上市券商前三季度賺近1500億元

　　數(shù)據(jù)顯示，前三季度41家上市券商營(yíng)業(yè)收入合計(jì)4698.47億元，同比增長(zhǎng)22.55%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1484.41億元，同比增長(zhǎng)22.85%。分析人士認(rèn)為，券商將持續(xù)受益于財(cái)富管理業(yè)務(wù)，增厚利潤(rùn)的同時(shí)，顯著提升業(yè)績(jī)穩(wěn)健性。

　　頭部券商市場(chǎng)份額擴(kuò)大

　　從營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，市場(chǎng)集中度仍在抬升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度，排名前十的券商營(yíng)收占比達(dá)到62.45%，集中度比去年增加了1.93個(gè)百分點(diǎn)；排名前十的券商歸母凈利潤(rùn)占比達(dá)到66.94%，集中度較去年增加了1.14個(gè)百分點(diǎn)。在前三季度營(yíng)收前十名券商中，中國(guó)銀河、中信證券和中信建投的營(yíng)收增速較快，同比增速分別為44.37%、37.66%和29.96%。

　　值得注意的是，中信證券在業(yè)務(wù)規(guī)�；鶖�(shù)較大的情況下仍保持了較高的營(yíng)收增速，前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.66%，遠(yuǎn)高于41家上市券商營(yíng)收增速中位數(shù)。另外，中信證券的主動(dòng)管理能力也在提升。據(jù)方正證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，中信證券前三季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入達(dá)85.79億元，同比增長(zhǎng)59.05%。

　　從收入構(gòu)成看，投資凈收益仍為前三季度上市券商第一大收入來(lái)源。Wind數(shù)據(jù)顯示，投資凈收益占上市券商的營(yíng)業(yè)收入比重最大，占比達(dá)到24.54%；其次為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入，占比22.14%。

　　財(cái)富管理業(yè)務(wù)迎發(fā)展機(jī)遇

　　隨著行業(yè)景氣度上行，券商盈利能力持續(xù)釋放。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和代銷貢獻(xiàn)度提升，市場(chǎng)交易額上行帶來(lái)整體收入增長(zhǎng)，尤其是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)具備優(yōu)勢(shì)的券商受益明顯。投行業(yè)務(wù)方面，雖然在高基數(shù)效應(yīng)下增速有所放緩，部分中小券商同比有所下行，但隨著北交所開(kāi)市臨近，投行業(yè)務(wù)增速或?qū)��?shí)現(xiàn)明顯提升。

　　“投資類業(yè)務(wù)和財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)是盈利增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。”國(guó)泰君安研報(bào)指出，受益于居民家庭資產(chǎn)投向權(quán)益類金融資產(chǎn)比例提升，券商財(cái)富管理和資產(chǎn)管理迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇，驅(qū)動(dòng)財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖氪笤�。券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力均來(lái)自于投資、經(jīng)紀(jì)和資管業(yè)務(wù)，其本質(zhì)均來(lái)自于居民權(quán)益財(cái)富管理需求的高增長(zhǎng)。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，券商將持續(xù)受益于財(cái)富管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，增厚行業(yè)利潤(rùn)的同時(shí)，顯著提升業(yè)績(jī)穩(wěn)健性。

　　需要注意的是，差異性策略帶來(lái)券商業(yè)務(wù)收入的分化。興業(yè)證券認(rèn)為，投資業(yè)務(wù)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情下成為券商業(yè)績(jī)分化的主要因素。展望未來(lái)，財(cái)富管理及場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)仍是券商業(yè)務(wù)增量方向。

　　此外，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)將來(lái)或成為券商“近身搏殺”的新賽道。國(guó)泰君安認(rèn)為，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)券商盈利貢獻(xiàn)的重要性開(kāi)始凸顯。從投資角度看，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)更具優(yōu)勢(shì)的券商是接下來(lái)券商板塊的主要投資方向。