西部證券慈薇薇：市值管理助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布施行《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》。對(duì)此，西部證券策略分析師慈薇薇表示，上市公司市值管理是提升上市公司質(zhì)量、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要方式之一。 

　　具體到落實(shí)主體方面，慈薇薇表示，文件重點(diǎn)提及了兩類公司：一是主要指數(shù)成分股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度，這主要指中證A500、滬深300、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板中盤200與北證50等重點(diǎn)指數(shù)成分股。二是長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃。根據(jù)西部策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至11月15日，A股市場(chǎng)中有約211家長(zhǎng)期破凈公司，銀行、地產(chǎn)方向是破凈公司數(shù)量較多的行業(yè)。此外，市值管理成效也會(huì)納入央企負(fù)責(zé)人考核。

　　從途徑來看，《指引》指出了上市公司應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。對(duì)此，慈薇薇表示，上市公司市值管理的的核心一是在于提高盈利能力（做大分子端，價(jià)值創(chuàng)作），二是樹立產(chǎn)融互動(dòng)（提高PE，完成價(jià)值實(shí)現(xiàn)和傳播）。價(jià)值創(chuàng)造側(cè)重于公司經(jīng)營(yíng)層面，包括拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)管理等。價(jià)值管理側(cè)重于資本運(yùn)作，包括收購(gòu)、增發(fā)、增減持、重組等。價(jià)值傳播主要是對(duì)外關(guān)系層面，包括4R管理、ESG等。

　　今年以來上市公司回購(gòu)、并購(gòu)力度在不斷加碼，對(duì)此，慈薇薇表示，上市公司回購(gòu)可以被視為一種股價(jià)低估的信號(hào)，也是下跌行情中增強(qiáng)投資者信心的重要措施之一。2023年以來A股步入新的一輪回購(gòu)潮，今年已經(jīng)有近2000家A股上市公司披露了2628條回購(gòu)預(yù)案，預(yù)案回購(gòu)金額達(dá)到2300多億元，其中有超過1226條是主動(dòng)式回購(gòu)（股權(quán)激勵(lì)、市值管理為主要目的）。從公司畫像來看，中小市值、PB在1-3倍的企業(yè)數(shù)量較多。9月24日“創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款工具”新政出臺(tái)后，也有助于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票。并購(gòu)重組方面，今年以來A股涉及股權(quán)、現(xiàn)金支付的重大重組事件有74例，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板事件達(dá)到30例，央國(guó)企事件合計(jì)有29例，行業(yè)層面化工、機(jī)械、電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電新等重組事件數(shù)量最多。

　　在投資建議方面，慈薇薇表示，未來上市公司可以運(yùn)用好資本市場(chǎng)“工具箱”，分紅、回購(gòu)增持、再融資等工具運(yùn)用以及并購(gòu)重組是重要的運(yùn)作手段。隨著“并購(gòu)16條”與“科創(chuàng)板8條”落地，以及上海等地區(qū)相繼發(fā)布支持并購(gòu)重組的相關(guān)政策，并購(gòu)重組有望成為未來一段時(shí)間資本市場(chǎng)的核心主題線索，央國(guó)企和新質(zhì)生產(chǎn)力將會(huì)是主要的政策支持方向。另外，估值偏低的公司在未來估值與盈利修復(fù)周期中有望迎來戴維斯雙擊行情。低估值的核心成分股、央國(guó)企等上市公司首先要做好市值管理工作，有望通過回購(gòu)、分紅等措施來增強(qiáng)股東回報(bào)，并加強(qiáng)投資者關(guān)系等價(jià)值傳播工作。