中信證券秦培景：A股下半年將迎年度級別上漲行情起點

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）6月5日，中信證券2024年資本市場論壇在上海啟幕。中信證券首席策略分析師秦培景在當日主論壇發(fā)表主題演講時表示，2024年下半年A股市場將迎來年度級別上漲行情的起點。 

　　秦培景表示，過去三年影響A股表現(xiàn)的重大敘事都將迎來重大拐點：一是“先立后破”的經(jīng)濟新舊動能轉換成效初顯，高質量發(fā)展下企業(yè)將淡化規(guī)模，重視盈利，避免惡性競爭；二是新“國九條”重新定位市場投融資功能，以投資者為本重塑市場生態(tài)，提高A股回報預期；三是中國在全球事務中越來越發(fā)揮更重要的作用。

　　“隨著三類信號逐步驗證，A股下半年將迎來年度級別上漲行情的起點?！鼻嘏嗑罢f，政策信號方面，聚焦三中全會改革優(yōu)先落地領域，新質生產(chǎn)力強化經(jīng)濟新動能；價格信號方面，新舊動能平穩(wěn)切換下，重點觀察核心城市房價企穩(wěn)與控產(chǎn)保價效果。

　　秦培景預計，本輪行情將呈現(xiàn)三大特征：行情邏輯上，市場將從預期修復驅動轉向現(xiàn)實驗證驅動。首先，本輪活躍資金加倉進入下半場；其次，權益估值已有明顯修復；最后，市場主驅動已從預期改善切換至現(xiàn)實驗證，預計在一季報盈利筑底之后，2024年A股盈利將呈現(xiàn)緩慢修復態(tài)勢，預計全年盈利同比增速（中證800口徑）將從2023年的-2%回升至+1%。

　　行情催化上，三季度將進入信號觀察期，政策效果決定節(jié)奏，盈利修復決定趨勢，外部因素決定空間。

　　行情主線上，建議積極把握戰(zhàn)略窗口，配置重心逐步從紅利低波策略轉向績優(yōu)成長風格。A股下一階段的投資范式將是淡化規(guī)模、重視盈利，從景氣投資的PEG框架轉向自由現(xiàn)金流增長溢價，以高質量發(fā)展提升投資回報率。