證券行業(yè)一季報披露進行時 4家中小券商借力自營業(yè)務實現(xiàn)“雙增”
截至4月27日，共有24家券商披露了一季報。
整體上看，自營業(yè)務扮演了勝負手角色，資管業(yè)務手續(xù)費凈收入的表現(xiàn)則較為分化，有4家券商的增幅超過100%。相較之下，一季度多數(shù)券商的經(jīng)紀、投行業(yè)務均出現(xiàn)下滑。
業(yè)績跌多增少
此前，有非銀分析師在研報中預判，結(jié)合去年的高基數(shù)，預計今年一季度證券行業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤均下滑。從目前已披露的數(shù)據(jù)來看，預判大致兌現(xiàn)，上述24家券商歸母凈利潤呈跌多增少的格局。
數(shù)據(jù)顯示，共有18家券商的歸母凈利潤同比下降，其中14家出現(xiàn)營收、歸母凈利潤“雙降”。興業(yè)證券、海通證券、華西證券、太平洋證券的歸母凈利潤同比跌幅均超過60%，華林證券、西部證券等10家券商的跌幅則在10%~50%之間。
大型券商方面，目前披露業(yè)績的3家券商也明顯承壓。券商“一哥”中信證券是目前唯一單季營收超過百億元的，但相對上年同期，業(yè)績也有所下滑。該公司一季度實現(xiàn)營收137.55億元，同比下降10.38%；歸母凈利潤49.59億元，同比下降8.47%。另外兩家大券商招商證券、海通證券，歸母凈利潤則分別同比下降4.54%、62.56%。
行業(yè)普遍承壓之下，中原證券、東興證券、方正證券、首創(chuàng)證券、南京證券等5家券商，則錄得營收、歸母凈利潤“雙增”。其中，中原證券和東興證券兩家券商的業(yè)績增幅居前。中原證券一季度營收同比增幅為38.93%，歸母凈利潤增幅為85.53%；東興證券一季度營收同比增幅為112.56%，歸母凈利潤增幅為64.28%。
自營業(yè)務成勝負手
造成券商業(yè)績分化的主要原因，在于自營業(yè)務。除首創(chuàng)證券外，上述另外4家實現(xiàn)“雙增”的券商，均受益于報告期內(nèi)投資業(yè)務收益增加。以“投資收益+公允價值變動損益-對聯(lián)營合營企業(yè)投資收益”估算，東興證券的自營業(yè)務一季度攬收5.54億元，南京證券、方正證券、中原證券的這一數(shù)據(jù)則分別為4.04億元、7.44億元、3.10億元。
對比之下，太平洋證券、華西證券、海通證券、財達證券、興業(yè)證券、國金證券等，則因報告期內(nèi)證券投資業(yè)務下降，導致歸母凈利潤同比降幅超過38%。目前，自營業(yè)務下滑幅度居首的是華西證券，該券商一季度自營收入為0.44億元，同比下滑89.77%。
而業(yè)績表現(xiàn)亮眼的首創(chuàng)證券，主要與其資管業(yè)務的“給力”有關。一季報顯示，首創(chuàng)證券一季度資管業(yè)務手續(xù)費凈收入為2.50億元，同比增加1.69億元。實際上，首創(chuàng)證券一季度的自營業(yè)務收入弱于上年同期，同比下滑4.52%。
投行業(yè)務所受沖擊不小
目前來看，對券商業(yè)績拖累較大的是投行業(yè)務。
證券時報記者梳理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，有15家券商一季度的投行業(yè)務手續(xù)費凈收入出現(xiàn)下滑，其中超七成券商下滑幅度超過20%。比如華林證券，該券商一季度的投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入同比下滑73.79%。華林證券稱，因IPO及再融資階段性收緊，投行相關業(yè)務量同比有所下降。
具體來看，投行業(yè)務手續(xù)費凈收入下滑幅度超過50%的券商有6家，既包括中信證券、海通證券等頭部券商，也包括中原證券、太平洋證券等中小券商。中信證券投行業(yè)務手續(xù)費同比下降達56.11%，下滑幅度明顯高于經(jīng)紀、資管業(yè)務，也高于自營業(yè)務。
券商的投行業(yè)務收入下降，跟股權融資市場的規(guī)模放緩有直接關系。按發(fā)行日計，2024年一季度股權融資規(guī)模同比下降75%，IPO和上市公司再融資募集資金規(guī)模均下滑逾70%。
部分券商資管業(yè)務走強
從數(shù)據(jù)上看，有14家券商的經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入也出現(xiàn)了下滑，但相對投行業(yè)務而言，這一下滑幅度較為緩和，大多在10%以內(nèi)。僅有華西證券、首創(chuàng)證券和興業(yè)證券的下滑幅度超過10%，分別為15.31%、17.55%和23.44%。
資管業(yè)務的表現(xiàn)則較為分化，有10家的這一業(yè)務實現(xiàn)正增長。其中，財達證券、南京證券、首創(chuàng)證券、太平洋證券的資管業(yè)務手續(xù)費凈收入同比增幅均超100%。西部證券的資管業(yè)務表現(xiàn)也不錯，增速接近60%，公司一季報透露，這主要得益于集合資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入增加。對比之下，有9家券商的資管業(yè)務手續(xù)費收入下滑，如華林證券、中原證券，降幅均超過40%。
與兩融業(yè)務相關的利息凈收入方面，超七成券商出現(xiàn)下滑。其中，下滑幅度超過40%的券商有中信證券、興業(yè)證券、第一創(chuàng)業(yè)、招商證券等。
總體上看，券商的一季度業(yè)績難言表現(xiàn)良好，導致券商板塊的關注度受到壓制。招商證券非銀分析師鄭積沙在4月26日發(fā)布的研報中提到，目前權益市場超預期波動，券商板塊關注度下滑，一季度券商板塊的持倉占比繼續(xù)下滑0.22%至0.46%。個股方面，綜合型券商遭不同程度減倉，中信證券、華泰證券、中金公司的持倉比例繼續(xù)下行。
不過，鄭積沙也表示，當前行業(yè)進入改革陣痛期，營收面臨沖擊，銷售業(yè)務的變革走向尚不明確，但投資者不宜對行業(yè)發(fā)展過度悲觀。無論綜合型券商，還是以研究業(yè)務為核心的中小型券商，抑或依托地方資本、深耕區(qū)域、打造差異化的地方型券商，在本輪行業(yè)出清風暴中均占據(jù)一定獨特優(yōu)勢，存在跑贏行業(yè)、開啟第二增長曲線的可能。放眼未來，在新改革周期下，資本市場良性循環(huán)終得以構(gòu)建，伴隨廣大投資者信心修復、風險偏好回暖，經(jīng)濟持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，流動性合理且充裕，證券板塊的行情同樣不會缺席。
