申萬宏源董事長劉健：積極發(fā)揮資本市場功能 提升投資者信心
“當前注冊制改革已全方位促進了資本市場制度、結構、功能和監(jiān)管的變革，接下來投資者信心的提升很大程度上取決于資本市場基本功能的發(fā)揮。作為券商，要圍繞資本市場的融資端、投資端、交易端功能積極發(fā)揮作用�！�
近日召開的中央政治局會議提出，要活躍資本市場，提振投資者信心。當前，中國證監(jiān)會正從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協同發(fā)力。如何更加合理地發(fā)揮資本市場作用？券商在其中該如何作為？上海證券報記者專訪了申萬宏源黨委書記、董事長劉健。
“中央政治局會議提出‘要活躍資本市場，提振投資者信心’，體現了黨中央對資本市場的高度重視和殷切期望。”劉健認為，當前注冊制改革已全方位促進了資本市場制度、結構、功能和監(jiān)管的變革，接下來投資者信心的提升很大程度上取決于資本市場基本功能的發(fā)揮。作為券商，要圍繞資本市場的融資端、投資端、交易端功能積極發(fā)揮作用。
融資端：
細化未盈利企業(yè)上市條件
松綁紅籌企業(yè)回歸
自今年全面注冊制落地后，資本市場融資端改革成效持續(xù)顯現。發(fā)展直接融資是資本市場的重要使命，也是發(fā)展新經濟、新動能，服務國家重大戰(zhàn)略的必然要求。劉健認為，應從三方面推進融資端制度機制的進一步完善：
第一，要進一步提升對資產的包容性，讓中國實體經濟中最有活力的要素充實資本市場，同時讓資本市場反映實體經濟發(fā)展的新動能。對關鍵核心技術企業(yè)建立差異化、更加完善的上市條件，特別是細化未盈利、無營收企業(yè)的發(fā)行上市條件，推動更多行業(yè)尚未盈利的關鍵核心技術企業(yè)登陸資本市場。
第二，提升境內資本市場對我國優(yōu)質資產的吸引力，讓A股能在最大程度上代表中國優(yōu)秀企業(yè)。進一步松綁紅籌企業(yè)回歸A股的行業(yè)屬性等限制規(guī)定，適度簡化上市審核程序。
第三，推動資本市場在融資端進一步下沉，加大對中小企業(yè)的服務能力。以“專精特新”板為抓手，推動私募基金與區(qū)域股權市場之間的合作，引導資金投小投早，進一步加強區(qū)域股權與場內市場的銜接。
就券商而言，劉健表示，要助力注冊制全面實施，針對不同類型企業(yè)探索形成不同的服務模式，并根據自身特色形成區(qū)域投行、園區(qū)投行等服務模式，助力企業(yè)科創(chuàng)化、數字化、綠色化轉型。大型證券公司可以更好發(fā)揮“研究+投資+投行”的綜合服務模式，打造大投行全產業(yè)鏈、固定收益全產業(yè)鏈的綜合服務平臺。
投資端：
鼓勵中長期資金入市
加快買方投顧業(yè)務改革
與融資端改革成效顯著相比，投資端的改革進展較為有限。一個有活力、信心足的資本市場必然是投融資動態(tài)平衡的市場。投資端的進一步改革日益迫切。對此，劉健提出三方面建議：
一是鼓勵中長期資金加大權益投資，穩(wěn)住市場投資信心。加快培育主要專業(yè)投資機構，鼓勵社�；�、保險資金等中長期資金積極入市，提升權益投資比重，快速提振市場信心。其中，社保基金長期投資收益率較高，能夠形成長期穩(wěn)定資金來源。
二是加快推進買方投顧業(yè)務改革，持續(xù)完善投資顧問相關的制度規(guī)范體系，出臺投顧行業(yè)信息披露與系統建設的標準化認證規(guī)定。
三是全方位完善投資者保護體系。逐步完善刑事、民事、行政、自律并重的投資者保護體系，堅持嚴厲打擊證券違法行為，嚴格執(zhí)法，形成法律監(jiān)管和行政監(jiān)管并重的監(jiān)管風格。
在投資端，劉健認為，券商要構建平臺化、配置化、差異化的產品體系，為投資者參與資本市場提供多元選擇；積極發(fā)展投資顧問業(yè)務，推動居民儲蓄向資本市場投資轉化。
交易端：
推廣做市商制度
探索主板交易制度改革
7月以來，資本市場交易端改革已經陸續(xù)鋪開。近期，公募基金行業(yè)費率改革不斷推進，證監(jiān)會就《關于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見。
交易端還有哪些制度短板需要補齊？劉健認為，做市商制度可從科創(chuàng)板試點推廣至其他市場，通過做市商雙邊報價服務以及融資融券等配套安排，增強市場的流動性。主板交易制度改革也需要進一步探索，重點提升大盤藍籌股的活躍度。在主板注冊制改革穩(wěn)定推進的前提下，適度調整漲跌幅限制，與創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板趨同。
此外，劉健建議，進一步完善雙邊交易機制，推動市場多空力量的充分博弈，可以進一步放開融券標的限制及主體參與限制，擴大社�；�、公募基金及其他資管機構可出借券源的范圍；推出更多金融衍生產品，豐富基礎產品的類型，通過衍生品的產品創(chuàng)設推進市場價格發(fā)現功能，提升交易定價能力和交易效率，滿足多元交易需求。
在交易端，劉健認為，證券公司要圍繞市場交易主體的需求積極發(fā)展做市、流動性管理等客盤交易業(yè)務；積極創(chuàng)設各類結構型產品，積極提供交易建議和市場研究服務，構建以機構客戶為中心的一站式機構銷售交易平臺。
