海通證券：政策將更加注重經(jīng)濟“新”“舊”動能轉(zhuǎn)換

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。海通證券12月13日發(fā)布觀點稱，中國經(jīng)濟回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，政策端在注重高質(zhì)量發(fā)展的前提下，會積極推進穩(wěn)增長，加大宏觀調(diào)控力度，著力擴大內(nèi)需，但政策力度和規(guī)模會“適度”。 

　　海通證券認為，宏觀政策方向仍是高質(zhì)量的前提下“積極”穩(wěn)增長。政策會更加注重經(jīng)濟“新”“舊”動能的轉(zhuǎn)換，努力增強新的經(jīng)濟增長點的動能，托底傳統(tǒng)經(jīng)濟的發(fā)展，防范風(fēng)險。在保障短期經(jīng)濟穩(wěn)增長的同時，也要強調(diào)“跨周期”調(diào)節(jié)，注重政策工具的長期影響�！耙赃M促穩(wěn)”意味著通過新經(jīng)濟領(lǐng)域的發(fā)力，來促進經(jīng)濟的穩(wěn)定�！跋攘⒑笃啤币馕吨鴮�傳統(tǒng)經(jīng)濟領(lǐng)域要有“托底”，尤其是債務(wù)問題，守住底線。

　　會議指出，“著力擴大國內(nèi)需求”。海通證券認為，在推動消費方面，主要方向包括三方面：一是培育壯大新型消費，二是穩(wěn)定和擴大傳統(tǒng)消費，三是增加城鄉(xiāng)居民收入，優(yōu)化消費環(huán)境。預(yù)計2024年新型消費類別、設(shè)備投資、新型基礎(chǔ)設(shè)施投資或成為內(nèi)需重要支撐點。

　　財政政策和貨幣政策方面，海通證券表示，財政政策方向上仍是“積極”，但發(fā)力的力度和規(guī)模是“適度”的，不搞大規(guī)模刺激的政策。預(yù)計2024年赤字率和專項債額度或“略微”抬升。貨幣政策或進一步穩(wěn)健寬松，政策利率仍有一定調(diào)整空間，包括銀行間的資金利率和銀行存款利率。

　　房地產(chǎn)方面，海通證券表示，房地產(chǎn)政策重在托底，而不是強刺激。要關(guān)注“三大工程”對房地產(chǎn)供、需的邊際影響。它是落實房地產(chǎn)發(fā)展新模式的抓手，能夠一定程度緩沖房地產(chǎn)投資下行壓力。

　　對于產(chǎn)業(yè)方向，海通證券表示，產(chǎn)業(yè)政策依然堅持“實體”為重，要關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力。在經(jīng)濟“新”“舊”轉(zhuǎn)換的階段，增強發(fā)展新動能是關(guān)鍵，因此要加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。一方面，積極培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。另一方面，積極培育未來產(chǎn)業(yè)。未來政策對科技領(lǐng)域依然是長期的支持方向。

　　從投資角度，海通證券建議，重視硬科技戰(zhàn)略發(fā)展定位，并認為消費有結(jié)構(gòu)性機會。隨著政策加大支持科創(chuàng)、技術(shù)突破加快賦能，人工智能技術(shù)正在加速落地應(yīng)用中，硬科技有望成為引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的領(lǐng)域，盈利增速或迎來明顯改善，重點關(guān)注半導(dǎo)體周期見底回升的電子，財政政策發(fā)力下的數(shù)字基建，以及政策+技術(shù)驅(qū)動的AI應(yīng)用。在穩(wěn)增長政策支持下居民消費的疤痕效應(yīng)將逐漸褪去，居民消費傾向與消費信心將持續(xù)改善，中長期看中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有望為中國消費擴大提供支撐，消費基本面或逐步修復(fù)，尤其可以關(guān)注醫(yī)藥，智能汽車、智能家居等科技類消費，以及文化與旅游、體育、科技等領(lǐng)域相結(jié)合的新型文化消費。