投行熱議保代“新規(guī)” “撤否率”考核倒逼項(xiàng)目嚴(yán)篩

　　券商投行保代迎來監(jiān)管新規(guī)范。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從券商處了解到，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）近期對《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》（以下簡稱《保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》）進(jìn)行修訂，并面向保薦機(jī)構(gòu)征求意見。

　　這距離此前《保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》修訂相隔近兩年。與舊版規(guī)定相比，此番調(diào)整主要集中在完善保薦代表人負(fù)面評價(jià)公示機(jī)制，重點(diǎn)包括新增保薦代表人撤否項(xiàng)目信息，新增保薦代表人分類名單D（暫停業(yè)務(wù)類）等。

　　值得注意的是，廉潔從業(yè)同樣是《保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》的關(guān)注重點(diǎn)。

倒逼保薦人嚴(yán)篩項(xiàng)目質(zhì)量

　　此番修訂更多聚焦于保薦代表人負(fù)面評價(jià)公示機(jī)制，這與當(dāng)前的嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)一脈相承。

　　具體來看，負(fù)面評價(jià)公示機(jī)制完善集中體現(xiàn)在兩大方面。

　　一方面，調(diào)整保薦代表人分類名單A（綜合執(zhí)業(yè)信息），在原名單中增加保薦代表人撤否項(xiàng)目信息。此前，項(xiàng)目撤否率雖有統(tǒng)計(jì)，但將其納入投行分類評價(jià)范圍的較為少見。

　　根據(jù)投行人士分析，在當(dāng)前IPO全流程嚴(yán)監(jiān)管疊加新股上市標(biāo)準(zhǔn)提升的環(huán)境下，IPO項(xiàng)目撤否率較之過往相對偏高，這也使得項(xiàng)目撤否概率加大。受此影響，一定程度上，擁有更多在途IPO項(xiàng)目的保薦人面臨著相對更高的項(xiàng)目撤否概率，而此類保代業(yè)務(wù)能力往往更為出色。

　　“對項(xiàng)目撤否情況進(jìn)行考核，能夠倒逼保薦人更為注重項(xiàng)目質(zhì)量，在選擇保薦項(xiàng)目之初即更加謹(jǐn)慎，同時(shí)減少包裝美化程度?！鄙鲜霰４治?，“但考慮到當(dāng)前IPO項(xiàng)目整體撤否較多的現(xiàn)狀，建議設(shè)立過渡期，或者設(shè)立相對較低的撤否項(xiàng)目考核比重?！?/p>

　　另一方面，新增保薦代表人分類名單D（暫停業(yè)務(wù)類），公布最近三年內(nèi)受過證監(jiān)會行政處罰的，以及被證監(jiān)會采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選或暫不受理與行政許可有關(guān)文件等行政監(jiān)管措施、被行業(yè)自律組織采取認(rèn)定不適合從事相關(guān)業(yè)務(wù)或暫不接受簽字的文件或暫不受理出具的相關(guān)業(yè)務(wù)文件等紀(jì)律處分且在執(zhí)行期的時(shí)任保薦代表人名單。

　　根據(jù)《保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，中證協(xié)設(shè)立的保薦代表人分類名單主要包括四大類，除前述最近三年處罰情況相關(guān)名單外，還包括最近三年內(nèi)受過證監(jiān)會行政監(jiān)管措施、行業(yè)自律組織紀(jì)律處分或自律管理措施的保薦代表人名單，保薦代表人綜合執(zhí)業(yè)信息分類名單，以及專業(yè)能力水平達(dá)標(biāo)情況。保薦代表人需要熟練掌握保薦業(yè)務(wù)相關(guān)法律、會計(jì)、財(cái)務(wù)管理、稅務(wù)、審計(jì)等專業(yè)知識。

　　值得注意的是，隨著嚴(yán)監(jiān)管的加強(qiáng)，年內(nèi)被點(diǎn)名的券商投行、保代數(shù)量明顯增加。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)證監(jiān)會以及各地證監(jiān)局官網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月18日，年內(nèi)至少有23家券商因?yàn)橥缎袉栴}被監(jiān)管點(diǎn)名，在同一事件多份罰單僅記一次的情況下，所涉罰單數(shù)量亦達(dá)30余份。其中，中信證券、東吳證券等被立案調(diào)查；華西證券被暫停保薦業(yè)務(wù)資格6個(gè)月。

