浙商證券李超：資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力打開新空間

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議于2024年7月15日至18日在北京舉行。會議審議通過了《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》。《決定》指出：“健全相關(guān)規(guī)則和政策，加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，促進各類先進生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，大幅提升全要素生產(chǎn)率?！弊C監(jiān)會7月19日傳達學(xué)習(xí)黨的二十屆三中全會精神時表示：“進一步增強資本市場對科技創(chuàng)新的包容性、適配性，培育壯大耐心資本，做好金融‘五篇大文章’，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚?！?/p>

　　浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超7月21日在接受中國證券報記者專訪時表示，全會通過的《決定》為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展進一步指明了方向，證監(jiān)會的最新部署為資本市場更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力打開新空間，對于穩(wěn)定市場預(yù)期和有效提升市場活力、效率和吸引力具有重要意義。

　　全會公報指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。必須以新發(fā)展理念引領(lǐng)改革，立足新發(fā)展階段，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善推動高質(zhì)量發(fā)展激勵約束機制，塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢。要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制，健全促進實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟深度融合制度，完善發(fā)展服務(wù)業(yè)體制機制，健全現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體制機制，健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度。

　　在李超看來，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是統(tǒng)籌發(fā)展與安全的體現(xiàn)。從現(xiàn)實情景來看，我國正處于從傳統(tǒng)生產(chǎn)力向新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。這一轉(zhuǎn)變不僅要求產(chǎn)業(yè)端轉(zhuǎn)型升級，更對勞動力供給提出了新要求。在新質(zhì)生產(chǎn)力的驅(qū)動下，傳統(tǒng)的以勞動力數(shù)量為主的增長模式，將逐漸讓位于以勞動力質(zhì)量為核心的增長模式，實現(xiàn)人口政策由數(shù)量型向質(zhì)量型的轉(zhuǎn)變顯得尤為關(guān)鍵。通過強化科教興國，推進實施人才強國戰(zhàn)略，構(gòu)建以創(chuàng)新驅(qū)動為核心的經(jīng)濟發(fā)展模式，才能有效推動我國生產(chǎn)力的持續(xù)進步。

　　李超表示，基于新質(zhì)生產(chǎn)力的經(jīng)濟發(fā)展和科技進步，要求資本市場充分發(fā)揮定價和資源配置功能。技術(shù)的革命性突破、生產(chǎn)要素的創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型升級，對定價和資源配置效率提出了更高要求，需要圍繞企業(yè)投資價值形成價格信號，反映行業(yè)、企業(yè)家能力、技術(shù)、人才、風(fēng)險和內(nèi)外環(huán)境等各種因素，對關(guān)鍵要素和標(biāo)的資產(chǎn)定價，將不同風(fēng)險偏好和期限的資金有效轉(zhuǎn)化為社會資本，推動各類要素配置到全要素生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　李超認為，資本市場對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力具有獨特作用。資本市場具有風(fēng)險共擔(dān)、利益共享、定價市場化等特征，在支持科技企業(yè)、增強核心科技能力等方面具有獨特優(yōu)勢。做好金融“五篇大文章”是資本市場更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化的重要著力點，客觀上需要堅持系統(tǒng)思維、守正創(chuàng)新、綜合施策，加快改革完善相關(guān)基礎(chǔ)制度和機制，為經(jīng)濟社會發(fā)展重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)。進一步提高資本市場支持科技創(chuàng)新的包容性和精準性，多措并舉活躍并購重組市場，推動私募股權(quán)創(chuàng)投基金更好發(fā)揮作用，健全股、債、期等多層次市場體系，引導(dǎo)更多資源向科技創(chuàng)新、綠色低碳、普惠民生等領(lǐng)域集聚。

　　在百年未有之大變局背景下，圍繞統(tǒng)籌發(fā)展與安全的主線，李超建議關(guān)注資本市場三大方向：其一，高股息紅利類的“安全”資產(chǎn)。全球地緣局勢博弈加劇并持續(xù)擾動風(fēng)險偏好，高股息紅利類資產(chǎn)具有較強的防御屬性，有望成為可長期持有的“安全”選擇。此外，監(jiān)管政策進一步規(guī)范、引導(dǎo)上市公司分紅、回購行為，將有利于強化紅利投資邏輯。其二，上游資源品量價齊升行情。資源品主要包括有色金屬、煤炭、石油、稀土、黃金等，上述資源具有稀缺性、不可再生性等特點，是重要的生產(chǎn)要素，也是加強國家安全能力建設(shè)的主要原材料。從供給側(cè)來看，上游資源品已進入供給硬約束階段，產(chǎn)能短期較難大幅提升；從需求側(cè)來看，國家安全建設(shè)又支撐了資源品的有效需求。其三，關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力中尤其是“未來產(chǎn)業(yè)”9大賽道對應(yīng)的成長股。黨的二十屆三中全會召開后，不確定性落地可能帶動無風(fēng)險收益率下行，可能對成長板塊形成利好，需重點關(guān)注。此前，證監(jiān)會也圍繞做好科技金融這篇文章，先后出臺了“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”等一系列政策文件，目前正在抓緊推進各項舉措落實落地。

　　全會公報指出，全黨上下要齊心協(xié)力抓好《決定》貫徹落實，把進一步全面深化改革的戰(zhàn)略部署轉(zhuǎn)化為推進中國式現(xiàn)代化的強大力量。李超認為，資本市場與經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度高，穩(wěn)定、活躍的資本市場，有利于投資者和全社會更好建立對經(jīng)濟發(fā)展的信心和預(yù)期。隨著市場估值、情緒進一步修復(fù)，投資吸引力進一步增加，結(jié)合政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾，預(yù)計后續(xù)投資者信心有望穩(wěn)步提振。