□本報(bào)記者 張曉琪 實(shí)習(xí)記者 黃靈靈
歷時(shí)兩年多的IPO上市輔導(dǎo)，中公教育槍頭一轉(zhuǎn)，將登陸資本市場(chǎng)的方式由IPO變成借殼，借殼對(duì)象則是持續(xù)走下坡路的亞夏汽車。如若成功，這將成為A股“成人職業(yè)培訓(xùn)第一股”。
亞夏汽車實(shí)際控制人周夏耘指出，上市公司需引入具備持續(xù)增長(zhǎng)能力、行業(yè)發(fā)展前景廣闊的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對(duì)于置入資產(chǎn)近18倍的增值率，評(píng)估機(jī)構(gòu)表示，收益法立足于判斷資產(chǎn)獲利能力，將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，全面反映企業(yè)品牌等非賬面資產(chǎn)的價(jià)值。
中公教育擬借殼
2015年，中公教育與華泰證券簽署《輔導(dǎo)協(xié)議》，并于2015年12月完成輔導(dǎo)備案登記，嘗試登陸創(chuàng)業(yè)板。歷時(shí)兩年多的IPO上市輔導(dǎo)后，中公教育槍頭一轉(zhuǎn)，擬借殼亞夏汽車。
根據(jù)亞夏汽車公告，公司擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓收購(gòu)中公教育100%股權(quán)，該交易構(gòu)成重組上市。交易完成后，中公教育將實(shí)現(xiàn)借殼，成為“成人職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)第一股”。
根據(jù)草案，亞夏汽車擬將除保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)與負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與交易對(duì)手持有的中公教育100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換。擬置出資產(chǎn)最終作價(jià)13.51億元，擬置入資產(chǎn)最終作價(jià)185億元。兩者間171.49億元的差額由上市公司通過(guò)發(fā)行股份向中公教育全體股東購(gòu)買。
此外，亞夏汽車控股股東亞夏實(shí)業(yè)將向中公合伙和中公教育董事長(zhǎng)李永新分別轉(zhuǎn)讓其持有的8000萬(wàn)股和7269.66萬(wàn)股上市公司股票。其中，11名交易對(duì)方同意，將擬置出資產(chǎn)由亞夏實(shí)業(yè)或其指定第三方承接，作為中公合伙受讓8000萬(wàn)股亞夏汽車股票的交易對(duì)價(jià)；李永新以10億元現(xiàn)金作為其受讓7269.66萬(wàn)股亞夏汽車股票的交易對(duì)價(jià)。
交易完成后，亞夏實(shí)業(yè)將不再持有上市公司股份，上市公司實(shí)控人周夏耘直接及間接持有公司的股權(quán)比例由28.22%降至1.44%。而中公教育實(shí)際控制人李永新和魯忠芳及其一致行動(dòng)人中公合伙合計(jì)持有上市公司329815.2483萬(wàn)股，占本次交易后上市公司總股本的60.18%，成為上市公司新的控股股東及實(shí)際控制人。
華泰證券投資銀行部吳靈犀在重組說(shuō)明會(huì)上表示，對(duì)中公教育進(jìn)行了盡調(diào)。從歷史、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)和規(guī)范運(yùn)行狀況看，中公教育均符合重組上市相關(guān)規(guī)定。但本次重組需經(jīng)過(guò)上市公司股東大會(huì)審議、證監(jiān)會(huì)審批、商務(wù)主管部門反壟斷審批等流程。這些事項(xiàng)具有一定不確定性。
值得關(guān)注的是，兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的合理性令市場(chǎng)生疑。根據(jù)方案，亞夏實(shí)業(yè)向中公合伙轉(zhuǎn)讓持有的8000萬(wàn)股上市公司股票，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格約16.89元/股，而亞夏實(shí)業(yè)向李永新轉(zhuǎn)讓的7269.66萬(wàn)股，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為13.76元。而本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格僅為3.68元/股，重組停牌時(shí)上市公司股價(jià)為4.06元/股，股份轉(zhuǎn)讓每股價(jià)格遠(yuǎn)高于發(fā)行股份價(jià)格和公司停牌股價(jià)。
吳靈犀指出，這兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓系老股轉(zhuǎn)讓，價(jià)格差異是雙方談判的結(jié)果�！肮蓹�(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格高很多，也是考慮到交易完成后可能對(duì)亞夏汽車的股價(jià)有催化作用�！�
