首創(chuàng)證券副總經(jīng)理蔣青峰：以協(xié)同之力推動(dòng)資管行業(yè)可持續(xù)發(fā)展

　　當(dāng)前，較低的利率水平和較大的市場波動(dòng)，給資產(chǎn)管理行業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)。新形勢下，資產(chǎn)管理行業(yè)如何探索新的資產(chǎn)配置思路與方法？面對上述問題，券商資管如何破局？

　　日前，首創(chuàng)證券副總經(jīng)理、資產(chǎn)管理事業(yè)部總裁蔣青峰接受了上海證券報(bào)記者專訪。他表示，當(dāng)前乃至未來大資管時(shí)代的競爭是全方位、多維度的。一方面，各機(jī)構(gòu)需要充分發(fā)揮自身獨(dú)特優(yōu)勢，在激烈的市場競爭中贏得客戶信任與青睞；另一方面，各機(jī)構(gòu)須秉持開放合作的精神，強(qiáng)化行業(yè)之間的資源共享與優(yōu)勢互補(bǔ)，攜手補(bǔ)足短板，以協(xié)同之力推動(dòng)資管行業(yè)的穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展。

　　券商資管要完善“固收+”產(chǎn)品譜系

　　目前，銀行存款、銀行理財(cái)?shù)雀黝惞潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品收益基準(zhǔn)不斷下探，債市收益率延續(xù)下行趨勢，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷壓縮。資管機(jī)構(gòu)將如何研判市場變化、挖掘更有優(yōu)勢的資產(chǎn)？

　　蔣青峰表示，在產(chǎn)品類型上，除了繼續(xù)發(fā)揮以固定收益類產(chǎn)品為基本盤優(yōu)勢之外，券商資管要完善“固收+”產(chǎn)品譜系，并穩(wěn)步向純權(quán)益類產(chǎn)品延伸拓展?！肮淌?”產(chǎn)品方面，適當(dāng)引入場外期權(quán)、場內(nèi)期權(quán)、可轉(zhuǎn)債等多元化投資工具，在發(fā)揮資產(chǎn)配置作用的前提下，追求穩(wěn)健收益理念，注重市場下跌情形下的安全邊際，盡量避免在極端環(huán)境下淪為“固收-”。

　　權(quán)益方面，通過運(yùn)用主觀多頭、基金FOF等策略捕捉權(quán)益市場的投資機(jī)會(huì)，適度配置權(quán)益類資產(chǎn)，力爭有效提升投資者資產(chǎn)組合的長期收益水平，滿足投資者多樣化的投資需求。

　　“整體上，在債市‘低利率、低利差、低波動(dòng)’的市場背景下，券商資管需要進(jìn)一步提升交易能力，敏銳捕捉波段交易的機(jī)會(huì)。同時(shí)，結(jié)合優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極探索新的投資策略和工具，方能獲得相比同類更高的投資收益?！彼f。

　　展望下半年大類資產(chǎn)走勢，蔣青峰表示，債市方面，國內(nèi)債市將呈現(xiàn)“低利率、低利差、低波動(dòng)”的行情。供求狀況決定了低利差特征，伴隨著中國居民對固收類資產(chǎn)的需求持續(xù)增長，而我國信用債增長規(guī)模明顯降低，期限利差、品種利差、等級利差等都在持續(xù)收窄。此外，整個(gè)債市周期的波動(dòng)水平也在降低。A股方面，目前，我國上市公司的整體盈利增速觸底，疊加宏觀政策和監(jiān)管政策作用，資本市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐步修復(fù)，股市存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　申請公募牌照有助于打造“第二增長曲線”

　　近年來，券商資管排隊(duì)申請公募牌照成為一大趨勢，公募業(yè)務(wù)成為券商資管爭相入局的藍(lán)海。在蔣青峰看來，申請公募牌照可幫助券商資管突破私募資管業(yè)務(wù)的規(guī)模邊界，尋求新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，打造“第二增長曲線”。

