中國聯(lián)通關(guān)于混合所有制改革（下稱“聯(lián)通混改”）方案塵埃落定，股價(jià)連著2天漲停。
BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）的加盟自然是吸睛無數(shù)，蘇寧云商、用友網(wǎng)絡(luò)也用停牌“搶鏡”，反倒是“帶頭大哥”中國人壽鮮有人問津。
作為聯(lián)通混改單一出資金額最大的機(jī)構(gòu)投資者，中國人壽的表現(xiàn)異常低調(diào)，在交易所既沒停牌，亦無信息披露。
正應(yīng)了一句話：悶聲發(fā)大財(cái)！
截至8月22日收盤，中國人壽從這筆交易中獲得浮盈70.2億元。
對此，中國人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)坦言：“公司在這件事情上十分低調(diào)，沒有任何宣傳。畢竟，兩者之間沒有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度，國資對國資，沒啥好說的�！�
當(dāng)被問及具體交易環(huán)節(jié)時(shí)，上述負(fù)責(zé)人表示，一切以公告為準(zhǔn)。
不過，《國際金融報(bào)》記者在查閱交易所公告時(shí)發(fā)現(xiàn)，中國人壽最近一則與此相關(guān)的信息披露是在8月16日，也就是聯(lián)通混改方案被撤回當(dāng)天。
這則信息顯示：公司擬參與中國聯(lián)通混改事項(xiàng)，經(jīng)核查，相關(guān)事項(xiàng)所涉及的對外投資金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的7.15%，未達(dá)到《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的應(yīng)當(dāng)披露標(biāo)準(zhǔn)。
那么，中國人壽參與聯(lián)通混改的資金從何而來？目的又是什么呢？
1．“國壽系”持股10.57%
根據(jù)已披露的聯(lián)通混改方案，中國聯(lián)通此次采用定向增發(fā)新股、老股轉(zhuǎn)讓以及授予員工限制性股票三種方式，對股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，交易規(guī)模約780億元。
按照發(fā)行上限計(jì)算，交易完成后，聯(lián)通集團(tuán)持有中國聯(lián)通股權(quán)比例由62.7%降至約36.67%。
新引入的戰(zhàn)略投資者包括中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里及蘇寧云商等，合計(jì)持股比例約35.19%。；其中，中國人壽擬投入217億元，認(rèn)購3177159590股，占股比例為10.22%。
8月22日，中國人壽在中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)布了舉牌上市公司的公告，參與聯(lián)通混改的更多細(xì)節(jié)終于浮出水面。
公告指出：截至2017年3月31日，中國人壽總資產(chǎn)為26805.87億元，凈資產(chǎn)為3132.36億元，綜合償付能力充足率為300.9%。
這一組數(shù)據(jù)解釋了中國人壽為什么沒有在交易所發(fā)布公告。
根據(jù)交易所規(guī)定，應(yīng)當(dāng)披露的標(biāo)準(zhǔn)為交易涉及的資產(chǎn)總額占最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的10%以上。
按照中國人壽3132.36億元凈資產(chǎn)計(jì)算，交易金額超過313億元才需要在交易所披露。從目前已知的信息，中國人壽參與聯(lián)通混改的金額在217億元。
其次，公告指出，本次參與聯(lián)通混改的過程中，國壽集團(tuán)、國壽資產(chǎn)并未參與認(rèn)購股份。但因國壽集團(tuán)賬戶、國壽資產(chǎn)發(fā)行并管理的“中國人壽資管-工商銀行-國壽資產(chǎn)-滬深300指數(shù)型資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有中國聯(lián)通股票，且實(shí)際控制人均為國壽集團(tuán)，因此構(gòu)成一致行動(dòng)人。
截至2017年8月16日，中國人壽持有中國聯(lián)通的賬面余額為126709852.59元，本次認(rèn)購中國聯(lián)通股份的金額為21699999999.7元，二者合計(jì)為21826709852.29元，占2017年第一季度末總資產(chǎn)的比例為0.8143%。
交易資金從何而來？
根據(jù)中國人壽披露的信息：公司擬通過“中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司—傳統(tǒng)—普通保險(xiǎn)產(chǎn)品—005L—CT001滬”賬戶以現(xiàn)金認(rèn)購股份。這筆資金來源于保險(xiǎn)責(zé)任金。
交易完成后，中國人壽及一致行動(dòng)人合計(jì)持股中國聯(lián)通達(dá)到10.5718%，將納入股權(quán)投資管理。
2．兩日浮盈達(dá)70.2億元
《國際金融報(bào)》記者粗略計(jì)算，截至8月22日收盤，中國聯(lián)通股價(jià)為9.04元/股，此次非公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)格為每股6.83元。也就是說，中國人壽通過這筆交易兩日浮盈達(dá)70.2億元。
這就是中國人壽參與聯(lián)通混改的目的？
對此，一位資深保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)說：
“中國人壽此舉應(yīng)該是一次資本運(yùn)作，深層次含義以及背后的邏輯只有深入了解才能準(zhǔn)確把握。對中國人壽而言，這肯定不會(huì)是虧本的買賣，其中的想象空間還是很大的�！�
中國聯(lián)通發(fā)布的《簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書（中國人壽）》（下稱《報(bào)告書》）也印證了上述觀點(diǎn)�！秷�(bào)告書》提出：本次增持中國聯(lián)通的股份，主要是因?yàn)榭春蒙鲜泄疚磥戆l(fā)展前景，期望取得投資收益。
不過，中國人壽給出的官方解釋是：公司本身為國有控股，所運(yùn)用的資金又具有社會(huì)資本屬性，參與中國聯(lián)通混改，一方面有助于確保國家在關(guān)系國計(jì)民生的核心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的控制力，另一方面也為社會(huì)資本創(chuàng)造與國家經(jīng)濟(jì)共同成長的投資機(jī)會(huì)——看好中國聯(lián)通發(fā)展前景，可期獲得投資收益。
事實(shí)上，除了參與聯(lián)通混改，中國人壽去年年底還參與了中石化川氣東送天然氣管道項(xiàng)目。而該項(xiàng)目也被認(rèn)為是中石化混改的重要信號(hào)和舉措。
根據(jù)中國人壽披露的信息，中國人壽增資入股中石化川氣東送天然氣管道有限公司43.86%的股權(quán)，投資金額為200億元，資金來源是保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。
其中，保險(xiǎn)賬戶和產(chǎn)品出資金額分別為：傳統(tǒng)險(xiǎn)賬戶10億元、分紅險(xiǎn)賬戶5億元、萬能險(xiǎn)賬戶185億元。截至2016年第三季度末，傳統(tǒng)、分紅、萬能險(xiǎn)賬戶可運(yùn)用資金余額分別為9303億元、13914億元、1411億元。
記者 張穎
