“千億資產掌舵人”中信證券曹霞：用適合自己的投資框架追求絕對收益

　　“做投資首先要有一套適合自己的投資框架和方法論。”中信證券資產管理業(yè)務董事總經理、固定收益業(yè)務負責人曹霞日前在接受中國證券報記者專訪時如是說道。

　　翻閱曹霞的職業(yè)履歷，2006年以研究員身份入行，2008年任中信證券資產管理部固定收益投資經理，如今作為中信證券資產管理業(yè)務固定收益業(yè)務負責人，管理的資產凈值規(guī)模已超過1000億元，是名副其實的“千億資產掌舵人”。在其背后，中信證券固定收益投資團隊穩(wěn)定的架構、明確的分工以及高效的內部協(xié)同力亦是“掌舵人”穩(wěn)中求勝的“法寶”。

　　以追求絕對收益為目標

　　中信證券即將于8月30日推出的中信證券債券優(yōu)化一年持有期債券型集合資產管理計劃，定位為中信證券資管進軍“固收+”領域的旗艦公募產品，正是由曹霞管理。

　　談及該資產管理計劃，曹霞自信而從容。“該產品是類似于二級債基的‘固收+’產品，我們管理這種以絕對收益為目標的機構資金經驗比較豐富，所以這個產品的定位會和很多以排名為主的二級債基有些差異，我們所采用的追求絕對收益型策略更注重控制產品回撤。我們所擁有的十幾年養(yǎng)老資金管理經驗和團隊整體人員配備，都是在為這種策略服務，這是我們的一個優(yōu)勢�！�

　　截至2020年年底，中信證券資產管理業(yè)務受托管理資金總規(guī)模達1.36萬億元，連續(xù)12年位居同業(yè)首位，其中固定收益類資產規(guī)模超過1萬億元。

　　曹霞坦言：“我管理過較大規(guī)模的賬戶，也管理過很小規(guī)模的賬戶，規(guī)模大小對我來講并無太大差異，采取的管理方式基本都類似。從投資回報角度看，我們希望能達到一個比同期限銀行理財收益更高的水平�！�

　　精細化操作帶來精細化收益

　　在采訪中記者了解到，曹霞掌管千億元資產且能從容應對的背后，是對自己所帶領團隊穩(wěn)定架構、明確分工以及高效內部協(xié)同力的肯定和自信。中信證券資產管理業(yè)務固定收益團隊包括投資、研究、交易三個團隊，各團隊獨立分工又保持密切配合。

　　作為中信證券資產管理業(yè)務固定收益業(yè)務負責人，在曹霞看來，其團隊架構更像是“金字塔”構造�！霸凇�固收+’產品中，我是以做大類資產配置為主，另外還配備了專門做權益和債券的投資經理，投資經理下面會有研究團隊支持，消費組、周期組、成長組等不斷貢獻最新研究觀點。這樣層層配合之下，能夠做到細分類別，所有的資產都有專人去‘盯’。換言之，最高負責人只需要思考某類資產的倉位問題；若需調倉，其下一層的團隊就會做資產類別內部的類屬比較，再下一層的團隊會提供類屬內的個券建議�！辈芟颊f。

　　在曹霞看來，這樣層層分工、精細化的操作能獲取更大的精細化收益。“在這種架構下，整個團隊的穩(wěn)定性和業(yè)績可復制性都比較強，無論是管理10億元、100億元或是1000億元規(guī)模的資產，業(yè)績差異都不會很大�！辈芟颊f，“過去我采用這種方法管理的賬戶年化平均回報達到6.65%�！�

　　找到適合自己的投資框架

　　“做投資首先要有一套適合自己的投資框架和方法論，而這主要來源于對日常投資活動規(guī)律性的總結�！闭劶笆�余年投資心得，曹霞稱，投資框架和方法論是慢慢積累而成并且不斷豐富。投資框架的重要性在于，一旦形成適合自己風格的框架和方法論，無論管理的是小規(guī)模資金或是大規(guī)模資金，乃至管理團隊成員都一樣奏效。

　　對于基金產品來說，如何在震蕩行情中控制回撤幅度十分重要。曹霞認為，“利用資產的對沖性”不失為一個有效的方法。

　　“對于資產配置，我會重視對股債性價比此類指標的研判。一旦出現(xiàn)大幅偏離指標的資產，我們立刻保持警惕，做好隨時轉向的準備�！辈芟颊f，“2017年下半年，我們已經觀察到信用收縮風險，但2018年年初股市依然在漲，我們提前保持警惕，在2月市場剛開始調整時，我們就及時在股票資產上減倉，后續(xù)我們又通過增配債券對股市調整做對沖。2018年我們大部分賬戶的收益率都在6%左右�！�

　　曹霞表示，對于個人投資者而言，跟風危險性較大，更建議個人投資者做好整體的財富規(guī)劃。比如在選擇基金時，要考慮股票型、債券型以及貨幣型基金的各自占比，還要考慮未來兩年或五年的資金使用需求。最后，曹霞建議，“不要把雞蛋放在一個籃子里”，根據(jù)自己的規(guī)劃將資金分散至各種風格的資產，使短錢變長錢。