中國(guó)版“標(biāo)普500”上線：解讀中證A500指數(shù)

　　一直以來(lái)，廣發(fā)證券主動(dòng)扛起金融機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，發(fā)揮業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，打造豐富的投教載體，引領(lǐng)投資者教育工作走在行業(yè)前列。隨著新政策的出臺(tái)，我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入新發(fā)展階段，廣發(fā)證券特在中國(guó)證券報(bào)開(kāi)設(shè)10期的“財(cái)富+”投教專(zhuān)欄，貫徹資本市場(chǎng)人民性立場(chǎng)，向廣大投資者分享專(zhuān)業(yè)觀點(diǎn)和市場(chǎng)熱點(diǎn)，更加有效維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，聚力推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　近日，中證指數(shù)公司公告中證A500指數(shù)于2024年9月23日正式發(fā)布。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)寬基ETF品種已如此豐富的情況下，為什么中證A500仍受到市場(chǎng)的高度關(guān)注？

　　關(guān)于A500指數(shù)，本文圍繞投資者可能關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行梳理，供投資者參考。

　　中證A500：中國(guó)版的“標(biāo)普500”？

　　中證A500指數(shù)定位于反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)，其成分股覆蓋A股市場(chǎng)56%的自由流通市值和64%的營(yíng)收，均高于傳統(tǒng)主流寬基指數(shù)，是A股市場(chǎng)的新“晴雨表”。

　　在指數(shù)編制方法上，中證A500指數(shù)編制理念與國(guó)際接軌：聚焦行業(yè)均衡，從各行業(yè)選取500只市值較大證券作為指數(shù)樣本，并保持指數(shù)樣本一級(jí)行業(yè)市值分布與樣本空間盡可能一致。與此同時(shí)，指數(shù)編制結(jié)合互聯(lián)互通、ESG可持續(xù)投資等更加符合海外投資標(biāo)準(zhǔn)的篩選條件，便利境內(nèi)外中長(zhǎng)期資金配置A股資產(chǎn)，有望成為A股的“標(biāo)普500”。

　　中證A500和中證500的區(qū)別

　　中證A500指數(shù)與中證500指數(shù)雖然名稱(chēng)相似，但它們?cè)诰幹埔?guī)則、市場(chǎng)表征性以及投資策略上存在顯著差異。

　　中證500指數(shù)由滬深兩市總市值介于第301至800位的中盤(pán)股構(gòu)成，不包括滬深300指數(shù)的成分股。相比之下，中證A500指數(shù)與滬深300指數(shù)重合的成分股有234個(gè)，與中證500成分股重合的有207個(gè)，與中證1000成分股重合的有43個(gè)。

　　它是從各行業(yè)選取市值較大的500只證券作為指數(shù)樣本，但并不是純粹按照市值大小挑選，而是囊括各行業(yè)核心企業(yè)。

　　簡(jiǎn)而言之，中證A500指數(shù)可能更適合尋求在A股市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和均衡配置行業(yè)龍頭的投資者。中證500指數(shù)則可能更適合希望投資于中小市值公司的投資者。

　　中證A500和滬深300的區(qū)別

　　中證A500指數(shù)與滬深300指數(shù)雖然有234個(gè)重合的成分股，但中證A500指數(shù)市場(chǎng)覆蓋面更廣、權(quán)重分布更加分散、更能從多個(gè)角度細(xì)致地描繪A股市場(chǎng)行業(yè)的結(jié)構(gòu)特征。

　　A股傳統(tǒng)滬深300指數(shù)采用簡(jiǎn)單市值篩選，覆蓋了32個(gè)中證二級(jí)行業(yè)和60余個(gè)三級(jí)行業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)表現(xiàn)能力不足；相比之下，中證A500指數(shù)按照自由流通市值選取500只證券作為指數(shù)樣本，并保持樣本一級(jí)行業(yè)市值分布與樣本空間盡可能一致，覆蓋了35個(gè)中證二級(jí)行業(yè)和92個(gè)三級(jí)行業(yè)。

　　在總市值方面，滬深300總市值約為38.76萬(wàn)億元，中證A500指數(shù)總市值約為38.74萬(wàn)億元，二者接近持平；但中證A500指數(shù)中1000億元市值以上的成分股占比超過(guò)58%，1000億元以上市值權(quán)重略低于滬深300指數(shù)，中小市值公司權(quán)重相對(duì)更高。

　　在行業(yè)構(gòu)成方面，中證A500指數(shù)更偏“新經(jīng)濟(jì)”：截至2024年8月27日，中證A500指數(shù)相較滬深300指數(shù)顯著超配的行業(yè)為電力設(shè)備（+1.57%）、有色金屬（+1.35%）、醫(yī)藥生物（+1.34%）、國(guó)防軍工（+1.13%）顯著低配的行業(yè)為非銀金融（-4.40%）、銀行（-3.46%）、食品飲料（-1.85%），更側(cè)重布局我國(guó)新能源、創(chuàng)新藥、商業(yè)航天、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)等“新質(zhì)生產(chǎn)力”行業(yè)，減少布局傳統(tǒng)“舊經(jīng)濟(jì)”行業(yè)。

　　綜上，中證A500可能是市場(chǎng)覆蓋面更“廣”、更“均衡”且含“新”量更高的寬基指數(shù)：可以被看做是中證全指的“微縮版”，代表性強(qiáng)；同時(shí)，其編制理念又與國(guó)際接軌，引入了ESG、互聯(lián)互通的篩選要素，在長(zhǎng)期收益上貢獻(xiàn)更明顯，有望成為中國(guó)版的“標(biāo)普500”；再次，還更多關(guān)注新興行業(yè)代表指數(shù)，覆蓋了更多細(xì)分領(lǐng)域龍頭和新興產(chǎn)業(yè)代表公司，實(shí)現(xiàn)了“核心資產(chǎn)”與“新質(zhì)生產(chǎn)力”的雙輪驅(qū)動(dòng)，更符合新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，也更能優(yōu)化和平衡投資者的投資組合。

　　可以說(shuō)，中證A500指數(shù)更有效地反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，為投資者提供了一個(gè)便捷的途徑，以“一鍵配置”的方式投資于各行業(yè)最具代表性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。