脹對(duì)本金的侵蝕，而不是短期的市場(chǎng)波動(dòng)�！霸谕顿Y時(shí)間約束不一樣的情況下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)高低的判斷就會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)化。期限較短時(shí)，股票是風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，但當(dāng)期限逐漸拉長(zhǎng)至5年以上時(shí)，權(quán)益資產(chǎn)反而變成了低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。通過投資權(quán)益資產(chǎn)能夠增厚收益，抵抗通脹對(duì)本金的侵蝕。”

　　打造“小確幸”產(chǎn)品體驗(yàn)

　　今年8月，光大理財(cái)管理的產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到“里程碑”的萬億元。在此過程中，清晰的產(chǎn)品策略不可或缺。為使投資者對(duì)產(chǎn)品特征產(chǎn)生清楚的認(rèn)知并長(zhǎng)期地持有產(chǎn)品，光大理財(cái)打造了“七彩陽光微笑曲線”的產(chǎn)品布局。

　　張旭陽介紹，光大理財(cái)用“紅橙金碧青藍(lán)紫”七種顏色來標(biāo)識(shí)不同投向的產(chǎn)品體系，通過對(duì)金融三性（收益性、流動(dòng)性、波動(dòng)性）做出不同的匹配，最終效果呈現(xiàn)出一條“微笑的曲線”：曲線中間的“陽光碧”現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和“陽光金”固收系列產(chǎn)品波動(dòng)相對(duì)較小，期限更加靈活，收益空間相對(duì)較窄；曲線從中間往左邊是“陽光橙”混合系列產(chǎn)品和“陽光紅”權(quán)益系列產(chǎn)品，隨著權(quán)益?zhèn)}位的增加，收益彈性也在增加；從中間往右邊“陽光青”“陽光藍(lán)”“陽光紫”等另類投資系列，可以增加收益彈性。

　　張旭陽重點(diǎn)介紹了“陽光橙”多資產(chǎn)、多策略型產(chǎn)品。去年“雙十一”至今年上半年末，光大理財(cái)連發(fā)四款“陽光橙”產(chǎn)品，累計(jì)銷量突破760億元。在今年9月，光大理財(cái)推出“陽光橙增盈抗通脹1號(hào)”，繼續(xù)采用多資產(chǎn)、多策略的投資邏輯，以期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)相對(duì)通脹的保值增值。

　　他介紹，所謂多資產(chǎn)、多策略型產(chǎn)品，實(shí)際上是將理財(cái)經(jīng)理為投資者做動(dòng)態(tài)配置的能力內(nèi)化到產(chǎn)品當(dāng)中，綜合運(yùn)用打新、定增、量化、股票主動(dòng)管理、被動(dòng)投資等多種策略幫助投資者獲得收益。

　　對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的收益，張旭陽稱，光大理財(cái)希望為客戶提供“小確幸”的產(chǎn)品體驗(yàn)，即“符合預(yù)期，時(shí)有驚喜”。他說：“產(chǎn)品并不是沒有波動(dòng)，而是將波動(dòng)和回撤控制得稍微小一些。只有預(yù)期穩(wěn)定，投資者才愿意把資金長(zhǎng)期地投資進(jìn)來。”

　　五方面提升投研能力

　　除產(chǎn)品布局外，張旭陽表示，萬億目標(biāo)的達(dá)成還得益于在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、文化融合、投資能力提升、風(fēng)控和運(yùn)營(yíng)能力加強(qiáng)等多方面的努力。

　　據(jù)他介紹，作為“三新”（新團(tuán)隊(duì)、新業(yè)務(wù)和新地點(diǎn)）起步的理財(cái)公司，企業(yè)文化融入、團(tuán)隊(duì)融合是過去兩年最大的挑戰(zhàn)。為此，光大理財(cái)通過員工投票選出了《陽光公約》，包括“少說漂亮話、多做漂亮事”“是領(lǐng)導(dǎo)也是朋友、是同事更是戰(zhàn)友”等九條內(nèi)容，希望通過同一鏈條將不同背景的同事團(tuán)結(jié)起來。

　　與此同時(shí)，作為資管市場(chǎng)新勢(shì)力，理財(cái)公司在權(quán)益投資市場(chǎng)的一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。過去兩年，光大理財(cái)在提升投研能力方面也做了不懈探索。

　　“光大理財(cái)從范式、程式、數(shù)據(jù)、因子和平臺(tái)五個(gè)維度來加強(qiáng)投研能力建設(shè)，逐步建立‘產(chǎn)投研一體化’的投資管理架構(gòu)。”張旭陽介紹，范式指投資模型，包括戰(zhàn)略配置、戰(zhàn)術(shù)配置和風(fēng)險(xiǎn)因子定價(jià)模型等；程式指投資決策流程的固化，使投研過程成為工程化、可控的程序，而非靈機(jī)一動(dòng)的拍腦袋決策；數(shù)據(jù)，即對(duì)數(shù)據(jù)的占有、認(rèn)知和處理，通過數(shù)據(jù)幫助光大理財(cái)更好地去全面判研其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，微觀的資產(chǎn)類別驅(qū)動(dòng)因素的變化情況等；因子，是指光大理財(cái)正在推動(dòng)建立自己的因子庫和因子分析體系；平臺(tái)則是把上述所有通過IT架構(gòu)記錄、固化，將每天對(duì)市場(chǎng)的分析和研判結(jié)果都通過系統(tǒng)記錄下來，成為光大理財(cái)?shù)呢?cái)富。

　　在風(fēng)控和合規(guī)管控方面，張旭陽認(rèn)為，面對(duì)“潔凈起步”的監(jiān)管要求，理財(cái)公司未來在競(jìng)爭(zhēng)中要拼能力。在“組合+分散”的風(fēng)控原則下，光大理財(cái)從“宏觀、行業(yè)/地區(qū)、企業(yè)/項(xiàng)目、模式”四個(gè)層次進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的全方位管控，并建立了自己的股票池和債券白名單，在提高投資能力的同時(shí)加強(qiáng)投資集中度管理，當(dāng)單一投資主體出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以通過組合的收益把風(fēng)險(xiǎn)覆蓋。

　　對(duì)于下一個(gè)萬億如何達(dá)到，張旭陽提出，未來光大理財(cái)將從規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面同時(shí)發(fā)力�！岸噘Y產(chǎn)、多策略產(chǎn)品，‘固收+’產(chǎn)品的比重要不斷提高，投研能力需持續(xù)提升，IT架構(gòu)也要發(fā)揮更大的作用�！