國元證券研究所：政策定調(diào)積極有為 為市場注入信心與活力

　　中證網(wǎng)訊（王珞）中央經(jīng)濟工作會議于12月11日至12日在北京舉行。國元證券研究所認為此次會議對政策的部署和資產(chǎn)配置的指引意義深遠，將積極推動我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，為市場注入信心與活力。

　　國元證券機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會委員、研究所所長湯靜文表示，會議直面當前經(jīng)濟發(fā)展面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)，包括外部環(huán)境不利影響加深、國內(nèi)需求不足等問題，同時明確提出明年經(jīng)濟發(fā)展的四項目標，經(jīng)濟穩(wěn)增長仍是首要任務(wù)，且新增保持物價穩(wěn)定目標，強調(diào)增長、就業(yè)、物價的優(yōu)化組合，為經(jīng)濟發(fā)展錨定方向。

　　湯靜文認為，會議提出實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率信號明確，預(yù)計2025年財政赤字率將顯著上調(diào)，財政工具額度有望全面提升。除傳統(tǒng)領(lǐng)域外，財政在消費和房地產(chǎn)領(lǐng)域的加碼預(yù)期增強，將有力支撐經(jīng)濟增長。

　　湯靜文指出，本次會議將貨幣政策表述從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑m度寬松”意義重大。預(yù)計2025年漸進式降息降準仍將持續(xù)，同時會議首提“中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定”，防范系統(tǒng)性金融風險成為重要關(guān)注點，匯率對貨幣政策影響相對可控。

　　湯靜文認為，擴內(nèi)需被置于重點工作首位，政策力度和廣度顯著提升。當前投資驅(qū)動邊際效用減弱，消費拉力強勁，如“以舊換新”政策成效顯著。預(yù)計未來消費補貼規(guī)模將繼續(xù)加大，品類有望擴容，消費對經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用將進一步增強。

　　湯靜文指出，科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展備受重視。盡管外部環(huán)境存在擾動，但我國科技創(chuàng)新在政策、資本等多方面賦能下，將加速國產(chǎn)化進程。同時，整治“內(nèi)卷式”競爭將促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，激發(fā)創(chuàng)新活力。

　　湯靜文表示，房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)目標明確，供給端消化存量思路延續(xù)，未來政策將持續(xù)發(fā)力推動平穩(wěn)發(fā)展。資本市場方面，投融資綜合改革深化，中長期資金入市有望加速，央行創(chuàng)新金融工具維護市場穩(wěn)定備受期待。

　　國元證券研究所大類資產(chǎn)配置與金融工程首席朱定豪指出，基于會議基調(diào)判斷，積極政策有助于提升微觀主體預(yù)期和信心，有三個方面的配置機會值得關(guān)注：第一、戰(zhàn)略看布局A股核心資產(chǎn)：隨著政策預(yù)期上修，A股資產(chǎn)重估及中長期資金入市，推薦關(guān)注滬深300、中證A系列指數(shù)等寬基指數(shù)，因其能有效反映市場核心資產(chǎn)表現(xiàn)，具備長期投資價值。第二、消費領(lǐng)域潛力巨大：在“擴大內(nèi)需，提振消費”政策推動下，大眾消費品、服務(wù)消費及新消費領(lǐng)域投資機會凸顯。股市、樓市回暖將提升居民財富效應(yīng)，增強消費能力與意愿，相關(guān)企業(yè)盈利有望改善，市場規(guī)模有望拓展。第三、科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)機遇明確：會議提出“開展‘人工智能+’行動，培育未來產(chǎn)業(yè)”，進一步提升人工智能、量子計算、機器人等新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇；同時會議提出的整治內(nèi)卷式競爭，有利于提升行業(yè)核心競爭力，并購重組機遇值得關(guān)注。