　　另一值得關(guān)注的現(xiàn)象是，券商罰單正在由“一案雙罰”調(diào)整為“一案三罰”，在點(diǎn)名證券公司及直接違規(guī)個(gè)人的同時(shí)，對違規(guī)個(gè)人的部門負(fù)責(zé)人同步出具罰單。

　　在保代看來，”一案三罰“促使券商合規(guī)更為嚴(yán)格。

　　“以投行為例，部門負(fù)責(zé)人往往比公司層面合規(guī)人員更為熟悉項(xiàng)目或有瑕疵與包裝套路，項(xiàng)目出問題對部門負(fù)責(zé)人進(jìn)行同步處罰，將倒逼部門負(fù)責(zé)人進(jìn)一步加大對項(xiàng)目質(zhì)量的重視程度?！?/p>

嚴(yán)打“圍獵”監(jiān)管

　　盡管此番修訂廉潔從業(yè)內(nèi)容所涉不多，但其仍是《保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》的重要內(nèi)容之一，也是監(jiān)管當(dāng)前關(guān)注的重中之重。

　　根據(jù)記者采訪與梳理，其中三點(diǎn)值得特別關(guān)注。

　　首先，保薦機(jī)構(gòu)每年需要至少開展一次保薦業(yè)務(wù)廉潔從業(yè)情況檢查；保薦代表人、其他從事保薦業(yè)務(wù)人員的廉潔從業(yè)情況被納入人事管理體系，與管理、晉級、提拔、離職以及考核、審計(jì)、稽核等相掛鉤。

　　這意味著，如果從事保薦業(yè)務(wù)的相關(guān)人員廉潔從業(yè)考核結(jié)果較差，即使業(yè)績出色，職位晉升等大概率也將受限。

　　其次，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對保薦項(xiàng)目股東進(jìn)行穿透核查，重點(diǎn)關(guān)注是否存在保薦機(jī)構(gòu)高級管理人員、保薦代表人、其他從事保薦業(yè)務(wù)的人員及證監(jiān)會系統(tǒng)離職人員突擊入股、利益輸送、“影子股東”、違規(guī)代持等不當(dāng)入股行為，并如實(shí)履行報(bào)告義務(wù)。

　　這一規(guī)定使得保代等相關(guān)人員的不當(dāng)入股行為與保薦機(jī)構(gòu)利益高度掛鉤，有助于防止內(nèi)部包庇現(xiàn)象，充分借助證券公司力量加強(qiáng)自律監(jiān)管。

　　再者，《保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》列名保薦業(yè)務(wù)活動的十項(xiàng)禁止性行為，其中，過去曾一度成為頑疾、近年來成為嚴(yán)查重點(diǎn)并明顯改善的包括：

　　“圍獵”監(jiān)管——在項(xiàng)目申報(bào)、審核、檢查、注冊、立案調(diào)查等過程中，與監(jiān)管工作人員進(jìn)行任何正常工作溝通之外的私下接觸，干擾或者唆使、協(xié)助他人干擾證券發(fā)行上市審核、證券監(jiān)管或自律管理工作，通過利益輸送、行賄等方式“圍獵”監(jiān)管或自律工作人員；

　　通過宣稱與監(jiān)管熟悉等不當(dāng)方式招攬項(xiàng)目——以詆毀同行，不合理報(bào)價(jià)，宣稱與監(jiān)管人員或者其他相關(guān)人員熟悉，降低盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)或信息披露質(zhì)量，承諾申報(bào)時(shí)間，承諾獲得批復(fù)或獲得批復(fù)時(shí)間，簽署“抽屜”協(xié)議，或者承諾發(fā)行價(jià)格、利率等不正當(dāng)手段，招攬項(xiàng)目或索要不當(dāng)利益；

　　不當(dāng)謀取擬上市公司股權(quán)——以非公允價(jià)格或者不正當(dāng)方式，為本人、證監(jiān)會系統(tǒng)在職人員或離職人員及其利益關(guān)系人，獲取擬上市公司股權(quán)。