申萬宏源：維持下半年10年國(guó)債收益率調(diào)整至3.6%的判斷不變

　　申萬宏源證券指出，6月PMI數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面維持韌性：?jiǎn)卧翽MI回落主要受生產(chǎn)端沖高回落帶動(dòng)，需求端終結(jié)此前連續(xù)兩月回落勢(shì)頭，外需指數(shù)回落但內(nèi)需邊際改善成為亮點(diǎn)；庫存指標(biāo)顯示短期內(nèi)補(bǔ)庫格局較為清晰，價(jià)格指數(shù)回落也緩解成本端壓力；結(jié)合就業(yè)指標(biāo)看企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍然穩(wěn)健。非制造業(yè)方面，制造業(yè)景氣維持高位，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏有所放緩。當(dāng)前債市第四波段已經(jīng)開啟，維持下半年10年國(guó)債收益率調(diào)整至3.6%的判斷不變，繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)、通脹預(yù)期、政策及資金走向。