事件：近期與公司管理層進行了溝通，了解了公司對于油氣行業(yè)市場的應(yīng)對情況以及其他新產(chǎn)品的市場開拓情況。
前期油價大幅下跌影響油氣閥門投資，訂單交付速度受到一定影響：從公司歷年訂單來看，70%集中在油氣下游煉化環(huán)節(jié)，其中一半用于存量市場維修更換；其他用于中游輸運及上游開采環(huán)節(jié)。去年油價大幅下跌對油氣產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資有一定影響，但從油價拐點到公司訂單拐點約有半年滯后期，公司生產(chǎn)周期一般在半年左右，從訂單到業(yè)績確認約有半年時間，所以，油價下跌對于公司業(yè)績的影響將在今年的訂單和業(yè)績中體現(xiàn)。
公司14年年底公布全年新增訂單近27億，同比略有增長。但一季度收入出現(xiàn)下滑的主要原因是油氣產(chǎn)業(yè)鏈投資減少導致部分訂單交貨延遲，下游業(yè)主收貨確認的進度拉長。如三月份有一單2000多萬美元的加拿大訂單延遲到四月確認，對一季度業(yè)績有一定影響。
投資建議：預(yù)計公司2015-2017年收入為26.6，31.8和38.1億元，EPS分別為0.75、0.96和1.19元，對應(yīng)估值日PE分別為33.1、25.9和20.8倍。紐威閥門產(chǎn)品質(zhì)量和運營效率在海外市場得到了驗證，產(chǎn)品被國際跨國油氣、能源裝備企業(yè)所認可，公司被納入其供應(yīng)商體系，是高端裝備的代表，具有國際競爭力。雖然短期油氣投資放緩造成訂單交付壓力，但油價已經(jīng)回升，且公司核電準備充分，切入迅速，下半年產(chǎn)品驗證、資質(zhì)擴展等舉措有望超預(yù)期，建議積極關(guān)注，上調(diào)為“強烈推薦-A”投資評級。
