打開三季報(bào) ，我們發(fā)現(xiàn)，化工行業(yè)的源頭并非完全遵照化工行業(yè)的軌跡。
它們往往遵照兩種邏輯，以采油、煉油為主企業(yè)業(yè)績更多關(guān)聯(lián)于原油以及成品油的價(jià)格，8、9月份國內(nèi)成品油價(jià)格兩次調(diào)漲也給石化巨頭和成品油經(jīng)銷企業(yè)帶來了不同影響。而液化氣、瀝青等企業(yè)則更依賴于產(chǎn)品的市場需求。
石化雙雄再因煉油分化
石油產(chǎn)品很大程度受制于原油，我們上期已經(jīng)分析過“油價(jià)倒掛”的現(xiàn)象對(duì)上市公司的影響。今年前三季度，國家根據(jù)國際原油價(jià)格走勢及時(shí)調(diào)整成品油價(jià)格，其中下調(diào)三次，上調(diào)四次，整體處于上行通道。和年初相比，汽油每噸累計(jì)上漲560元，柴油每噸累計(jì)上漲590元。
而8、9月份國內(nèi)成品油價(jià)格兩次調(diào)漲，則給石化雙雄的三季報(bào)帶來更多變化。
三季報(bào)顯示，中石油前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤869.56億元，同比下滑15.9%。其中第三季度凈利249.3億元，同比下滑高達(dá)33.3%。與上半年凈利下滑6%相比，三季度業(yè)績下滑幅度擴(kuò)大。
收入的下降主要是由于原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格的回落，而在生產(chǎn)成本略有上升的情況下，公司勘探開采業(yè)務(wù)的盈利能力環(huán)比出現(xiàn)了下滑。
而中石化三季度業(yè)績則出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤419.46億元，同比下滑達(dá)30%。其中，第三季度凈利潤182.49億元，同比下降7.5%。雖然前三季度利潤下降三成，但較上半年下滑40%，出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，“兩桶油”業(yè)績分化明顯主要受煉油板塊的影響，這其中關(guān)鍵則是原油價(jià)格的回落以及成品油價(jià)格的上調(diào)。
受前期國際原油價(jià)格下降以及三季度國內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)上調(diào)影響，“石化雙雄”的煉油業(yè)務(wù)均在第三季度大幅減虧，不過第三季度中國石化的煉油板塊已經(jīng)開始盈利，而中國石油的煉油板塊則繼續(xù)虧損。
“國內(nèi)成品油價(jià)格兩次調(diào)漲，這讓煉油比重較大的中石化實(shí)現(xiàn)扭虧�！弊縿�(chuàng)資訊分析師陳晴告訴記者，煉油好轉(zhuǎn)對(duì)其整體業(yè)務(wù)提升明顯；且油品消費(fèi)主要集中在東南沿海，這對(duì)煉廠多分布于南方的中石化來說利好。
而如此巨大的分化也使得研究機(jī)構(gòu)態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變。10月24日，瑞銀發(fā)布報(bào)告指，對(duì)中石油看法更為謹(jǐn)慎，將該股評(píng)級(jí)由“買入”降至“中性”，在中國三大石油股份中，瑞銀首選中石化，稱該股估值合理，且今年下半年盈利將有所復(fù)蘇。
對(duì)于泰山石油、龍宇燃油等成品油經(jīng)銷企業(yè)來說，對(duì)三季度以來成品油價(jià)格的變化則更為敏感。
2012年前三季度，泰山石油實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.32億元，同比增長36.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3066萬元，同比增長139.71%。
然而泰山石油的主營業(yè)務(wù)收入同比降低0.31%，另一家石油貿(mào)易企業(yè)龍宇燃油凈利潤更是下滑32.13%
對(duì)此，民族證券分析師杜志強(qiáng)表示，利潤大幅增加的主要原因是資產(chǎn)減值損失同比下降95%，主要由于公司主要經(jīng)營成品油銷售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后投資性房地產(chǎn)減值損失及固定資產(chǎn)減值損失大幅下滑所致。
“成品油銷量下滑導(dǎo)致收入下降�！鄙鲜龇治鰩煴硎荆笆唾Q(mào)易業(yè)績的下滑主要原因是受下游需求低迷影響，成品油銷售量出現(xiàn)下滑，而且成品油價(jià)格又受到控制，漲幅低于原油�！�
