股債“雙輪驅(qū)動” 資本市場賦能科技創(chuàng)新

　　“加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資”“健全債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制”“拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源”……近日，科技部等七部門聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》，對資本市場支持科技創(chuàng)新作出諸多部署。

　　接受中國證券報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，資本市場具有“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收益共享”的突出特征，對于促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、支持科技創(chuàng)新具有天然優(yōu)勢。資本市場應(yīng)為科技創(chuàng)新提供全生命周期、全鏈條的金融服務(wù)，引導(dǎo)長期資本、耐心資本和優(yōu)質(zhì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，并通過股債“雙輪驅(qū)動”，更好發(fā)揮支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用。

　　更多“硬科技”企業(yè)將獲資金支持

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《政策舉措》將“發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用”放在突出位置，意味著引領(lǐng)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展成為資本市場肩負(fù)的重要使命之一。

　　《政策舉措》明確，加大力度支持符合條件的科技型企業(yè)上市融資。集中力量支持重大科技攻關(guān)，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資。

　　東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲預(yù)期，伴隨著資本市場支持科技企業(yè)創(chuàng)新的體制機(jī)制不斷完善，科創(chuàng)企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。更多“硬科技”企業(yè)將獲得全鏈條全生命周期的資金支持，助力加速企業(yè)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品升級、增強(qiáng)競爭力、通過并購重組整合資源、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

　　《政策舉措》提出，持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵(lì)等制度。研究制定發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場作用，提升對科技型中小企業(yè)服務(wù)能力的政策文件。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩認(rèn)為，這些舉措將推動形成多元化科技投入格局，促進(jìn)金融與科技深度融合，推動科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，加速科技自立自強(qiáng)進(jìn)程。同時(shí)，政策的實(shí)施也將推動科技金融創(chuàng)新實(shí)踐，打造科技金融開放創(chuàng)新生態(tài)，提高我國在全球科技金融領(lǐng)域的競爭力。

　　強(qiáng)化債市精準(zhǔn)支持

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《政策舉措》詳細(xì)部署了健全債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新支持機(jī)制的相關(guān)舉措，有利于強(qiáng)化債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持。

　　《政策舉措》提出，建立債券市場“科技板”。推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市品種，引導(dǎo)推動投資者加大科創(chuàng)債投資。

　　中國銀行研究院研究員劉晨認(rèn)為，建立債券市場“科技板”，將鼓勵(lì)更多的成熟期、成長期民營科技型企業(yè)通過發(fā)行科技創(chuàng)新債券進(jìn)行融資，同時(shí)為投資者識別和參與科技產(chǎn)業(yè)提供了專板，有利于推動更多金融“活水”流向創(chuàng)新高地、助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，一方面，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市品種，可提高其在二級市場的流動性和交易活躍度，方便投資者買賣，穩(wěn)定債券價(jià)格；另一方面，引導(dǎo)投資者加大對科創(chuàng)債投資，有助于推動形成科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。

　　《政策舉措》明確，豐富銀行間債券市場科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品，完善科技創(chuàng)新債券融資支持機(jī)制。

　　蘆哲表示，此舉旨在優(yōu)化債券產(chǎn)品與機(jī)制。未來，多元化的科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品將滿足不同科技型企業(yè)融資需求，同時(shí)發(fā)行流程、審核標(biāo)準(zhǔn)、信息披露監(jiān)管等服務(wù)支持機(jī)制有望持續(xù)完善。

　　《政策舉措》還提出，發(fā)揮信用衍生品的增信作用，加大對科技型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)等發(fā)行科技創(chuàng)新債券的支持力度。

　　“這些舉措將為科技創(chuàng)新提供多元化、長鏈條的金融服務(wù)，引導(dǎo)長期資本、耐心資本和優(yōu)質(zhì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域?！眲⒊糠治觥?/p>

　　發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資生力軍作用

　　《政策舉措》系統(tǒng)性地針對目前創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”環(huán)節(jié)面臨的諸多痛點(diǎn)和卡點(diǎn)提出解決方案，助力發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新生力軍作用。

　　在LP投顧創(chuàng)始人國立波看來，《政策舉措》明確“發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新生力軍作用”，將助力發(fā)揮創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在支撐高水平科技自立自強(qiáng)方面的關(guān)鍵作用。

　　國立波分析，《政策舉措》提出“引導(dǎo)理財(cái)公司、信托公司等依法依規(guī)參與創(chuàng)業(yè)投資”，此舉為擴(kuò)大LP的來源提供了更多想象空間?！墩吲e措》明確，“對國資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)按照整個(gè)基金生命周期進(jìn)行考核”，這對于數(shù)量眾多的地方國有投資機(jī)構(gòu)來說，提供了非常積極的政策導(dǎo)向?！墩吲e措》還提出，“允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進(jìn)行分配”，此舉將更好推動股票實(shí)物分配。

　　值得注意的是，《政策舉措》提出的部分政策措施正在積極落實(shí)中。

　　田利輝說，如，《政策舉措》提出設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，而國家發(fā)展改革委早前表示，將設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，帶動地方資金、社會資本近1萬億元。

　　再如，《政策舉措》明確，將金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到18個(gè)城市所在省份。近日，興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行分別發(fā)布公告稱，擬出資百億元級資金設(shè)立AIC，加大對科創(chuàng)企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度。此外，鼓勵(lì)發(fā)展私募股權(quán)二級市場基金（S基金）等舉措也在實(shí)踐過程中。