公司發(fā)布2017 年三季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入35.13 億元，同比增長9.65%；同時公司加強成本控制，發(fā)生營業(yè)成本26.90 億元，僅同比增長5.31%，使得毛利率提高3.16 個百分點至23.43%，實現(xiàn)利潤總額5.22 億元，同比增長43.92%，最終實現(xiàn)歸母凈利潤3.36 億元，同比增長45.65%，每股收益0.11 元，加權(quán)平均ROE 為3.22%，同比增加0.96個百分點，業(yè)績超出此前預(yù)期10%左右。
公司業(yè)務(wù)量穩(wěn)步提高，貨物吞吐量同比增長7.89%。隨著國際貿(mào)易的回暖及國內(nèi)大宗貿(mào)易高景氣的延續(xù)，公司業(yè)務(wù)量繼續(xù)維持相對高增速。前三季度，公司共完成貨物吞吐量1.70億噸，同比增長7.89%。其中主要貨種金屬礦石吞吐量1.04 億噸，同比增長3.48%，煤炭及制品吞吐量2666 萬噸，同比增長23.69%；木材、糧食、鋼鐵及非金屬礦石吞吐量分別達1488 萬噸、1034 萬噸、496 萬噸、194 萬噸，分別同比增長11.82%、12.08%、12.84%、8.84%。另外公司貨物仍以外貿(mào)貨物為主，其中外貿(mào)貨物吞吐量達1.39 億噸，同比增長5.40%，國內(nèi)貿(mào)易貨物吞吐量大幅上升，達3122 萬噸，同比增長20.55%。
東南亞集裝箱外貿(mào)航線開通，有望進一步增強公司中轉(zhuǎn)功能。10 月17 日，掛靠多國的“日照—東南亞”集裝箱外貿(mào)航線正式開通。航線開通后，一方面優(yōu)化日照港外貿(mào)集裝箱航線布局，方便了魯南地區(qū)到東南亞的物流；另一方面，公司將發(fā)揮新菏兗日、瓦日兩條千公里鐵路的優(yōu)勢，大力開展海鐵聯(lián)運，繼續(xù)更固并增強公司鐵海中轉(zhuǎn)功能，進一步增加公司業(yè)務(wù)量。
石臼港區(qū)東煤南移開工，將打造“一帶一路”綜合性港口。石臼港區(qū)東煤南移工程10 月中旬正式開工，將東部煤炭碼頭全部南移，進出港鐵路列車由北進北出調(diào)整為南進南出，進一步優(yōu)化港口生產(chǎn)組織，預(yù)計工程將于2019 年6 月完成。同時公司石臼港區(qū)西區(qū)碼頭集裝箱化改造工程、原油碼頭建造工程穩(wěn)步推進。公司將于2021 年建造成“一帶一路”綜合性碼頭，成為全球重要能源、原材料及集裝箱中轉(zhuǎn)基地。
維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。謹慎起見，我們維持盈利預(yù)測,預(yù)計2017 年至2019年EPS 分別為0.11 元、0.12 元、0.13 元，對應(yīng)現(xiàn)股價PE 分別為39 倍、36 倍、33 倍。但考慮到估值仍然相對偏高，我們維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：全國進出口貿(mào)易繼續(xù)走低。
