服務(wù)國(guó)家雙碳戰(zhàn)略 申萬宏源證券發(fā)布碳中和白皮書

　　5月11日，申萬宏源證券召開2021碳中和大會(huì)，并發(fā)布2021申萬宏源碳中和白皮書（下稱碳中和白皮書）。申萬宏源證券總裁楊玉成表示，碳達(dá)峰、碳中和是新發(fā)展階段的內(nèi)在要求，是新發(fā)展理念下的工作重心，也是構(gòu)建新發(fā)展格局的強(qiáng)大動(dòng)力。實(shí)現(xiàn)碳中和需要一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)是推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)落地的重要力量。

　　“我國(guó)雙碳承諾是基于構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的責(zé)任擔(dān)當(dāng)和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展內(nèi)在要求作出的重大戰(zhàn)略決策，將推動(dòng)中國(guó)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。”申萬宏源證券研究所副總經(jīng)理、碳中和白皮書策劃人劉曉寧預(yù)計(jì)，我國(guó)碳中和最可行路徑為“電力行業(yè)深度脫碳，其余行業(yè)深度電氣化”。

　　成長(zhǎng)賽道聚焦新能源運(yùn)營(yíng)

　　碳中和白皮書是業(yè)內(nèi)首次對(duì)碳中和較為全面的系統(tǒng)梳理和總結(jié)。根據(jù)碳中和白皮書測(cè)算，煤炭、石油、天然氣消費(fèi)量絕對(duì)量分別在2020年、2025年和2030年前后達(dá)到峰值。天然氣在未來十年仍為成長(zhǎng)賽道，城市氣特許經(jīng)營(yíng)權(quán)及氣電機(jī)組使用壽命均在30年左右，2020年-2030年新増項(xiàng)目不影響2060年碳中和。我國(guó)2020年-2030年電力供需結(jié)構(gòu)，將導(dǎo)致新能源運(yùn)營(yíng)成為我國(guó)能源領(lǐng)域最具確定性的成長(zhǎng)賽道。

　　“雖然大方向確定，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中仍存在多項(xiàng)矛盾點(diǎn)�！眲�曉寧表示，矛盾一是化石能源退出的反身性影響。碳中和目標(biāo)壓制煤炭企業(yè)的投資意愿，但煤炭的主體能源地位短期難以扭轉(zhuǎn)，煤炭供給壓減領(lǐng)先于需求下降，導(dǎo)致5-10年時(shí)間維度內(nèi)煤價(jià)易漲難跌，推高全社會(huì)用能成本。

　　矛盾二是消納問題成為新能源發(fā)展瓶頸，我國(guó)電力系統(tǒng)尚未完全適應(yīng)。傳統(tǒng)電源以供給端適應(yīng)需求端變化為主；新能源存在波動(dòng)性，消納問題成為電力系統(tǒng)主要矛盾，需求端需適應(yīng)供給端的不穩(wěn)定性。

　　矛盾三是新型電力系統(tǒng)下電價(jià)機(jī)制亟需改革。制約新能源消納的關(guān)鍵是成本分?jǐn)�，電力系統(tǒng)內(nèi)外部均需承擔(dān)消納成本。

　　借力資本市場(chǎng)推進(jìn)雙碳戰(zhàn)略

　　從能源供給與消費(fèi)來看，碳中和承諾堪稱百年未有之變局。劉曉寧指出，我國(guó)2030年碳達(dá)峰與2060年碳中和之間的間隔僅有30年，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中用時(shí)最短，未來我國(guó)能源供給消費(fèi)，以及人民日常衣食住行均將發(fā)生根本性變化，挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，同時(shí)機(jī)遇共存。

　　碳中和白皮書顯示，從目前技術(shù)路徑來看，首先供給端全面轉(zhuǎn)向清潔能源，而清潔能源最主要的利用方式即發(fā)電，且電力部門也是最易減排的部門，預(yù)計(jì)到2060年電力部門溫室氣體排放降至零。

　　交通領(lǐng)域?yàn)闇p排相對(duì)較容易的部門，目前電動(dòng)化趨勢(shì)已經(jīng)確立，此外氫能源等非電路徑也在加速發(fā)展，2060年交運(yùn)領(lǐng)域碳排放也有望趨近零。工業(yè)部門減排難度較高，涉及各細(xì)分領(lǐng)域工藝流程優(yōu)化，預(yù)計(jì)也將深度減排。減排難度最高的為農(nóng)業(yè)部門，預(yù)計(jì)隨著人均肉類消費(fèi)量的増長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)部門溫室氣體排放量存在剛性，需要開發(fā)負(fù)碳產(chǎn)業(yè)予以對(duì)沖，如生態(tài)碳匯、碳捉、碳封存等。

　　“實(shí)現(xiàn)碳中和需要一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)是推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)落地的重要力量�！睏钣癯杀硎荆�資本市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)化資源配置，推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)具有重要樞紐作用，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、注冊(cè)制、科創(chuàng)板的推出將帶動(dòng)更多社會(huì)資源向低碳轉(zhuǎn)型的新領(lǐng)域、新技術(shù)、新模式加大配置，助力傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，助力低碳科技創(chuàng)新企業(yè)加速發(fā)展，從而以點(diǎn)帶面，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。