聚焦北京通美科創(chuàng)板IPO：近五成收入來自鎵鍺相關物項 受出口管制政策影響大

　　7月初，商務部和海關總署發(fā)布公告稱，根據《中華人民共和國出口管制法》《中華人民共和國對外貿易法》《中華人民共和國海關法》有關規(guī)定，為維護國家安全和利益，經國務院批準，決定對鎵、鍺相關物項實施出口管制。  

　　值得注意的是，正在沖刺科創(chuàng)板IPO的北京通美晶體技術股份有限公司（簡稱“北京通美”）主要從事砷化鎵襯底、鍺襯底等產品研發(fā)、生產和銷售，2019年、2020年、2021年公司砷化鎵襯底和鍺襯底所貢獻的主營業(yè)務收入占比累計高達53.66%、54.19%和40.39%；同期境外業(yè)務占比分別為60.65%、57.63%和48.83%。此外，公司生產所需的主要原材料包括金屬鎵、鍺錠等，原材料成本在生產成本中占比較高，且市場中供應商相對較少。未來，公司發(fā)展將受國家鎵鍺相關物項出口管制政策的影響。

　　砷化鎵、鍺襯底收入占比較高

　　受我國鎵鍺相關物項出口管制政策影響，美國半導體晶圓制造商AXT公司（AXT Inc）7月3日在官網聲明中表示，其中國子公司將立即著手申請許可證，以繼續(xù)從中國出口鎵和鍺基板產品。 

　　中國證券報記者調查發(fā)現，美國AXT所稱的中國子公司即2022年1月申報科創(chuàng)板IPO、2022年7月12日過會、2022年8月1日已經提交注冊至今沒有下文的北京通美。 

　　根據招股說明書披露，AXT直接持有北京通美85.51%的股份，為公司控股股東。AXT作為美國NASDAQ上市公司，股權結構分散，無實際控制人，因此公司亦無實際控制人。AXT創(chuàng)始人、公司董事長MORRIS SHEN-SHIH YOUNG（楊盛世）為美籍華人。 

　　招股說明書還披露，公司自設立以來始終專注于III-V族化合物半導體襯底的研發(fā)、生產和銷售。公司的控股股東AXT成立于1986年，AXT自成立起即從事III-V族化合物半導體襯底研發(fā)、生產和銷售。1998年，AXT在北京設立了北京通美，逐步將其生產、研發(fā)轉移至北京通美，并將化合物半導體襯底相關技術投入北京通美。

　　根據國際知名行業(yè)咨詢機構Yole的統(tǒng)計，2019年北京通美在砷化鎵襯底市場的全球市場占有率為13%，位居全球第四。 

　　同時，目前主要應用于空間衛(wèi)星太陽能領域的鍺襯底方面，2014年之前全球具備鍺襯底量產能力的企業(yè)只有北京通美和Umicore。隨著AXT將鍺襯底生產基地完全搬遷至中國，北京通美鍺襯底產品逐漸退出了美國航空航天市場；而在國內市場方面，北京通美與云南鍺業(yè)為鍺襯底主要的兩大廠商。 

　　記者調查發(fā)現，北京通美2019年、2020年和2021年砷化鎵襯底的銷售金額分別為17987.74萬元、23536.79萬元和25547.46萬元，主營業(yè)務收入占比分別為38.92%、40.37%和29.91%；同期鍺襯底的銷售金額分別為6812.40萬元、8055.63萬元和8948.57萬元，主營業(yè)務收入占比分別為14.74%、13.82%和10.48%。也就是說，報告期內砷化鎵襯底和鍺襯底所貢獻的主營業(yè)務收入占比累計高達53.66%、54.19%和40.39%。 

　　境外收入占比約五成 

　　值得一提的是，北京通美半導體襯底生產以砷化鎵多晶、磷化銦多晶、鍺錠等為原材料，無疑將直接受到相關出口政策的影響。 

　　從原材料采購情況來看，公司2019年、2020年和2021年金屬鎵的采購金額分別為977.37萬元、6349.97萬元和15250.09萬元，占原材料采購總額的比例分別為5.67%、23.73%和37.61%；同期鍺錠的采購金額分別為2879.19萬元、4618.48萬元和4619.11萬元，占原材料采購總額的比例分別為16.71%、17.26%和11.39%。 

　　據百川盈孚的數據，自管制出口政策公布后，上周中國金屬鎵、鍺市場價格出現快速上漲。其中，金屬鎵從周初1750元-1800元/千克左右漲至目前的2000元/千克上方位置，上漲200元-300元/千克左右，而金屬鍺99.999%（最低純度）7月7日的出廠含稅價10000元至10100元/千克，較前一日價格上漲400元/千克。

