開源證券董事長李剛建議：適度放寬北交所做市商資質(zhì)條件

　　“北交所做市商制度征求意見已近尾聲。新三板做市商翹首以盼，希望將做市業(yè)務(wù)推廣至北交所市場(chǎng)�！遍_源證券董事長李剛?cè)涨霸诮邮苤袊�證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，建議適度放寬北交所做市商資質(zhì)條件，平移新三板做市商資質(zhì)到北交所。

　　新三板做市交易制度運(yùn)行超過8年，做市商已經(jīng)成為新三板市場(chǎng)的重要參與力量。全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，新三板做市股票總成交金額達(dá)111.4億元，占比超過全市場(chǎng)成交總額一半，呈現(xiàn)穩(wěn)定向好態(tài)勢(shì)。

　　現(xiàn)有指標(biāo)要求較高

　　為進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新，完善市場(chǎng)交易制度，增強(qiáng)市場(chǎng)活力韌性，北交所于近期起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則》（征求意見稿）（以下簡稱《做市細(xì)則》）和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》（征求意見稿），并向社會(huì)公開征求意見。

　　然而，部分券商拿到北交所做市商資質(zhì)有一定難度�！案鶕�(jù)《做市細(xì)則》第五條，券商需經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格才可在北交所開展做市業(yè)務(wù)。結(jié)合證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》第三條規(guī)定‘經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的，可以在其他交易所按照規(guī)定開展做市交易業(yè)務(wù)’�？梢酝茰y(cè)，北交所做市商資質(zhì)條件將參照科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)已經(jīng)獲得科創(chuàng)板做市商資格的券商即可開展北交所做市業(yè)務(wù)�！崩顒偙硎尽�

　　科創(chuàng)板對(duì)做市商的分類評(píng)級(jí)（最近3年AA）、凈資本（最近12個(gè)月持續(xù)不低于100億元）等指標(biāo)有較高要求。李剛認(rèn)為，“目前新三板做市業(yè)務(wù)排名靠前的做市商，大部分均不滿足上述要求。按上述較高的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)北交所做市業(yè)務(wù)設(shè)定資格門檻，會(huì)將當(dāng)前大部分活躍的新三板做市商排除在外�！�

　　全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的2021年做市商年度評(píng)優(yōu)結(jié)果頻現(xiàn)中小券商。例如，九州證券獲評(píng)年度最佳做市商，申萬宏源、安信證券、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券、開源證券五家券商獲評(píng)年度優(yōu)秀做市規(guī)模做市商，九州證券、開源證券、東北證券、中泰證券、安信證券五家券商獲評(píng)年度優(yōu)秀流動(dòng)性提供做市商。

　　建議平移新三板資質(zhì)至北交所

　　“目前新三板做市商基本是伴隨新三板和北交所成長起來的，為市場(chǎng)發(fā)展作出中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有的貢獻(xiàn)；同時(shí)，新三板和北交所也培育了一批走特色發(fā)展道路的券商。因此，建議允許目前新三板做市商平移到北交所，自動(dòng)獲得北交所的做市業(yè)務(wù)資格�！崩顒傉f。

　　一是可以充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)積極作用。北交所股票均來自新三板，新三板做市商對(duì)企業(yè)基本情況非常了解。如果其做市資質(zhì)能平移到北交所，則能更好實(shí)現(xiàn)投行、做市、研究等不同領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展，為北交所的快速發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

　　二是可以豐富經(jīng)驗(yàn)助力北交所做市業(yè)務(wù)發(fā)展。經(jīng)過多年的新三板做市業(yè)務(wù)磨練，新三板做市商基本在制度流程、合規(guī)風(fēng)控等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。其中，交易所關(guān)注的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如內(nèi)幕交易、股票價(jià)格異常波動(dòng)、“烏龍指”等情況，只要交易所在業(yè)務(wù)規(guī)則中進(jìn)行明確細(xì)化規(guī)定，同時(shí)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督管理，券商就可以通過自身的合規(guī)風(fēng)控建立起相應(yīng)的業(yè)務(wù)制度體系，同時(shí)依托信息技術(shù)系統(tǒng)的相應(yīng)功能，基本能夠避免相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題的發(fā)生。

　　新三板做市交易制度已運(yùn)行超過8年，現(xiàn)有新三板做市商均已形成成熟的業(yè)務(wù)開展模式。李剛建議，在適當(dāng)放寬北交所做市商資格門檻的同時(shí)，可考慮設(shè)定和新三板做市業(yè)務(wù)相掛鉤的標(biāo)準(zhǔn)，以充分反映“北交所-新三板”之間相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的關(guān)系。例如，增加新三板做市表現(xiàn)的評(píng)價(jià)維度，對(duì)過去幾年新三板做市商進(jìn)行業(yè)務(wù)排名，允許排名靠前、綜合能力較強(qiáng)的做市商參與北交所做市。