華鼎股份（601113）10月14日公告，公司擬5.18元/股定增不超過1.93億股，募資不超過10億元投向年產(chǎn)15萬噸差別化錦綸長絲項目，項目建設期為2年。達產(chǎn)后，預計銷售收入38.52億元，稅后利潤2.84億元。
錦綸行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風險
華鼎股份主要從事民用錦綸長絲的研發(fā)、制造及銷售，是我國主要的民用錦綸長絲供應商之一。公司主要產(chǎn)品為POY、HOY、FDY、DTY四大類民用錦綸長絲，產(chǎn)品范圍覆蓋8.8dtex-444 dtex所有規(guī)格。公司產(chǎn)品主要應用于運動休閑服飾、泳衣、羽絨服、無縫內(nèi)衣、花邊、西服、襯衫、T恤、高級時裝面料、高檔襪品等民用紡織品的高端領域。
受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、國家貨幣政策走向、錦綸行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、上游原料供應及下游市場需求變化情況等因素影響，近年錦綸行業(yè)并不景氣。華鼎錦綸在12年經(jīng)歷了凈利潤的大幅下滑44.39%后，2013年僅僅同比增長8.11%。今年半年報公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.66億元，較上年同期相比下滑4.38%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,612萬元,較上年同期相比下滑166.63%，半年報預計1-9月累計凈利潤可能為虧損。
與公司同一行業(yè)的長樂力恒2011年、2012年凈利潤分別同比下滑47.86%、68.66%。另外一家華潤錦綸面臨同樣的狀況，數(shù)據(jù)顯示2013年這家公司扣非后凈利潤同比下滑104.4%，今年一季度甚至一度出現(xiàn)同比下滑207.17%的狀況，可見錦綸行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性風險。
存在替代性產(chǎn)能需求 向高端布局
公司也在半年報中認為：錦綸行業(yè)產(chǎn)能擴張明顯，市場競爭階段性加劇，而下游紡織市場整體行情偏淡，需求量減少，致使錦綸行情一直處于疲軟下跌格局。
表面上看，公司此次定增擴產(chǎn)顯得有些不合適宜，但實際并非如此。而且此次并非公司在本年度的首次擴產(chǎn)。早在今年7月，公司全資子公司五洲新材投資60億元，建設年產(chǎn)45萬噸差別化錦綸長絲項目。該項目主要生產(chǎn)超亮、消光、超細、吸濕排汗、抗菌除臭的錦綸長絲，在填補國內(nèi)空白的同時，將打破歐、美、日的技術(shù)封鎖，公司向高端增產(chǎn)。
據(jù)博思數(shù)據(jù)發(fā)布的《2014-2019年中國錦綸市場深度調(diào)研與投資前景研究報告》表明：國內(nèi)的錦綸企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、新產(chǎn)品開發(fā)等方面缺乏競爭力。
此次定增項目將建設年產(chǎn)5萬噸POY和年產(chǎn)10萬噸FDY紡絲生產(chǎn)線（前紡），以及年產(chǎn)5萬噸DTY和年產(chǎn)2萬噸ATY的配套加工生產(chǎn)線（后紡），項目并不是簡單擴大再生產(chǎn)，而是提升公司產(chǎn)品檔次、優(yōu)化生產(chǎn)工藝、豐富產(chǎn)品種類、延伸競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略舉措。項目產(chǎn)品將廣泛運用公司近年來取得的研發(fā)成果，在纖度、孔數(shù)及抗菌、吸濕排汗等差異性和功能性方面，相比現(xiàn)有產(chǎn)品更為優(yōu)越，產(chǎn)品附加值更高。
此外，由于反傾銷措施的實施，上游原材料內(nèi)酰胺和錦綸6切片迅速成長，而原材料成本的下降可使錦綸在化纖中的比較優(yōu)勢更加明顯，為錦綸行業(yè)的發(fā)展帶來歷史性機遇。公司預計至2015年，我國己內(nèi)酰胺和錦綸6切片年生產(chǎn)能力將分別超過250萬噸和300萬噸，隨著我國錦綸原材料自給率的不斷提高，己內(nèi)酰胺和錦綸6切片價格將震蕩下行并趨于合理，這將提升錦綸在化纖中的競爭力，有助于錦綸應用領域的推廣，釋放下游紡織行業(yè)對錦綸纖維的潛在需求。
值得注意的是，公司在今年6月份公司的 “年產(chǎn) 80,000噸錦綸（聚酰胺）切片項目”各項調(diào)試工作已結(jié)束，進入試生產(chǎn)階段，達本項目的成功投產(chǎn)，使公司實現(xiàn)了由錦綸長絲向上游聚合切片的產(chǎn)業(yè)鏈拓展，將有助于公司降低因原材料價格波動帶來的經(jīng)營風險，也為公司的擴產(chǎn)奠定了良好的基礎。
由于經(jīng)營情況的下滑，公司在二級市場上也經(jīng)歷了近一年的低迷，從今年下半開始有所回轉(zhuǎn)，此次的定增價是近年的高位，那么公司的業(yè)績是否能觸底反彈呢？我們將拭目以待。
