華創(chuàng)證券首席經濟學家牛播坤：短期來看美元資產面臨重新尋錨的局面

　　中證報中證網訊（記者 馬爽）華創(chuàng)證券首席經濟學家牛播坤近日對中國證券報記者表示，短期來看，美國正在進入某種程度上的貨幣危機，美元資產面臨重新尋錨的局面。中期來看，全球貿易、貨幣體系等在內的多項秩序重構工作正加速推進。 

　　“近期，美國金融股市場出現罕見的股債匯‘三殺’局面，均是全球投資者對美元資產信任危機的體現。盡管4月11日美聯儲表態(tài)暫時穩(wěn)定了美國長端國債利率進一步上行走勢，但這場風波還難言結束。”牛播坤表示，近年來，由于美國國債供給規(guī)模持續(xù)上升，加之持有人結構的顯著變化，長期投資者占比下降，流動性不足問題隱現。此前的疫情和硅谷銀行風險事件中的兩次崩盤表現已提出預警。近期美國政府反復無常的行為，無疑進一步提升了美債市場的脆弱性，使得本應作為全球金融資產定價錨的無風險收益率反成為了風險收益率，美債安全資產的資產屬性受到挑戰(zhàn)，顯著加劇美元相關資產的波動，這也使得美元在世界經濟中的主導地位出現裂痕。短期美聯儲的正面表態(tài)可以部分打消市場的擔憂，但債務快速累積、市場結構的調整、資產的安全性等問題的解決并非一日之功。

　　中期來看，牛播坤表示，美元的地位有賴于美國二戰(zhàn)后所構建的全球公共產品體系，但美國試圖以零和博弈的思維，重新修正全球貿易、國際貨幣體系，將從根本上動搖全球秩序的基石。從美國總統(tǒng)經濟顧問委員會主席斯蒂夫米蘭的《重構全球貿易體系的使用者手冊》中也可以看到，其推行的政策思路違背經濟學基本常識，不少舉措自相矛盾。