機構(gòu)開年屢屢調(diào)研 銀行股投資邏輯堅挺
進入2022年，A股市場整體呈現(xiàn)調(diào)整格局。銀行指數(shù)逆勢飄紅，在24個Wind二級行業(yè)中累計漲幅排名第一，達6.04%。
機構(gòu)對上市銀行的調(diào)研熱情也有所提高，已有7家銀行在2022年迎來機構(gòu)投資者調(diào)研。銀行新一年的信貸投放計劃、凈息差展望是機構(gòu)普遍關(guān)注的重點。
機構(gòu)頻頻調(diào)研
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年1月1日至1月24日期間，共有張家港行、常熟銀行、蘇州銀行、寧波銀行、無錫銀行、蘇農(nóng)銀行、杭州銀行7家銀行接受機構(gòu)投資者調(diào)研，合計被調(diào)研次數(shù)達29次，參與調(diào)研機構(gòu)家數(shù)達246家。
從被調(diào)研次數(shù)來看，常熟銀行和張家港行最受關(guān)注，期間均迎來6次機構(gòu)投資者調(diào)研；寧波銀行、蘇州銀行均迎來4次調(diào)研；杭州銀行、無錫銀行、蘇農(nóng)銀行均迎來3次調(diào)研。
從參與調(diào)研的機構(gòu)家數(shù)看，常熟銀行、無錫銀行最為“圈粉”，分別迎來80家、57家機構(gòu)前來調(diào)研。張家港行、寧波銀行、蘇農(nóng)銀行均迎來20家以上的機構(gòu)前來調(diào)研。
參與調(diào)研銀行的機構(gòu)類型也非常豐富，包含公募基金、證券公司、保險公司、保險資管公司、銀行理財公司、外資機構(gòu)等。1月13日，摩根士丹利、資本集團參與了杭州銀行的現(xiàn)場調(diào)研。1月17日，南方基金、光大理財以視頻形式參與了張家港行的調(diào)研。
“每年年初是各家銀行制定新一年信貸投放計劃和經(jīng)營計劃的關(guān)鍵節(jié)點，也是機構(gòu)投資者每年最為關(guān)注的時間節(jié)點之一，此時機構(gòu)調(diào)研具有重要意義�！币晃蝗谭治鰩煂χ袊C券報記者表示。
凈息差有望企穩(wěn)
機構(gòu)調(diào)研明細顯示，新一年信貸投放計劃、凈息差展望、資產(chǎn)質(zhì)量展望、中間業(yè)務(wù)收入展望是機構(gòu)投資者最為關(guān)心的話題，多家銀行也對此進行了回應(yīng)。
小微貸款是各家銀行的重點發(fā)力領(lǐng)域。張家港行表示，初定2022年“兩小”（小微及小企業(yè)）的新增貸款占總新增貸款的比例在65%左右。1月13日，常熟銀行在調(diào)研中表示，預(yù)計2022年2/3以上貸款投向個人領(lǐng)域。
各家銀行對資產(chǎn)質(zhì)量也保持樂觀。蘇農(nóng)銀行表示，展望2022年，預(yù)計該行不良率保持穩(wěn)中有降，持續(xù)穩(wěn)定在1%以內(nèi)；關(guān)注類貸款占比進一步下降，撥備覆蓋率進一步提升。
銀行凈息差也有望邊際企穩(wěn)。杭州銀行表示，從資產(chǎn)端看，一方面，在貸款市場報價利率（LPR）下行及央行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)支持實體經(jīng)濟的要求下，預(yù)計2022年新發(fā)放貸款利率將略有下降；另一方面，該行將著力推進信用小微、直銷銀行等業(yè)務(wù)發(fā)展，持續(xù)加強貸款定價管理，緩解資產(chǎn)收益下行壓力。
各家銀行的中收規(guī)劃也較為詳盡。張家港行稱，理財業(yè)務(wù)方面，該行2022年將通過多種手段做大理財規(guī)模。代銷業(yè)務(wù)方面，中收目標任務(wù)較2021年度有所增加，后續(xù)將強化與保險公司的合作，同時將適當代理以固收類、主題權(quán)益類為主的信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品。
配置價值進一步提升
Wind數(shù)據(jù)顯示，進入2022年，銀行股整體表現(xiàn)亮眼，除次新股蘭州銀行外，成都銀行、江蘇銀行、張家港行、興業(yè)銀行累計漲幅均超過15%。
利率調(diào)整預(yù)期或是其中一個催化劑。海通國際指出，當利率下調(diào)時，銀行資產(chǎn)端收益率和負債端成本率都將下降，不僅存在互相抵消的效應(yīng)，而且銀行持有的投資類資產(chǎn)（比如債券）可能因利率下調(diào)獲得投資收益。此外，降息對宏觀經(jīng)濟基本面具有托底作用，有助于信用風險預(yù)期改善，使得銀行股內(nèi)在價值提升。
“2022年我們是真的看好銀行股�！鄙鲜鋈谭治鰩煂χ袊C券報記者表示，當前市場對于房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期有所轉(zhuǎn)變，對上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量抱有信心。業(yè)績方面，多數(shù)銀行2021年凈利潤同比增速在20%以上，形成了較好的業(yè)績預(yù)期，也有利于估值修復(fù)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，42家A股上市銀行中，已有近20家銀行披露了2021年業(yè)績快報，凈利潤同比增速均在10%以上，江蘇銀行、張家港行、寧波銀行、平安銀行同比增速更是超過25%。
中信證券預(yù)測，央行未來有望繼續(xù)推出總量和結(jié)構(gòu)貨幣工具，進一步推動信貸總量穩(wěn)定增長，提振經(jīng)濟預(yù)期，建議關(guān)注銀行股配置價值。
