華西證券：金融政策組合加力 夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)

　　中證網(wǎng)訊（王珞）9月24日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。華西證券認(rèn)為，發(fā)布會(huì)宣布的多項(xiàng)政策措施組合發(fā)力，將積極優(yōu)化金融環(huán)境，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　金融政策組合加力 降低融資成本 更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　貨幣政策方面，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在會(huì)議上宣布近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)年內(nèi)視市場(chǎng)流動(dòng)性情況擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率25BP-50BP，將7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行。

　　華西證券認(rèn)為，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率有助于釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，提高商業(yè)銀行的可貸資金，向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。人民銀行預(yù)計(jì)降準(zhǔn)將向市場(chǎng)提供約1萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金。降準(zhǔn)疊加政策利率下調(diào)，將通過(guò)釋放流動(dòng)性和降低融資成本，引導(dǎo)金融資源能夠更加高效地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，有效促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融工作的根本宗旨。2024年7月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議明確指出：“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降?！碑?dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，既是中國(guó)構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的內(nèi)在需求，也是應(yīng)對(duì)外部不確定性、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)的重要保障。

　　房地產(chǎn)政策進(jìn)一步加碼 推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)回升

　　《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》提出，“構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，是破解房地產(chǎn)發(fā)展難題、促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展的治本之策?！?當(dāng)前，我國(guó)正處于構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的關(guān)鍵階段，房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中仍發(fā)揮著重要作用。通過(guò)金融支持，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

　　華西證券認(rèn)為，在此背景下，本次會(huì)議從供需兩個(gè)方面同時(shí)加碼，合力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。在需求端，將降低二套房的房貸最低首付比例至15%，并提高了對(duì)于政府收儲(chǔ)的支持力度，將央行保障性住房再貸款資金的支持比例提高至100%。在供給端，將年底前到期的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項(xiàng)政策文件延期到2026年底，延續(xù)了對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的資金支持。

　　此外，本次發(fā)布會(huì)還宣布將引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率附近。存量房貸利率下調(diào)將顯著降低居民的房貸利息支出，有效緩解居民的資產(chǎn)負(fù)債表壓力。央行預(yù)計(jì)存量房貸利率將平均下降約為50bp，政策惠及5000萬(wàn)戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出1500億元左右。存量房貸利率下調(diào)在提高居民的實(shí)際消費(fèi)能力的同時(shí)，也有助于改善居民消費(fèi)意愿。通過(guò)促進(jìn)消費(fèi)，提升人民生活品質(zhì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　新政策支持資本市場(chǎng) 增強(qiáng)市場(chǎng)信心 助力股票市場(chǎng)估值回升

　　在資本市場(chǎng)方面，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在會(huì)上宣布將創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。第一項(xiàng)是證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性。第二項(xiàng)是股票回購(gòu)、增持再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)、增持股票。兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具的計(jì)劃首期操作規(guī)模分別是5000億元和3000億元。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清也在發(fā)布會(huì)表示，將于近日印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》與《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，聚焦于完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”制度環(huán)境，以促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，并支持企業(yè)并購(gòu)重組，以提高資源配置效率。通過(guò)不斷完善制度建設(shè)，持續(xù)提升資本市場(chǎng)活力、改善金融市場(chǎng)環(huán)境，有效促進(jìn)投融資良性循環(huán)，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　華西證券認(rèn)為，資本市場(chǎng)不僅是優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要渠道，也是增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、提升經(jīng)濟(jì)韌性的關(guān)鍵支撐，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。新工具的創(chuàng)設(shè)是央行首次創(chuàng)新設(shè)立結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來(lái)直接支持資本市場(chǎng)，將有助于提升相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，提振企業(yè)信心。在強(qiáng)有力的金融政策工具的支持下，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)與改善，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)提升，進(jìn)而推動(dòng)估值修復(fù)與提升。