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2018年股權融資規(guī)模下滑近三成 頭部券商承銷業(yè)務“強者恒強”

羅晗中國證券報·中證網(wǎng)

  2018年,A股市場股權融資募集資金總額達12087.35億元,較2017年下滑,首發(fā)、增發(fā)以及配股都下降四成。從單個券商來看,股權承銷資金總額排名前五的券商,并未易主,龍頭券商優(yōu)勢盡顯。分析人士認為,在2019年,科創(chuàng)板會帶來新機遇,而在已經(jīng)有所放松的再融資政策下,再融資規(guī)模有望提升。

  IPO和再融資規(guī)模降四成

  據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2018年全年(按上市日),A股市場股權融資募集資金合計為12087.35億元,比2017年同期下滑29.82%。其中,首發(fā)募集資金1378.15億元,同比下滑40.11%;增發(fā)募集資金7503.52億元,同比下滑40.94%;配股募集資金228.32億元,同比下滑40.10%;優(yōu)先股募集資金1349.76億元,同比增加574.88%;可轉債募集資金1071.10億元,同比增加77.71%;可交換債募集資金556.51億元,同比下滑55.54%。

  分析人士指出,A股市場股權融資規(guī)模已經(jīng)連續(xù)兩年持續(xù)下滑。2017年全年,股權融資募集資金合計為17223.86億元,同比下滑18.35%。

  2017年,證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》部分條文進行了修訂,同時發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》(簡稱《監(jiān)管問答》),被業(yè)內(nèi)稱為“再融資新規(guī)”。

  《監(jiān)管問答》指出:“上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的,本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。上市公司發(fā)行可轉債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資,不適用本條規(guī)定!笔袌鋈耸繉Υ说慕庾x為:上市公司融資后18個月內(nèi)不能啟動再融資,次新股再融資將受限;但可轉債、優(yōu)先股等不受此限制。

  2018年全年,增發(fā)募集資金7503.52億元,同比下滑40.94%;配股募集資金228.32億,同比下滑40.10%。但與此同時,優(yōu)先股募集資金1349.76億元,同比增加574.88%;可轉債募集資金1071.10億元,同比增加77.71%。

  頭部券商優(yōu)勢明顯

  據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2018年(按上市日)股權承銷(含IPO、增發(fā)、配股、可轉債、優(yōu)先股、可轉債、可交換債)金額排名前十的券商依次是中信證券(1834.58億元)、中信建投(1510.53億元)、華泰證券(1384.80億元)、中金公司(1184.41億元)、國泰君安(999.37億元)、國信證券(498.19億元)、海通證券(463.42億元)、招商證券(403.13億元)、中銀國際(239.59億元)、國元證券(235.55億元)。其中,中信證券、中信建投、華泰證券、中金公司、國泰君安已經(jīng)連續(xù)兩年位居前五,連續(xù)四年位居前十。

  IPO承銷排名方面,前十名依次是中金公司(368.09億元)、華泰證券(194.85億元)、中信建投(132.25億元)、中信證券(127.76億元)、招商證券(78.76億元)、國信證券(45.22億元)、廣發(fā)證券(37.95億元)、國泰君安(28.69億元)、興業(yè)證券(27.99億元)、浙商證券(26.73億元)。

  從排名情況來看,大券商在股權承銷業(yè)務方面更具優(yōu)勢。天風證券認為,承銷業(yè)務將逐步向中信證券等綜合實力強的券商聚攏。“傳統(tǒng)IPO從嚴審核,中信證券等優(yōu)勢券商的業(yè)務能力和風控能力將為其贏得擬上市公司的青睞。”天風證券研究團隊表示。

  在行業(yè)整體下滑的背景下,即便是名列前茅的券商也沒能獨善其身。2018年股權承銷金額排名前十的券商同比均遭下滑,招商證券、中銀國際和國元證券下滑幅度最大,分別下滑28.53%、51.82%和47.27%。

  2018年對于投行人士有些“不堪回首”,但在科創(chuàng)板等政策利好下,業(yè)內(nèi)對2019年有了新的期望。某華南地區(qū)券商投行人士表示,自己所在部門已經(jīng)儲備了一些項目,科創(chuàng)板若在2019年春季落地,那么創(chuàng)收在望。

  “科創(chuàng)板成立后,預計大量新上市企業(yè)或轉板企業(yè)為券商投行業(yè)務帶來增量業(yè)績;其模式創(chuàng)新,更加考驗投行的識別、篩選、定價能力,業(yè)務能力強的頭部券商預計更為受益。”國信證券王劍團隊在其研報中指出。

  此外,再融資于2018年末得到“松綁”。2018年11月9日,證監(jiān)會修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》,對于融資間隔時間的要求,增加了相關表述:前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計劃投入的,可不受上述限制,但相應間隔原則上不得少于6個月。

  “此次規(guī)定有望提升上市公司資本運作需求,緩解民營企業(yè)融資困難問題。監(jiān)管松綁后,2019年再融資規(guī)模有望提升。”王劍團隊表示。

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