信達(dá)證券：東江環(huán)保 危廢處理行業(yè)的領(lǐng)軍者

　　信達(dá)證券近日發(fā)布東江環(huán)保的研究報(bào)告稱，公司涉足工業(yè)危廢處理與市政廢物處置、再利用領(lǐng)域，擁有45類危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)資格，是廣東省危廢處理行業(yè)中擁有危廢經(jīng)營(yíng)資格最多的企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)部鑄造了堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。預(yù)計(jì)2016年公司工業(yè)危廢處理量將較2012年翻四倍，達(dá)到120萬(wàn)噸左右，巨大的產(chǎn)能釋放將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的源動(dòng)力。此外，廢物資源化業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大，預(yù)計(jì)銅價(jià)回升將為公司廢物資源化板塊帶來(lái)更多利潤(rùn)。

　　"美麗中國(guó)"推動(dòng)固廢行業(yè)政策日趨完善。兩高出臺(tái)《關(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》后，地方政府對(duì)于產(chǎn)廢企業(yè)、運(yùn)廢企業(yè)、廢物處理企業(yè)實(shí)行鏈條式監(jiān)管，使得壟斷型、綜合型危廢處理企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力減小。

　　預(yù)計(jì)東江環(huán)保2013-2015年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.34、3.27、4.09億元，計(jì)算對(duì)應(yīng)的攤薄每股收益分別為1.24元、1.45元和1.81元。以2013-9-6收盤價(jià)37.89元，對(duì)應(yīng)的13年P(guān)E為37X。選取申萬(wàn)A股環(huán)保工程及服務(wù)板塊上市公司作為可比公司進(jìn)行比較，該板塊公司PE（2013E）均值為44倍。給予公司40倍的市盈率，按2013年預(yù)計(jì)EPS1.24元計(jì)算，公司目標(biāo)價(jià)49.60元。首次覆蓋，給予"增持"評(píng)級(jí)。