中信建投證券胡玉瑋：科創(chuàng)板改革再出發(fā) 推動金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）6月19日，中國證監(jiān)會主席吳清在陸家嘴論壇開幕式上發(fā)表主旨演講，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展指明了方向。中信建投證券首席政策分析師胡玉瑋6月20日接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，總的來看，講話突出了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略定位，重點(diǎn)清晰、方向明確，充分落實(shí)了中央金融工作會議和新“國九條”的決策部署，有利于完善資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)、增強(qiáng)廣大投資者信心。

胡玉瑋從三個(gè)方面重點(diǎn)進(jìn)行解讀：一是科創(chuàng)板改革再出發(fā)，推動金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

“本屆陸家嘴論壇恰逢科創(chuàng)板開板五周年之際，將金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力有機(jī)結(jié)合在一起，更加突出資本市場的科創(chuàng)屬性?！焙瘳|表示，為堅(jiān)決貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，狠抓新“國九條”的落地見效，證監(jiān)會出臺多項(xiàng)配套政策文件。4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》（以下簡稱“科企十六條”），從科技型企業(yè)上市、并購重組、債券發(fā)行、股權(quán)激勵(lì)、中長期資金入市、私募股權(quán)投資、多層次資本市場建設(shè)等方面給予了科技型企業(yè)全方位的支持，強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)，健全全鏈條“綠色通道”，研究建立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板儲架發(fā)行制度，加強(qiáng)債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持等。僅時(shí)隔兩個(gè)月，6月19日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”），強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位，持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例等。

“無論是科企十六條還是科創(chuàng)板八條，都充分體現(xiàn)了當(dāng)前金融政策支持科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力的決心。與此同時(shí)，證監(jiān)會表示，將動態(tài)評估優(yōu)化相關(guān)制度規(guī)則，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)后，再平穩(wěn)有序推向其他市場板塊，持續(xù)深化資本市場服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能?！焙瘳|說。

二是鼓勵(lì)上市公司并購重組，增強(qiáng)核心競爭力。

上市公司質(zhì)量是A股市場投資價(jià)值的基礎(chǔ)，也是保障投資者合法權(quán)益和促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的根本保證。胡玉瑋表示，本次陸家嘴會議上吳清提出大力推動上市公司提升投資價(jià)值，特別是要發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，整體來看是落實(shí)新“國九條”的要求部署，與前期監(jiān)管重點(diǎn)方向保持一致。一是引導(dǎo)上市公司回饋投資者，包括現(xiàn)金分紅、回購注銷等方式。二是支持上市公司運(yùn)用各種資本市場工具提升核心競爭力，特別是延產(chǎn)業(yè)鏈橫向、縱向的并購重組整合。“科創(chuàng)板八條”部署與2月5日證監(jiān)會支持上市公司并購重組座談會的部署整體保持一致，均強(qiáng)調(diào)提高重組估值的包容性、提升上市公司質(zhì)量和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)?！翱苿?chuàng)板八條”部署相對細(xì)化，提出“豐富支付工具，鼓勵(lì)綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實(shí)施并購重組，開展股份對價(jià)分期支付研究”等措施。三是在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)的同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)交易“撮合者”的角色，提高中介機(jī)構(gòu)服務(wù)上市公司的能力，兼顧合規(guī)與服務(wù)。

三是構(gòu)建綜合懲防體系，保護(hù)中小投資者利益。

吳清在講話中強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持把保護(hù)投資者貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程，將強(qiáng)監(jiān)管放在更加突出的位置，構(gòu)建綜合懲防體系。

胡玉瑋指出，具體來看：一是針對上市公司財(cái)務(wù)造假問題，多渠道提高發(fā)現(xiàn)能力、懲處力度和防范水平。二是“充分考慮中小投資者占絕大多數(shù)這個(gè)最大的市情”，對高頻量化交易、場外衍生品等重點(diǎn)交易加強(qiáng)監(jiān)管，體現(xiàn)了資本市場的政治性和人民性立場。三是加強(qiáng)退市涉及的投資者保護(hù)，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當(dāng)事人承諾等案例落地，持續(xù)完善投資者賠償救濟(jì)制度。參考國際經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)可能對賠償資金的來源、賠付對象的確定、賠付金額的認(rèn)定等方面出臺進(jìn)一步細(xì)化的政策措施。