信達證券：東江環(huán)保 危廢處理行業(yè)的領(lǐng)軍者

　　信達證券近日發(fā)布東江環(huán)保的研究報告稱，公司涉足工業(yè)危廢處理與市政廢物處置、再利用領(lǐng)域，擁有45類危險廢物經(jīng)營資格，是廣東省危廢處理行業(yè)中擁有危廢經(jīng)營資格最多的企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)部鑄造了堅實的競爭壁壘。預計2016年公司工業(yè)危廢處理量將較2012年翻四倍，達到120萬噸左右，巨大的產(chǎn)能釋放將成為公司業(yè)績增長的源動力。此外，廢物資源化業(yè)務對公司業(yè)績貢獻最大，預計銅價回升將為公司廢物資源化板塊帶來更多利潤。

　　"美麗中國"推動固廢行業(yè)政策日趨完善。兩高出臺《關(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問題的解釋》后，地方政府對于產(chǎn)廢企業(yè)、運廢企業(yè)、廢物處理企業(yè)實行鏈條式監(jiān)管，使得壟斷型、綜合型危廢處理企業(yè)競爭壓力減小。

　　預計東江環(huán)保2013-2015年歸屬母公司股東凈利潤分別為2.34、3.27、4.09億元，計算對應的攤薄每股收益分別為1.24元、1.45元和1.81元。以2013-9-6收盤價37.89元，對應的13年P(guān)E為37X。選取申萬A股環(huán)保工程及服務板塊上市公司作為可比公司進行比較，該板塊公司PE（2013E）均值為44倍。給予公司40倍的市盈率，按2013年預計EPS1.24元計算，公司目標價49.60元。首次覆蓋，給予"增持"評級。