民生證券首席經(jīng)濟學家陶川：中國經(jīng)濟韌性內(nèi)核彰顯中國資產(chǎn)投資價值

中證報中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）日前，美國總統(tǒng)特朗普簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，引發(fā)全球資產(chǎn)劇震。民生證券首席經(jīng)濟學家陶川在接受記者采訪時表示，中國資產(chǎn)韌性彰顯高質(zhì)量發(fā)展和內(nèi)循環(huán)的“含金量”。美國宣布對多國加征“對等關(guān)稅”后，自身通脹高企和債務不可持續(xù)的弊病反而集中爆發(fā)，美國股債匯“三殺”。而中國市場的企穩(wěn)，除了中央?yún)R金入市等一系列穩(wěn)市場政策迅速出臺外，更重要的是經(jīng)濟基本面自身的堅實基礎(chǔ)。中國堅持加快構(gòu)建內(nèi)循環(huán)，堅持走新質(zhì)生產(chǎn)力、科技自立自強的高質(zhì)量發(fā)展之路，經(jīng)過前期房地產(chǎn)市場的去杠桿化、“一帶一路”市場的開拓、“惠民生”政策的加快落實等等，中國經(jīng)濟抵御風險的能力在不斷增強。

陶川認為，內(nèi)循環(huán)將接棒穩(wěn)市場，助力中國經(jīng)濟繼續(xù)破浪前行。面對外部波動，穩(wěn)經(jīng)濟需要構(gòu)建內(nèi)循環(huán)的明確指引，短期來看內(nèi)需修復是繼續(xù)穩(wěn)定經(jīng)濟基本面的關(guān)鍵一環(huán)，長期來看內(nèi)循環(huán)的構(gòu)建更是一項經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整。接下來宏觀政策有兩條主線值得期待：一方面，既有政策進一步加力擴容，比如加力實施城中村改造、推進貨幣化安置，再如去年頗有成效的“兩新”、已在部分地區(qū)落地的生育津貼；另一方面，出口下行風險將加劇企業(yè)經(jīng)營壓力，政策將著重應對就業(yè)壓力，并加大對重點產(chǎn)業(yè)的扶持力度，增量的儲備政策可能包括再貸款、財政貼息、減稅降費等。

中國經(jīng)濟韌性內(nèi)核繼續(xù)加持A股投資價值，中國憑借內(nèi)需潛力、政策儲備與產(chǎn)業(yè)升級，展現(xiàn)出更強的風險抵御能力。未來，隨著經(jīng)濟體制改革推進、增量儲備政策落地和科技創(chuàng)新的突破，中國資產(chǎn)有望在全球資本再配置中持續(xù)獲得重估動力。方向上，可關(guān)注科技成長主線，包括半導體、AI芯片、機器人等領(lǐng)域；以及政策發(fā)力提振消費下，教育文化娛樂板塊（含旅游、職業(yè)培訓、文藝活動等）、可選消費板塊（體育、家裝）的配置機會。