　　不過，他認(rèn)為，公募牌照的申請并非一蹴而就，更非所有機(jī)構(gòu)都適合盲目跟風(fēng)?！霸诩ち业氖袌龈偁幹?，只有那些真正具備渠道優(yōu)勢、客戶基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)、投研能力出眾的機(jī)構(gòu)，才有可能在公募領(lǐng)域脫穎而出?！?/p>

　　蔣青峰表示，在申請公募牌照的過程中，各機(jī)構(gòu)要根據(jù)自身情況審慎決策、理性應(yīng)對。要充分認(rèn)識(shí)到自身的優(yōu)勢和不足，根據(jù)自身情況量身定制申請策略，注重在實(shí)際運(yùn)營中實(shí)現(xiàn)差異化競爭，方能打造獨(dú)特優(yōu)勢。

　　他認(rèn)為，公募基金與私募基金業(yè)務(wù)各有優(yōu)勢和特點(diǎn)。未來，隨著資管行業(yè)的不斷發(fā)展和市場的日益成熟，公募基金和私募基金將繼續(xù)發(fā)揮各自優(yōu)勢，滿足不同客戶的多樣化需求，共同推動(dòng)資管行業(yè)的繁榮和發(fā)展。

　　資管行業(yè)將呈現(xiàn)頭部化、多元化趨勢

　　截至2023年末，大資管行業(yè)管理規(guī)模接近150萬億元，2015年至2023年年均復(fù)合增長率為6%。大資管時(shí)代各類機(jī)構(gòu)同臺(tái)競技，財(cái)富管理市場呈現(xiàn)更加多元化的趨勢。券商資管如何利用好自身資源稟賦，與一眾資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)競爭？

　　“券商資管可充分利用公司在投行、研究、經(jīng)紀(jì)等方面的資源，形成高效的資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)多維度業(yè)務(wù)協(xié)同，為資管業(yè)務(wù)發(fā)展注入強(qiáng)大的合力。”蔣青峰說。

　　蔣青峰認(rèn)為，未來資管行業(yè)將呈現(xiàn)幾個(gè)明顯的發(fā)展方向：

　　一是頭部化趨勢明顯。隨著資管行業(yè)逐步成熟，在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，擁有強(qiáng)大資本實(shí)力、優(yōu)秀投研團(tuán)隊(duì)、完善風(fēng)控體系的頭部機(jī)構(gòu)在日益激烈的同質(zhì)化競爭中有更大概率勝出，由此獲得的市場份額更高，導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)一步向頭部集中。

　　二是多元化趨勢加速。當(dāng)前市場形勢嚴(yán)峻復(fù)雜，固定收益類資產(chǎn)收益率快速下行，投資難度加大，過去券商資管普遍以固定收益類產(chǎn)品為主的業(yè)務(wù)模式，在資產(chǎn)行情周期中無法真正實(shí)現(xiàn)均衡的大類資產(chǎn)配置，導(dǎo)致業(yè)績不穩(wěn)定，各家資管機(jī)構(gòu)需要加大權(quán)益方面的布局，并在另類投資、海外投資等新興領(lǐng)域積極拓展，加快打造多元化資管機(jī)構(gòu)，更好滿足客戶的多樣化需求。

　　對于中小型資管機(jī)構(gòu)來說，要如何適應(yīng)市場環(huán)境變化？蔣青峰表示，前期，相較于頭部機(jī)構(gòu)的全方位發(fā)展，中小型機(jī)構(gòu)需要在特定領(lǐng)域或細(xì)分市場中尋找自己的定位，通過深耕細(xì)作，挖掘和滿足特定客戶群體的需求，形成獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，從而在市場中站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　進(jìn)入發(fā)展中后期，中小型機(jī)構(gòu)要憑借前期積累的規(guī)模效應(yīng)和品牌口碑，不斷提升自身的專業(yè)能力和服務(wù)水平，通過多資產(chǎn)、多策略、全天候的戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)的均衡配置和風(fēng)險(xiǎn)分散，以適應(yīng)日益多樣化的客戶需求，致力于打造多元化機(jī)構(gòu)，方能適應(yīng)資本市場輪動(dòng)的周期，實(shí)現(xiàn)由小變大的跨越式發(fā)展。