問詢函回復(fù)“難產(chǎn)” 皇臺酒業(yè)反常數(shù)據(jù)引關(guān)注

　　位于武威市涼州區(qū)西關(guān)北路上的皇臺酒經(jīng)銷商——武威市嘉林豪泰商貿(mào)有限責(zé)任公司， 系皇臺酒業(yè)2021年第一大客戶，2021年交易額為509.73萬元。本報記者 吳科任 攝

　　武威市涼州區(qū)優(yōu)匯生鮮超市售賣多個系列皇臺酒

　　收到深交所下發(fā)的《2022年年報問詢函》已經(jīng)過去兩個多月，*ST皇臺（下稱“皇臺酒業(yè)”）遲遲沒能披露回復(fù)，不少投資者憂心忡忡。中國證券報記者注意到，無論是對比公司往年表現(xiàn)，還是與A股白酒上市公司相比，皇臺酒業(yè)2022年部分財務(wù)指標(biāo)反常；同時，以控股股東為代表的關(guān)聯(lián)方對皇臺酒業(yè)的業(yè)績提振力度進(jìn)一步加大。

　　《問詢函》的問題頗為犀利，其對皇臺酒業(yè)去年季節(jié)性收入分布與往年差異較大、直銷（含團(tuán)購）模式毛利率大幅增長、經(jīng)銷模式是否存在虛增收入、存貨跌價準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回或轉(zhuǎn)銷金額較高等方面發(fā)出問詢，并要求說明是否存在通過跨期確認(rèn)收入、少計費用或跨期調(diào)節(jié)存貨跌價準(zhǔn)備、收入應(yīng)當(dāng)扣除而未扣除等方式規(guī)避股票終止上市的情形。

　　部分財務(wù)指標(biāo)反常

　　“現(xiàn)在基本沒生意，要到冬天才好賣。”6月上旬，一家甘肅武威的皇臺酒經(jīng)銷商告訴中國證券報記者�；逝_酒業(yè)是老牌地方酒企，始建于1985年，總部位于武威，2000年在A股上市。

　　過往財報可以佐證。2018年至2021年，皇臺酒業(yè)收入占比最高的季節(jié)都發(fā)生在第四季度，收入占比介于46%至63%之間。從橫向看，參考申萬行業(yè)分類，2020年至2022年，A股其余19家白酒上市公司收入占比最高的季節(jié)也集中于第一季度或第四季度。

　　可皇臺酒業(yè)去年一反常態(tài)。2022年第一季度至第四季度，皇臺酒業(yè)的營業(yè)收入分別占全年營業(yè)收入的24.79%、26.96%、24.44%和23.81%，分布相當(dāng)均衡。

　　蹊蹺的是，皇臺酒業(yè)2022年季度營業(yè)收入增速峰值出現(xiàn)在第一季度，但銷售費用增速峰值卻出現(xiàn)在2022年半年度，營業(yè)收入增長反而超前于銷售費用增長，與一般市場規(guī)律相悖。

　　在“保殼”關(guān)鍵之年，皇臺酒業(yè)來自經(jīng)銷模式的銷售額突然激增132.29%至9364.04萬元，對應(yīng)收入占比提升24.38個百分點至68.64%，助推皇臺酒業(yè)2022年整體收入越過一億元關(guān)口。

　　皇臺酒業(yè)在今年2月回復(fù)交易所《關(guān)注函》時表示，2022年公司新增經(jīng)銷商60余家，對應(yīng)銷售收入約2800萬元；同時，通過近年對銷售渠道的持續(xù)維護(hù)，公司市場基礎(chǔ)不斷夯實，原有客戶較穩(wěn)定，對公司貢獻(xiàn)的銷售收入也在逐年增加。

　　2022年，皇臺酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.36億元，同比增長49.77%；歸母凈利潤為735.61萬元，而2021年虧損1355.48萬元。與之相比，上述19家白酒上市公司中，同期僅有巖石股份收入增速超過皇臺酒業(yè)，而整個白酒上市公司收入增速中位數(shù)為17.75%。皇臺酒業(yè)此前解釋稱，公司實現(xiàn)與行業(yè)同步增長的目標(biāo)，公司較同行業(yè)可比公司營收規(guī)模小、基數(shù)低，相比之下公司業(yè)績增長幅度較大。

　　控股股東接力助攻

　　上市以來，皇臺酒業(yè)數(shù)次易主。最近一次是2019年4月，接盤方為甘肅盛達(dá)集團(tuán)有限公司（下稱“盛達(dá)集團(tuán)”），彼時盛達(dá)集團(tuán)旗下已有一家上市公司盛達(dá)資源。

　　易主一年后，皇臺酒業(yè)股票恢復(fù)上市，股價一度暴漲數(shù)倍，但好景不長。由于公司2021年凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，皇臺酒業(yè)又一次深陷“保殼”泥潭。

　　不同往昔，如今“保殼”形勢更為嚴(yán)峻。A股“退市新規(guī)”于2020年12月實施，其中退市進(jìn)程明顯縮短。比如，財務(wù)類退市進(jìn)程由4年縮減到2年，同時取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，明確上市公司連續(xù)兩年觸及財務(wù)類指標(biāo)即終止上市。

　　事實上，在皇臺酒業(yè)“保殼”之路上，來自大股東及其“朋友圈”的助攻起到了“潤物細(xì)無聲”的作用。2019年-2022年，盛達(dá)集團(tuán)從皇臺酒業(yè)采購商品的金額分別為378萬元、311萬元、511萬元及477萬元，合計1676萬元，占營業(yè)收入總額的3.91%。

　　加上其他關(guān)聯(lián)方貢獻(xiàn)的171萬元銷售額，皇臺酒業(yè)2022年來自關(guān)聯(lián)方的商品銷售收入合計648萬元，占營業(yè)收入的比例達(dá)4.75%，這一比例在A股白酒上市公司中居前（剔除內(nèi)部銷售公司的交易）。

　　大股東“朋友圈”助攻有跡可循。盛達(dá)集團(tuán)入主5個月后，皇臺酒業(yè)于2019年9月發(fā)布公告，旗下全資子公司與江蘇省蘇中建設(shè)集團(tuán)股份有限公司就采購公司生產(chǎn)的皇臺系列白酒、涼州系列紅酒、高端定制產(chǎn)品等事宜在蘭州簽署《團(tuán)購框架協(xié)議》，預(yù)計采購額介于500萬元到600萬元之間。蘇中建設(shè)是一家施工總承包商，與盛達(dá)集團(tuán)旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)互為上下游。

　　關(guān)于深交所對皇臺酒業(yè)《2022年年報問詢函》及公司“保殼”進(jìn)展，本報將持續(xù)關(guān)注。