首頁(yè) > 券商

退出受阻券商股權(quán)投資業(yè)務(wù)尋求破局

馬靜 證券時(shí)報(bào) 2024-06-07 09:36

　　一級(jí)市場(chǎng)“募投管退”四個(gè)環(huán)節(jié)中，“退”當(dāng)前已排在第一位。券商系股權(quán)投資機(jī)構(gòu)又如何破局？

　　從證券時(shí)報(bào)記者的采訪和梳理來(lái)看，保持對(duì)新三板及北交所市場(chǎng)的投資力度、抓住產(chǎn)業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)、高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理等均是可參考的方向。

　　目前，除首發(fā)（IPO）渠道外，常見(jiàn)退出方式還有并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、觸發(fā)特定條件，以及由大股東或指定第三方回購(gòu)等。市場(chǎng)上也在興起一些新的退出方式，比如約定期限通過(guò)分紅實(shí)現(xiàn)部分退出，或通過(guò)二手份額轉(zhuǎn)讓基金退出。

　　但根據(jù)執(zhí)中近日發(fā)布的《中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性白皮書(shū)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《白皮書(shū)》），IPO渠道依舊是退出最優(yōu)解。2023年，以IPO日計(jì)，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資收益回報(bào)倍數(shù)均值為4.8倍，相較上年同期的5.37倍有所下降。

　　在IPO退出方面，首正澤富相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，新三板和北交所仍有機(jī)會(huì)。“滬深交易所上市門(mén)檻抬高，而北交所上市門(mén)檻不變。服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位以及政策傾斜，正吸引越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)及一級(jí)投資者關(guān)注?！?/p>

　　并購(gòu)?fù)顺鲆彩艿绞袌?chǎng)廣泛關(guān)注，尤其是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)?！栋灼?shū)》提到，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)作為一種戰(zhàn)略性選擇，通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，已成為私募股權(quán)基金并購(gòu)?fù)顺龅闹匾灰追绞街弧?/p>

　　東興投資有關(guān)負(fù)責(zé)人則在分享投后管理思路時(shí)提到，從公司實(shí)踐來(lái)看，通過(guò)合理的定價(jià)、談判和協(xié)議簽署等方式，可以降低退出過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。此外，考慮到目前通過(guò)IPO退出難度提升，也可積極溝通行業(yè)內(nèi)頭部投資機(jī)構(gòu)及并購(gòu)機(jī)構(gòu)，深度挖掘業(yè)務(wù)合作機(jī)遇。

　　值得一提的是，今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)、地方政府均出臺(tái)多項(xiàng)利好政策。比如，上海年初印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，就暢通股權(quán)投資退出渠道提出了引導(dǎo),上海市標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金、大力推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）發(fā)展、試點(diǎn)開(kāi)展股權(quán)投資基金實(shí)物分配股票等舉措。

　　“從實(shí)際政策傳導(dǎo)效果來(lái)看，核心還是在于政府或相關(guān)部門(mén)配套資金的相關(guān)規(guī)模，以及轄區(qū)國(guó)企在股權(quán)創(chuàng)投方向的資金投入力度?！笔渍凉筛幌嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，對(duì)于構(gòu)建資本良性循環(huán)，國(guó)企應(yīng)該承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”作用，支配更多的資金去參與股權(quán)投資活動(dòng)。

　　在內(nèi)部管理方面，前述負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)充分尊重行業(yè)運(yùn)作特點(diǎn)和規(guī)律，建立市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化考核評(píng)價(jià)機(jī)制，尤其是側(cè)重業(yè)務(wù)整體價(jià)值評(píng)價(jià)，不以單個(gè)投資項(xiàng)目作為考核對(duì)象，從制度上為業(yè)務(wù)松綁，激發(fā)業(yè)務(wù)開(kāi)展力度及股權(quán)投資參與度。

　　東興投資有關(guān)負(fù)責(zé)人則提到，除了政策優(yōu)惠外，還需要進(jìn)一步優(yōu)化投資環(huán)境，包括完善法律法規(guī)、提高行政審批效率、加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等，為投資者提供更加便捷和高效的服務(wù)。同時(shí)，也要鼓勵(lì)更多的市場(chǎng)主體參與股權(quán)投資市場(chǎng)，包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人等，形成多元化的投資格局。