東吳證券陳李：港股依然有吸引力 看好上游能源行業(yè)

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）6月19日，東吳證券2024年中期策略會在上海拉開帷幕。東吳證券首席經(jīng)濟學家、東吳香港副董事長陳李在主論壇發(fā)表經(jīng)濟展望表示，港股依然有吸引力，看好上游能源行業(yè)。

港股方面，陳李分析稱，第一，不論市場如何預計美聯(lián)儲降息節(jié)奏，降息預期已經(jīng)開始；第二，全球風險資產(chǎn)普遍上漲，落后的資產(chǎn)會補漲，全球20大交易所，有14個創(chuàng)歷史新高，美國市場今年上半年也不只是科技股漲，標普500和道瓊斯指數(shù)也在跟漲；第三，從全球來看，港股依然是很便宜的風險資產(chǎn)。所以，港股整體下行空間有限，有望迎來補漲行情。

陳李表示依然看好上游能源行業(yè)，主要基于供給端因素。在能源價格高企的情況下，上游能源行業(yè)沒有明顯擴張產(chǎn)能，尤其是在地緣政治風險加大的背景下，上游擴產(chǎn)的能力和速度比預期要慢。此外，能源企業(yè)在盈利增厚的情況下，紛紛選擇并購，行業(yè)集中度提升。上游能源行業(yè)可能會在未來較長一段時間內(nèi)都會有相對高的ROE回報。不僅如此，大多數(shù)發(fā)達國家還在大規(guī)模釋放貨幣，法定貨幣的購買力在繼續(xù)下降，所以實物資產(chǎn)包括黃金都會受到投資者的關注。

針對A股市場短期情況，陳李認為，價值股表現(xiàn)還會相對占優(yōu)，上市公司尤其是央國企年中可能還會加大分紅。在停止手工補息的背景下，整個金融機構的預期回報率在下降，市場會偏好有分紅的價值股。此外，今年上半年增量資金仍然以保險為主，這類資金更傾向于有分紅的大市值權重股。

展望下半年，他認為成長股會回升，上市公司年中分紅后距離下一次分紅還有較長時間，新入場資金的配置可能會選擇更便宜的港股，南下資金已有明顯增長趨勢；未來長端國債收益率曲線會向上傾斜，與短端利率差距擴大的話，股票市場會比較活躍，市場也會更偏好成長股票，尤其是科技類。