中信證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)全年加息5-6次 5月存加息50個(gè)基點(diǎn)的可能

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券3月17日早間發(fā)布觀點(diǎn)稱，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議正式加息25個(gè)基點(diǎn)并暗示縮表將很快啟動(dòng)。預(yù)計(jì)今年加息節(jié)奏或先急后緩，全年將加息5-6次，如果通脹持續(xù)高企，5月議息會(huì)議存在加息50個(gè)基點(diǎn)的可能。

　　中信證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議聲明相對(duì)前次會(huì)議的變化主要體現(xiàn)在以下四點(diǎn)：一是加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，并傳遞出將連續(xù)加息的信號(hào)；二是正式將縮表內(nèi)容寫(xiě)入聲明，暗示縮表將很快啟動(dòng)；三是修改美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景表述，將就業(yè)增長(zhǎng)由“穩(wěn)定（solid）”改為“強(qiáng)勁（strong）”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)通脹高企反映出更廣泛的價(jià)格壓力，刪除了“經(jīng)濟(jì)路徑依賴于新冠疫情發(fā)展?fàn)顩r”的表述；四是新增關(guān)于俄烏沖突的表述，表明其將增加美國(guó)通脹和經(jīng)濟(jì)壓力。

　　中信證券進(jìn)一步表示，關(guān)于縮表，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，本次會(huì)議對(duì)于縮表的討論取得了良好進(jìn)展，本次縮表進(jìn)度將更快。

　　對(duì)于此次公布的點(diǎn)陣圖，中信證券認(rèn)為，與2021年12月發(fā)布的點(diǎn)陣圖相比，本次明顯呈現(xiàn)鷹派路徑，預(yù)計(jì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息7次，遠(yuǎn)高于去年12月預(yù)測(cè)的3次。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將2022年GDP增速預(yù)測(cè)由去年12月的4%大幅下調(diào)至2.8%，將PCE增速預(yù)測(cè)由2.6%上調(diào)至4.3%。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的調(diào)整體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)在本輪緊縮周期中既要面對(duì)通脹高企，又要面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行，同時(shí)俄烏沖突加劇了不確定性。在此背景下，中信證券認(rèn)為鷹派的點(diǎn)陣圖并不能反映今年真實(shí)的加息路徑，其仍是通脹高企和經(jīng)濟(jì)下行壓力下美聯(lián)儲(chǔ)管理通脹預(yù)期的手段，全年加息次數(shù)大概率將低于點(diǎn)陣圖顯示次數(shù)。

　　中信證券預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)啟加息后本輪加息的利率終點(diǎn)高度或在2%附近，今年加息節(jié)奏或先急后緩，預(yù)計(jì)全年將加息5-6次，加息時(shí)點(diǎn)將主要分布在上半年，如果通脹持續(xù)高企，那么5月議息會(huì)議存在加息50基點(diǎn)的可能。2023年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)加息2-3次，并結(jié)束本輪加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持政策謹(jǐn)慎靈活�？s表預(yù)計(jì)將在今年5月宣布，3月議息會(huì)議紀(jì)要或?qū)⑸婕斑M(jìn)一步的縮表信息。全球資產(chǎn)價(jià)格主線在俄烏沖突影響逐步趨弱后，將重新回歸美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊邏輯，在實(shí)際利率上行推動(dòng)下，預(yù)計(jì)10年期美債名義收益率年內(nèi)可能到達(dá)2.5%附近。