安徽之金：聚焦年內(nèi)最后一次議息會(huì)議，數(shù)據(jù)支撐QE退出

　　周一（12月9日），美聯(lián)儲(chǔ)多位官員在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表了講話，講話中均提及了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策并且著重提到了QE問(wèn)題，12月17-18日美聯(lián)儲(chǔ)將舉行2013年最后一次議息會(huì)議，本周將是美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)貨幣政策發(fā)言的最后一次機(jī)會(huì)。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德在講話中表示，近期勞動(dòng)力市場(chǎng)的結(jié)果似乎表明，未來(lái)數(shù)月勞動(dòng)力市場(chǎng)將持續(xù)改善。若僅根據(jù)勞動(dòng)力市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的可能性有所增加。并且就平衡就業(yè)市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù)之間的矛盾給出了建議： 起初小幅縮減QE，有助于確定勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善，同時(shí)可利用2014年上半年的時(shí)間密切監(jiān)視通脹。若通脹未能朝2%的目標(biāo)水平前進(jìn)，聯(lián)儲(chǔ)可于隨后的會(huì)議上暫�？s減QE。也就是說(shuō)，布拉德建議在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)的時(shí)候開(kāi)始嘗試小額縮減QE，布拉德一直是QE的堅(jiān)定擁護(hù)者，他的態(tài)度的轉(zhuǎn)變著實(shí)值得思考，并且他今年在FOMC具有投票權(quán)。

　　達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾則表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在應(yīng)該開(kāi)始縮減QE，并給公眾一個(gè)清晰的時(shí)間表，描述具體是如何縮減QE的。其認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)盡早縮減QE，QE的成本遠(yuǎn)大于預(yù)期的收益。為減少市場(chǎng)因縮減QE而產(chǎn)生的波動(dòng)，聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)公布清晰且完整的縮減QE的時(shí)間表。聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)向公眾表明，只要沒(méi)有嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，縮減QE將持續(xù)下去。費(fèi)舍爾認(rèn)為，沒(méi)有任何理由將中期的通脹目標(biāo)提升至2%以上，特別是考慮到系統(tǒng)中過(guò)剩的流動(dòng)性，提升通脹目標(biāo)是短視和魯莽的。費(fèi)舍爾的講話觀點(diǎn)并不出人意料，因?yàn)槠湟恢笔曲椗山巧��?/p>

　　同時(shí)，里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席萊克也發(fā)表了講話，他稱，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能不會(huì)有太大起色，但是聯(lián)儲(chǔ)可做的并不多，聯(lián)儲(chǔ)官員將于近期討論縮減QE的有關(guān)事宜。萊克重申反對(duì)QE：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要由人口的增長(zhǎng)和生產(chǎn)力的增長(zhǎng)來(lái)驅(qū)動(dòng)，量化寬松的效果有限，且只能起到暫時(shí)作用。

　　從三位官員的講話中可以看出，他們的言論都是偏向鷹派的。那么下周即將到來(lái)的議息會(huì)議會(huì)否決定縮減QE呢？安徽之金貴金屬交易中心認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)的主流預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)在明年的3月份開(kāi)始著手縮減，因?yàn)橹饕�是考慮了明年1月份美國(guó)兩黨還將會(huì)上演財(cái)政談判的鬧劇。

　　不過(guò)在經(jīng)歷了10月份為期半個(gè)月的聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)鬧劇之后，共和黨人還敢再次讓聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)么？個(gè)人覺(jué)得這不大可能，因?yàn)樵?0月的那場(chǎng)鬧劇之中，美國(guó)民眾將責(zé)任推給了共和黨人，令其聲譽(yù)嚴(yán)重受損，所以他們不敢再次背負(fù)這個(gè)罵名。再者，美聯(lián)儲(chǔ)在9月意外的沒(méi)有削減QE之后，市場(chǎng)上更多的指責(zé)聯(lián)儲(chǔ)為美國(guó)財(cái)政兜底，令聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性受損。

　　回過(guò)頭來(lái)看，美國(guó)10月以及11月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均呈20萬(wàn)人以上的增長(zhǎng)，失業(yè)率更是在11月降至了7%，這可是伯南克在6月份講話時(shí)給市場(chǎng)的一個(gè)門(mén)檻。伯南克在6月份的講話中表示，年內(nèi)將會(huì)開(kāi)始縮減QE，并且當(dāng)失業(yè)率降至7%時(shí)完全退出QE�，F(xiàn)在呢，失業(yè)率已經(jīng)到了7%，但是說(shuō)好的完全退出呢？到現(xiàn)在聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)開(kāi)始行動(dòng)呢。這其實(shí)已經(jīng)傷害到了美聯(lián)儲(chǔ)的可信度。

　　安徽之金貴金屬交易中心表示，美聯(lián)儲(chǔ)在12月份開(kāi)始小幅的縮減QE的概率還是較大的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為其提供了支持，并且紐約聯(lián)儲(chǔ)早就開(kāi)始采取逆回購(gòu)等措施為縮減QE做準(zhǔn)備了。再者，隨著QE持續(xù)市場(chǎng)越長(zhǎng)，其退出的成本將越高。不過(guò)當(dāng)前美國(guó)的通脹水平是一大硬傷，PCE物價(jià)指數(shù)離美聯(lián)儲(chǔ)的2%的目標(biāo)還有非常大的一段距離。

　　從當(dāng)前市場(chǎng)的反映來(lái)看，預(yù)期在12月縮減QE的還是少數(shù)，不過(guò)正是因?yàn)樯贁?shù)，如果一旦在12月份縮減，其造成的影響才會(huì)大，因?yàn)橥��?黑天鵝事件"是最具破 壞力的。如果按照市場(chǎng)的預(yù)期而來(lái)，那么其影響力將會(huì)大打折扣，因?yàn)榭s減QE早已經(jīng)被市場(chǎng)計(jì)入價(jià)格。所以，我們還是要做好美聯(lián)儲(chǔ)在12月份開(kāi)始縮減QE的準(zhǔn)備，這或許是一大非常好的交易機(jī)會(huì)。