債基成券商資管新“引擎” 債市潛在風險仍需警惕

　　債券市場的火熱傳遞到了券商資管。截至目前，券商資管年內新發(fā)基金產品中，超八成為債券型基金。業(yè)內人士認為，債券型基金更能滿足投資者財富保值增值的需求，而券商資管在投研能力、產品創(chuàng)新方面的優(yōu)勢將助力其在發(fā)展債券型基金上占據一席之地。

　　券商資管發(fā)力債基

　　券商資管正加碼布局債券市場。Choice數據顯示，截至上海證券報記者發(fā)稿，券商資管年內新發(fā)基金產品共241只，發(fā)行份額達109.22億份，其中債券型基金發(fā)行總數為206只，發(fā)行份額為104.97億份，占總額的比例分別超過85%和96%。

　　還有券商營業(yè)部人士向記者透露，當下銀行存款利率再度下調，在“資產荒”背景下能替代存款的主要還是債券型產品，券商重點推銷的資管類產品也以債基為主。

　　國元證券表示，市場利率持續(xù)下行，“存款搬家”效應下，社會儲蓄資金不斷流向理財市場，具有低風險、低波動、高流動性的債券型基金更能匹配投資者財富保值增值的需求。

　　今年以來，債券型基金表現(xiàn)頗為亮眼。以公募市場為例，截至7月26日，在6500余只開放式債券型基金中，超九成取得正收益。

　　在業(yè)內人士看來，券商資管開始發(fā)力債券型基金是監(jiān)管政策和宏觀環(huán)境共同作用的結果?！百Y管新規(guī)打破剛兌后，投資者對能夠兼顧收益和風險的產品需求增加，債券型基金作為較為穩(wěn)健的投資產品，市場空間較大?！敝刑┳C券固收首席肖雨說。

　　宏觀層面，肖雨稱，在高質量發(fā)展格局下，經濟并不盲目追求增長速度。在社會整體投資回報率下降的背景下，債券相對其他資產的吸引力有所提升。

　　投研能力和產品創(chuàng)新是關鍵

　　作為資管行業(yè)主力軍，券商資管在發(fā)展債券型基金方面優(yōu)勢明顯，投研能力、產品創(chuàng)新成為其突圍的關鍵。

　　肖雨說，債券型基金的運作，取決于資產端和負債端的運作效率，以及兩者之間的協(xié)調平衡。資產端的運作，即投資，重點在投研到投資的轉化，考驗券商資管的投研能力；負債端的運作，即募資，重點在產品和渠道的創(chuàng)新。

　　“債券投資的凈值波動小，資金規(guī)模大，多以機構投資者為主，且對投研要求較高。”肖雨告訴記者，券商資管長期以來服務各類金融機構委外資金的投資需求，在固收、“固收+”等產品策略與產品管理方面積累了豐富的經驗。

　　國元證券表示，券商的投研團隊在宏觀、利率、信用、轉債等方向研究框架成熟、分工較為明確、經驗較為豐富。此外，券商體系下的“協(xié)同優(yōu)勢”，可以聯(lián)動多條業(yè)務線，挖掘客戶的個性化需求，還可以更貼近底層資產，在資產挖掘、打包、定價等方面起到積極作用。

　　防范風險仍是當下重點

　　債券型基金成為“大贏家”的背后，離不開我國債券市場近期“高歌猛進”的助力?？梢宰糇C的數據是，10年期國債收益率從年初的2.50%以上一路震蕩下行，7月26日已下破2.20%關口。

　　展望后市，機構人士仍看好我國債券市場的未來走勢，但同時也提醒投資者注意潛在風險。

　　肖雨表示：長期來看，隨著我國資本市場發(fā)展與居民理財觀念的進化，財富管理需求與債基重要性會進一步提升，債券市場前景廣闊；另一方面，長期經濟增長中樞下移，社會整體投資回報率降低，債券的吸引力正在持續(xù)提升。

　　國聯(lián)證券固收首席李清荷認為，央行的動作仍是接下來債券市場交易的主線，在7月的超預期降息后，“寬貨幣”政策預計進入短期觀察期，長端和超長端再次靠近央行關注的關鍵點位，宜相對謹慎。

　　“利率債主要面臨市場調整風險，信用債除了市場調整風險之外，還需注意信用風險?！毙び暾J為，防范風險仍是當下重點，投資者須通過提高專業(yè)能力、強化信息敏感度、使用合理的工具等方式進行規(guī)避、防范。