招商證券：市場投資者出現(xiàn)兩點認知變化和四大觀點分歧

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）12月27日，招商證券策略團隊發(fā)表研報稱，近期發(fā)現(xiàn)投資者對于"洼地策略""低估值+故事"以及對于"穩(wěn)增長""新能源基建"兩大策略的認同度明顯上升；對于穩(wěn)增長力度和節(jié)奏、熱門板塊投資價值、部分最近熱門"概念"板塊持續(xù)度以及風格變化等存在四點分歧。

　　招商證券表示，市場第一個分歧是對于穩(wěn)增長力度、節(jié)奏有分歧。在招商證券看來，如果以新增社融增速評估穩(wěn)增長發(fā)力的力度，幾乎都是二季度之后新增社融增速出現(xiàn)明顯的改善。而伴隨著新增社會增速的改善，以上證50代表的價值龍頭往往會有更好的表現(xiàn)。

　　市場第二個分歧是對熱門板塊投資價值出現(xiàn)較大分歧。招商證券認為，以消費、科技、醫(yī)藥、新能源為代表的板塊是未來長期的選股方向，但這些板塊之前估值抬升幅度較大，盡管已經(jīng)出現(xiàn)了估值調(diào)整，但整體來看仍處在估值較高的位置。在這樣的估值背景下，這些板塊中的個股可能因為業(yè)績分化而出現(xiàn)市場分化，這些熱門板塊將從板塊表現(xiàn)變化為其中細分賽道和細分領(lǐng)域的投資機會，從行業(yè)β變?yōu)閭�股和細分賽道的α行情。

　　市場第三個分歧是對部分最近熱門板塊是否"概念"炒作，缺乏業(yè)績支撐存在分歧。招商證券認為，元宇宙當下是海外國內(nèi)科技巨頭重點力推，甚至部分地方政府也開始作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。因此未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢較為明朗和明確，有可能從當前的偏主題投資逐漸走向產(chǎn)業(yè)趨勢。而氫能和儲能，在明年新能源基建有望大放異彩的背景下，可能會有較大彈性，如有調(diào)整仍是值得參與的全年主線機會。

　　市場第四個分歧是對中小風格能否回歸大盤風格存在分歧。招商證券認為，2021年是一個小盤風格占優(yōu)的起點，應(yīng)該是一個三年的中小風格占優(yōu)的長周期。但在這個過程中，由于明年盈利壓力加大且穩(wěn)增長可能會發(fā)力，因此明年總體來看，有可能會是階段性大盤風格占優(yōu)。