招商證券：市場(chǎng)投資者出現(xiàn)兩點(diǎn)認(rèn)知變化和四大觀點(diǎn)分歧

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）12月27日，招商證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)表研報(bào)稱，近期發(fā)現(xiàn)投資者對(duì)于"洼地策略""低估值+故事"以及對(duì)于"穩(wěn)增長""新能源基建"兩大策略的認(rèn)同度明顯上升；對(duì)于穩(wěn)增長力度和節(jié)奏、熱門板塊投資價(jià)值、部分最近熱門"概念"板塊持續(xù)度以及風(fēng)格變化等存在四點(diǎn)分歧。

　　招商證券表示，市場(chǎng)第一個(gè)分歧是對(duì)于穩(wěn)增長力度、節(jié)奏有分歧。在招商證券看來，如果以新增社融增速評(píng)估穩(wěn)增長發(fā)力的力度，幾乎都是二季度之后新增社融增速出現(xiàn)明顯的改善。而伴隨著新增社會(huì)增速的改善，以上證50代表的價(jià)值龍頭往往會(huì)有更好的表現(xiàn)。

　　市場(chǎng)第二個(gè)分歧是對(duì)熱門板塊投資價(jià)值出現(xiàn)較大分歧。招商證券認(rèn)為，以消費(fèi)、科技、醫(yī)藥、新能源為代表的板塊是未來長期的選股方向，但這些板塊之前估值抬升幅度較大，盡管已經(jīng)出現(xiàn)了估值調(diào)整，但整體來看仍處在估值較高的位置。在這樣的估值背景下，這些板塊中的個(gè)股可能因?yàn)闃I(yè)績(jī)分化而出現(xiàn)市場(chǎng)分化，這些熱門板塊將從板塊表現(xiàn)變化為其中細(xì)分賽道和細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，從行業(yè)β變?yōu)閭�(gè)股和細(xì)分賽道的α行情。

　　市場(chǎng)第三個(gè)分歧是對(duì)部分最近熱門板塊是否"概念"炒作，缺乏業(yè)績(jī)支撐存在分歧。招商證券認(rèn)為，元宇宙當(dāng)下是海外國內(nèi)科技巨頭重點(diǎn)力推，甚至部分地方政府也開始作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。因此未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較為明朗和明確，有可能從當(dāng)前的偏主題投資逐漸走向產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。而氫能和儲(chǔ)能，在明年新能源基建有望大放異彩的背景下，可能會(huì)有較大彈性，如有調(diào)整仍是值得參與的全年主線機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)第四個(gè)分歧是對(duì)中小風(fēng)格能否回歸大盤風(fēng)格存在分歧。招商證券認(rèn)為，2021年是一個(gè)小盤風(fēng)格占優(yōu)的起點(diǎn)，應(yīng)該是一個(gè)三年的中小風(fēng)格占優(yōu)的長周期。但在這個(gè)過程中，由于明年盈利壓力加大且穩(wěn)增長可能會(huì)發(fā)力，因此明年總體來看，有可能會(huì)是階段性大盤風(fēng)格占優(yōu)。