華泰證券：首套房貸利率下限放寬釋放較強(qiáng)支持住房需求信號(hào)

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）5月15日，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)（原為不低于LPR）。華泰證券固定收益團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，此時(shí)調(diào)整房貸利率加點(diǎn)下限，既是基于穩(wěn)增長(zhǎng)、化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的必要性、對(duì)前期政策寬松信號(hào)予以落實(shí)，也是為對(duì)沖金融數(shù)據(jù)不佳、提振預(yù)期。本次政策為各城市進(jìn)一步下調(diào)房貸利率打開(kāi)20BP空間，釋放出較強(qiáng)支持住房需求信號(hào)，但房地產(chǎn)銷售實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)還有賴于更多政策配合。此次降房貸利率可能是寬信用組合拳之一，關(guān)注后續(xù)LPR下調(diào)、特別國(guó)債發(fā)行等政策出臺(tái)可能性。

　　華泰證券認(rèn)為，我國(guó)個(gè)人住房貸款利率采用"全國(guó)-城市-銀行"三層定價(jià)機(jī)制。過(guò)去一段時(shí)間，銀行和城市層面已積極下調(diào)點(diǎn)差，多數(shù)城市房貸利率已降至全國(guó)基本層面。本次政策為各城市進(jìn)一步下調(diào)房貸利率打開(kāi)20BP空間，后續(xù)房貸利率要看5年期LPR能否繼續(xù)下降�？紤]到當(dāng)前信貸有效需求不足，且房貸風(fēng)險(xiǎn)和資本占用低，銀行有意愿調(diào)節(jié)利率。需要指出的是，目前消費(fèi)貸等利率也已經(jīng)有所下行，如果按揭貸款利率存在明顯下限，有可能導(dǎo)致居民部門通過(guò)其他貸款置換按揭貸款的行為。

　　4月份信貸數(shù)據(jù)顯示，需要財(cái)政發(fā)力+貨幣配合+基建擴(kuò)張、地產(chǎn)放松、消費(fèi)刺激，通過(guò)減稅和結(jié)構(gòu)性貨幣政策等支撐市場(chǎng)主體。房貸利率下調(diào)邊際上有利于穩(wěn)增長(zhǎng)和寬信用預(yù)期。