中信證券：黃金中長期仍存在較大配置機(jī)會

　　中信證券研報(bào)指出，2025年黃金表現(xiàn)宏觀面應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政和通脹的表現(xiàn)，交易面應(yīng)關(guān)注央行購金和地緣沖突。站在中長期敘事背景下，中信證券認(rèn)為2025年美國“穩(wěn)財(cái)政”的風(fēng)格并不一定能夠驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格進(jìn)一步上行，仍需關(guān)注財(cái)政擴(kuò)張規(guī)模。全年來看，黃金行情尚未結(jié)束，料將呈現(xiàn)高位震蕩的行情，全年中樞或仍位于2800美元/盎司左右。2025年二季度，受限于美元偏強(qiáng)因素影響黃金價(jià)格或存在壓力，下半年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注美國通脹與增長節(jié)奏錯(cuò)配問題對黃金價(jià)格的驅(qū)動(dòng)。中長期在美國債務(wù)敘事和“去美元化”趨勢的帶動(dòng)下，黃金中長期仍存在較大的配置機(jī)會。