“洋券商”如何度過(guò)在華展業(yè)磨合期

　　1995年，摩根士丹利叩開(kāi)了中國(guó)證券市場(chǎng)合資券商的大門，與中國(guó)建設(shè)銀行攜手創(chuàng)立中金公司。自此，外資券商在中國(guó)的發(fā)展已近30年。隨著近年來(lái)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放不斷擴(kuò)大，業(yè)內(nèi)也見(jiàn)證了從外資參股到外資控股，再到外資全資券商的落地。

　　外資券商在中國(guó)的展業(yè)情況，是觀察中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放程度的一個(gè)重要窗口。從2023年的業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，其在中國(guó)的發(fā)展之路并非一帆風(fēng)順。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯著分化的背后，本土化挑戰(zhàn)、業(yè)務(wù)牌照受限、中外文化碰撞等一系列問(wèn)題均擺在外資券商面前。

　　并且，當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)形成了較為成熟的競(jìng)爭(zhēng)格局，本土券商在客戶資源、市場(chǎng)理解、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面具有一定優(yōu)勢(shì)。外資券商要想在中國(guó)市場(chǎng)取得一席之地，就必須在合規(guī)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，提供差異化和高質(zhì)量的金融服務(wù)。

　　外資券商的根本優(yōu)勢(shì)在于跨境。在華展業(yè)，除了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、國(guó)際理念、國(guó)際網(wǎng)絡(luò)以外，外資機(jī)構(gòu)最終的落點(diǎn)還是提供國(guó)際化的金融服務(wù)。比如，引入海外成熟市場(chǎng)的投資理念和模式，為中國(guó)投資者管理財(cái)富；再比如，在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，外資券商往往能夠充分發(fā)揮境內(nèi)外雙邊優(yōu)勢(shì)，幫助中國(guó)企業(yè)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”。

　　“鯰魚(yú)效應(yīng)”是業(yè)內(nèi)談及外資券商在華展業(yè)時(shí)頻頻提及的另一個(gè)關(guān)鍵詞，市場(chǎng)素來(lái)期待外資券商進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，倒逼行業(yè)呈現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)格局。與本土券商不同的是，外資券商往往擁有各自的優(yōu)勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于外資券商而言，母公司所見(jiàn)長(zhǎng)的便是其最大優(yōu)勢(shì)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)每一家外資券商來(lái)說(shuō)也意味著不同的機(jī)會(huì)。

　　在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程中，外資券商既是見(jiàn)證者也是參與者?！俺咚d波，文短意長(zhǎng)”，國(guó)際化金融機(jī)構(gòu)的跨境優(yōu)勢(shì)和差異化服務(wù)終將為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)新活力。