　　中郵證券分析師李帥華認為，2022年我國鎵、鍺儲量占全球比例分別為68%、41%，產量端基本保持在90%、60%以上，短期內國外缺乏可替代的渠道，價格仍將維持漲勢。 

　　對此，一位不愿具名的資深保薦代表人認為，在新的出口政策下，鎵、鍺類產品的原材料采購、相關產品的出口無疑都將受到管制，上游原材料價格的波動將對生產經營造成重大影響，相關公司的生產經營環(huán)境將面臨重大不確定性。

　　對于原材料端可能出現的重大變化，北京通美在招股說明書中也有風險提示稱，上述原材料不屬于大宗商品，且市場中供應商相對較少，公司對部分關鍵原材料供應商存在一定的依賴，相關供應商可能無法保證向公司長期穩(wěn)定提供原材料，使得公司的生產經營受到影響，導致無法及時交付產品，此外，供應商延遲供應原材料可能會增加公司生產成本，并導致生產延遲或減產，從而影響公司的收入和經營業(yè)績。

　　從銷售模式來看，AXT作為公司控股股東，歷史上基于集團層面統(tǒng)一安排，由其承擔境外市場半導體襯底材料的銷售。AXT執(zhí)行完2021年3月前簽訂的銷售合同之后，不再開展銷售業(yè)務，新設立的美國通美與AXT已完成了業(yè)務及客戶切換，AXT的境外銷售、境外采購和應用研發(fā)職能由美國通美承接。此外，公司還通過代理商在歐美、韓國、中國臺灣等地開拓市場。

　　根據公司科創(chuàng)板審核第二輪問詢回復披露，公司2019年、2020年和2021年境外業(yè)務收入分別為28034.46萬元、33609.67萬元和41860.60萬元，境外收入占比分別為60.65%、57.63%和48.83%。 

　　“商業(yè)秘密糾紛”或影響上市進程 

　　實際上，向證監(jiān)會提交注冊以來，過去近12個月的時間里北京通美的科創(chuàng)板IPO進程始終懸而未決。

　　記者調查發(fā)現，證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)主要聚焦于兩大問題：一是商業(yè)秘密糾紛，二是銷售模式和收入。 

　　其中，在2022年6月16日第二輪上交所科創(chuàng)板審核問詢回復中第7個問題“關于核心技術來源的合法合規(guī)性”中披露了“關于公司涉嫌侵犯商業(yè)秘密事項的說明”。 

　　上述問詢回復披露稱，“公司收到相關舉報信，根據舉報信反映：公司涉事員工在舉報方任職期間參與了PBN-PG復合加熱器、PG工藝產品、PBN夾持桿等核心產品的研發(fā)工作，掌握了其核心技術，上述技術信息屬于其商業(yè)秘密。目前，涉事員工在發(fā)行人處任職，并入股發(fā)行人。舉報方認為發(fā)行人及涉事員工涉嫌侵犯其商業(yè)秘密�！�

　　針對上述舉報事項，公司經自查后認為，公司核心技術均為自主研發(fā)，來源清晰，不存在侵犯舉報方商業(yè)秘密等知識產權的情形。 

　　公司還補充披露稱，“經與上述事項涉事員工的代理律師訪談確認，上述事項商業(yè)秘密涉及舉報方自稱其持有的專有技術‘一種PBN-PG復合加熱器PBN涂層工裝’和‘一種PBN-PG復合加熱器PG涂層的制備方法’。上述技術屬于PBN領域相關的技術，但其對應產品的收入占比較低，不屬于公司的核心技術�！�

　　此外，根據公司披露，涉事員工于2016年本科畢業(yè)于太原理工大學現代科技學院機械設計制造及其自動化專業(yè)，2019年5月入職，從業(yè)時間及入職時間均相對較短，知識儲備和經驗積累相對較淺，不是公司核心技術人員，也未在公司形成任何專利，其不屬于公司核心技術人員。

　　但有山東當地媒體曾報道指出，上述“商業(yè)秘密糾紛”案件涉及山東國晶新材料有限公司，涉事員工張某某大學畢業(yè)后入職該公司研究員崗位，負責熱解氮化硼和熱解石墨的研發(fā)工作，期間參與了PBN-PG復合加熱器、PBN夾持桿、PG涂層等核心產品和工藝的開發(fā)工作，而該公司在以上產品上處于領先地位，國內排名靠前，且具有非常好的商業(yè)前景。 

　　值得注意的是，盡管北京通美披露稱涉事員工并非核心技術人員，但在其員工持股平臺的合伙人中赫然出現了該員工的名字，穿透后該員工間接持有公司2.28萬股股份。 

　　針對上述種種問題，記者向公司發(fā)出采訪函，但截止發(fā)稿時還沒有得到任何回應。