申萬(wàn)宏源傅靜濤:春季行情還有價(jià)值和周期占優(yōu)階段 全年看好計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥
中證網(wǎng)訊(記者 胡雨)2月23日,申萬(wàn)宏源2023年資本市場(chǎng)春季投資策略會(huì)在北京舉行。申萬(wàn)宏源A股策略首席分析師傅靜濤在發(fā)表主題演講時(shí)表示,2023年A股行情或沿三個(gè)階段進(jìn)行演繹,第一階段的春季躁動(dòng)行情中還有價(jià)值和周期占優(yōu)的階段。從投資角度出發(fā),全年看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央企改革主題;具體配置方向上,當(dāng)下建議聚焦有行業(yè)格局優(yōu)化邏輯的方向,以及周期當(dāng)中內(nèi)需主導(dǎo)、供需格局占優(yōu)的標(biāo)的,全年看好計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥生物等板塊機(jī)會(huì)。
傅靜濤認(rèn)為,2023年A股行情或沿著三個(gè)階段進(jìn)行演繹:第一階段,繼“消費(fèi)搭臺(tái)、科技唱戲”之后,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期可能提前發(fā)酵,因此春季行情中還有價(jià)值和周期占優(yōu)的階段;第二階段,基于疫后復(fù)蘇預(yù)期的行情可能在二季度內(nèi)結(jié)束;第三階段,下半年外需回落背景下A股基本面可能會(huì)重新承壓,此外美元指數(shù)的反彈也可能將不利于外資持續(xù)流入A股,A股總體橫盤震蕩,小盤成長(zhǎng)活躍,下半年機(jī)會(huì)少于下半年。
從市場(chǎng)基本面情況看,傅靜濤上修了2023年全A兩非歸母凈利潤(rùn)增速,預(yù)計(jì)全年全A兩非歸母凈利潤(rùn)同比增速為7.8%;分季度來(lái)看,2023年第一、二、三、四季度全A兩非歸母凈利潤(rùn)同比增速預(yù)計(jì)分別達(dá)到2.0%、13.6%、6.4%、9.7%。傅靜濤預(yù)計(jì),考慮到居民信心恢復(fù)節(jié)奏并不慢,二季度A股總體盈利可能好于季節(jié)性表現(xiàn);下半年國(guó)內(nèi)政策可能收緊疊加外需回落,A股基本面預(yù)計(jì)將承壓,但從全年維度看,全A兩非上市公司整體上盈利能力將改善。
從投資的角度出發(fā),傅靜濤認(rèn)為中國(guó)復(fù)蘇預(yù)期提前發(fā)酵使得市場(chǎng)阻力也會(huì)提前到來(lái),2023年A股不缺基本面困境反轉(zhuǎn)的方向,但未必有持續(xù)上行的新景氣賽道,因此在這種情況下,2023年主題思維可能貫穿全年,全年看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央企改革主題。
具體而言,數(shù)字經(jīng)濟(jì)是中國(guó)式現(xiàn)代化的重要抓手,建設(shè)中國(guó)式現(xiàn)代化,技術(shù)和數(shù)據(jù)要素要發(fā)揮更大作用,數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)運(yùn)而生,未來(lái)將提供大量的稅基,并有望成為新財(cái)政的一大支柱。無(wú)論是上游數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié)、中游數(shù)據(jù)處理環(huán)節(jié)還是下游數(shù)據(jù)分析環(huán)節(jié),當(dāng)前都是處于從0到1、從1到正無(wú)窮的過(guò)程,這為A股市場(chǎng)提供了順應(yīng)產(chǎn)業(yè)和政策趨勢(shì),且內(nèi)涵和外延都在不斷拓展的重磅主題方向。
傅靜濤認(rèn)為,央企國(guó)企始終是財(cái)政平衡的重要組成部分,但國(guó)企價(jià)值是被低估的,因此依靠?jī)r(jià)值重估才能打開(kāi)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)空間。在價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)的期間,央企改革主題是挖掘超額收益的重要線索。目前央企改革有三大抓手:一是繼續(xù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造,但更要做好價(jià)值實(shí)現(xiàn)(重視市場(chǎng)反饋和預(yù)期引導(dǎo),傳遞公司價(jià)值);二是當(dāng)好科技創(chuàng)新國(guó)家隊(duì),攻堅(jiān)克難;三是分類推進(jìn)上市平臺(tái)建設(shè),如做強(qiáng)做優(yōu)領(lǐng)軍企業(yè)、調(diào)整盤活問(wèn)題平臺(tái)、培育儲(chǔ)備上市資源。
對(duì)于具體配置方向,傅靜濤建議當(dāng)下聚焦有行業(yè)格局優(yōu)化邏輯的方向,可重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)鏈中的家電、消費(fèi)建材、房地產(chǎn),以及周期當(dāng)中內(nèi)需主導(dǎo)、供需格局占優(yōu)的銅、鋁、煤炭;同時(shí),復(fù)蘇預(yù)期提前使得消費(fèi)后周期板塊景氣預(yù)期更加穩(wěn)固,醫(yī)美、白酒、啤酒、免稅仍是核心底倉(cāng)。從全年維度看,困境反轉(zhuǎn)的計(jì)算機(jī)(信創(chuàng)、AI)、傳媒(互聯(lián)網(wǎng)、游戲)和醫(yī)藥生物(創(chuàng)新藥、醫(yī)療耗材)可能反復(fù)有機(jī)會(huì)。