中銀證券：2023年中國經濟景氣上行將推動A股向好

中證網訊（記者 林倩）近日，中銀證券召開2023年度策略會，聚焦世界與中國經濟發(fā)展，把握時代變革脈絡，探討投資機會，旨在搭建投資者與上市公司、行業(yè)專家間的高端交流平臺。中銀證券研究團隊力求以專業(yè)和勤勉，探索影響資本市場運行的復雜因素，洞察資本市場運行的深層次邏輯，前瞻把握市場重要投資機會。

中銀證券首席經濟學家、研究總監(jiān)徐高指出，地產行業(yè)是2022年經濟增長下行壓力的主要來源，2022年11月以來支持地產融資的“三支箭”齊發(fā)，包括政治局會議和經濟工作會議，為2023年定下了積極的調子。大類資產配置上，匯率方面，展望未來三年人民幣對美元將是升值過程；債券方面，國內債券市場的杠桿風險約束著銀行間市場的寬松空間，債市收益率仍處于震蕩走高趨勢當中；股市方面，經濟景氣的上行將推動A股向好，2023年中國經濟可能“內熱外冷”，為A股打開上漲空間；大宗商品隨著歐美等國家和地區(qū)經濟衰退總體低位震蕩，但黃金或有超額收益。

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，今年經濟復蘇不如預期是全球普遍現(xiàn)象，明年中國經濟前景要好于大部分其他主要經濟體，穩(wěn)增長的關鍵在于外需拐點到來之際，及時實現(xiàn)經濟增長內外動力的切換，疫后正�；�和房地產市場回暖將是未來最大看點。預計2023年出現(xiàn)人民幣匯率三種情形：基準情形是如期完成“三穩(wěn)”工作，人民幣匯率或將是寬幅震蕩略偏強勢的行情；樂觀情形是超預期完成“三穩(wěn)”工作，人民幣匯率有可能出現(xiàn)趨勢性反彈。

國家信息中心首席經濟學家祝寶良在演講中表示，當前中國經濟主要面臨需求不足、供給不足、預期轉弱、財政金融風險加大四大挑戰(zhàn)，面對挑戰(zhàn)剛剛召開的中央經濟工作會議提了四條大方針，一是大力提振市場信心，徹底的深化改革開放，鼓勵民營經濟，鼓勵外商投資；二是統(tǒng)籌疫情防控與經濟發(fā)展，疫情防控要因時因勢進行調整；三是擴大內需的戰(zhàn)略與供給側改革的結合，擴大消費被放在了首要位置；四是統(tǒng)籌好發(fā)展與安全的關系。展望2023年，從動力看，需求端，2023年國內經濟增長的主要動力來自消費，特別是服務性消費，此外還有部分來自地產投資的穩(wěn)定。供給端，則會是以服務業(yè)的回升為主。

中銀證券首席策略分析師王君表示，2023年A股壓制因素將緩和，高質量慢牛新格局有望開啟。2023年海外需求下行趨勢確立，美聯(lián)儲加息逐步進入尾聲，海外短周期將會逐步迎來主動去庫存的衰退后期。國內經濟將會見底企穩(wěn)回升，國內短周期也即將從寬貨幣、緊信用經濟下的衰退后期逐步邁向寬信用、穩(wěn)貨幣經濟回溫的擴張前期，隨著需求邊際回溫，企業(yè)將會逐步進入被動去庫存階段。從中周期的角度來看，中國即將邁入康波蕭條期的第二庫存周期，2023年開始全球有望逐步開啟中短周期共振上行。資本市場有望迎來結構轉型期的高質量慢牛新格局，而量升價平的第二庫存周期特性十分有利于中游制造業(yè)的擴張，重點關注行業(yè)景氣周期向上且估值有安全邊際、仍未被充分定價的硬科技和可選消費品。